財政部網站5月13日公布2024年一般國債、超長期特別國債發行有關安排。其中，超長期特別國債分為20年期、30年期和50年期品種，均按半年付息。5月17日，財政部將公開招標發行2024年首只超長期特別國債，面值總額400億元，票面利率通過競爭性招標確定。

專家認為，本輪超長期特別國債期限較長，有利于增強對長期限項目的保障能力，同時發行節奏較為平緩，可避免集中發行給資金面造成階段性壓力。從政策效果看，超長期特別國債既可以拉動投資和消費，又能筑牢長期高質量發展的基礎。

發行計劃出爐

根據發行安排，今年超長期特別國債將從5月17日首發到11月中旬發行完畢，20年期、30年期和50年期品種分別發行7只、12只和3只。

本輪特別國債發行期限明顯更長。從此前歷次特別國債的發行期限上看，短的只有3年，5至10年的相對集中一些，最長的為30年。

廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家連平表示，20年至50年特別國債覆蓋了2030年、2035年、2049年等關鍵時間節點，不但能夠為建設周期長、投資回報慢的重大項目和重大工程等提供充裕的超長期資金，并避免造成國債集中還本的壓力。

從發行節奏上看，東方金誠研究發展部總監馮琳表示，目前尚未公布每次發行的規模等信息，大概率會呈現小額多發的特點。從發行安排看，今年1萬億元特別國債的發行周期要長于市場預期，發行節奏較為平緩，可避免集中發行給市場資金面造成階段性壓力。

“相比此前特別國債在2至3個月內集中發行的安排，更加平緩的發行有利于逐步推進項目落地，且避免與一般國債、地方政府債券的發行形成疊加。”東吳證券固定收益首席分析師李勇表示。

明確資金用途

根據相關安排，超長期特別國債將專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。專家認為，其發行既可以拉動當前的投資和消費，又能筑牢長期高質量發展的基礎。

在超長期特別國債前期準備工作方面，國家發展改革委副主任劉蘇社此前介紹，發改委會同有關方面已經研究起草了支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設的行動方案，經過批準同意后即開始組織實施。

據介紹，行動方案堅持目標導向、精準突破，集中力量支持一批事關現代化建設、發展急需、多年想辦而未能辦、需要中央層面推動的大事要事難事，堅持高質量發展和高水平安全良性互動、夯實國家安全和長遠發展基礎。

“與以往特別國債發行用于補充銀行資本金、向特定金融機構注資或支持抗擊疫情等具體事項相比，本輪超長期特別國債將聚焦于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，涉及科技創新、城鄉融合發展、區域協調發展、糧食能源安全、人口高質量發展等領域。”連平表示，這些領域均與未來幾十年內我國經濟的轉型升級和高質量發展有著十分緊密的關聯，對于奮力實現社會主義現代化建設目標將起到重要作用。

政府債券發力

從各有關方面釋放的信號來看，在超長期特別國債及時啟動的同時，專項債發行使用進度也將加快。專家認為，多路資金加碼，有助于保障重大項目資金來源。

粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，當前我國經濟持續回升，但總需求不足的問題未得到根本性改善，政策有必要進一步靠前發力，避免前緊后松可能引發的政策效果不及預期。超長期特別國債及早發行、專項債加快發行使用等有利于盡快形成實物工作量，擴大總需求，優化供給結構。

同時，各路資金將協同配合。財政部預算司司長王建凡表示，將統籌中央和地方存量和增量資金，加強超長期特別國債資金和其他各類資金的協同配合，形成政策合力，提高整體效率。

政府債券供給增加對市場流動性的影響值得關注。中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊認為，二季度，政府債券和政策性銀行債發行大概率會提速，在三季度或迎來發行高峰，央行可能考慮降準配合提供流動性，熨平資金面波動。

此外，市場預計，央行將靈活把握公開市場逆回購等政策工具的操作力度，精準對沖財政發債因素的短期影響，維護市場利率平穩運行。為豐富流動性管理工具箱，未來央行可能將買賣國債納入政策工具儲備。