- 物價溫和回升 擴內需有望適時加力
- 2024年05月13日 來源：中國證券報
提要：對于下階段PPI走勢，馮琳認為，受鋼鐵、水泥等工業品價格回暖，煤炭價格有望觸底反彈，以及有色金屬價格仍處高位的帶動，5月PPI環比有望止跌回升。溫彬表示，二季度對應去年PPI低基數效應將推動同比降幅收窄；在外需持續回暖及內需穩健復蘇的情況下，PPI同比有望在年末或明年一季度走出負值區間。
國家統計局5月11日發布的數據顯示，4月全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.3%，環比上漲0.1%；工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降2.5%，環比下降0.2%。
業內人士表示，當前我國價格出現了回升勢頭，但仍保持低位運行態勢。下一步，應進一步擴大內需，鞏固市場信心恢復向好的態勢。
消費需求持續恢復
“4月，居民消費需求持續恢復，全國CPI環比由降轉漲，同比漲幅擴大。”國家統計局城市司首席統計師董莉娟說。
從同比看，4月CPI上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。國家統計局數據顯示，4月能源價格同比上漲3.6%，漲幅擴大2.3個百分點；扣除能源的工業消費品價格同比上漲0.4%，漲幅擴大0.3個百分點。
“受國際原油價格上漲，以及上年同期基數下降等因素影響，4月非食品價格同比漲幅擴大了0.2個百分點，是推升當月CPI整體漲幅的主要因素。”東方金誠研究發展部總監馮琳分析道。
4月，食品價格環比和同比均下降。但是，豬肉和鮮菜價格分別由3月同比下降2.4%和1.3%轉為同比上漲1.4%和1.3%。民生銀行首席經濟學家溫彬分析，4月豬肉價格先漲后跌，同比增速因去年低基數影響回升至1.4%，對食品價格同比增速形成一定支撐。
從環比看，4月CPI上漲0.1%，上月為下降1.0%。“非食品中，受小長假期間出行增多影響，飛機票、交通工具租賃費、賓館住宿和旅游價格均由降轉漲，漲幅分別為15.3%、9.0%、4.0%和2.7%，合計影響CPI環比上漲約0.12個百分點。”董莉娟說。
展望下一階段，溫彬表示，若豬肉價格不出現意外上漲，預計第二、三季度CPI同比漲幅仍將保持在0.3%至1.0%區間。馮琳預計，5月CPI同比漲幅將擴大至0.5%左右，后期伴隨“豬周期”見底、消費修復及價格基數持續處于低位，CPI同比漲幅還有小幅擴大的可能性。
PPI環比有望止跌回升
4月，工業生產繼續恢復，部分行業需求階段性回落，全國PPI環比有所下降，同比降幅收窄。從同比看，4月PPI下降2.5%，降幅比上月收窄0.3個百分點。主要行業中，煤炭開采和洗選業、化學原料和化學制品制造業、電氣機械和器材制造業、農副食品加工業、計算機通信和其他電子設備制造業、石油煤炭及其他燃料加工業同比降幅均收窄。
從環比看，4月PPI下降0.2%，降幅比上月擴大0.1個百分點。國家統計局數據顯示，裝備制造業中，汽柴油車整車制造、新能源車整車制造價格分別環比下降0.9%和0.2%，計算機通信和其他電子設備制造業價格環比下降0.2%。
“國內工業品價格受外部傳導影響，部分產品價格回升，但多數中下游制造業工業品依舊供大于求。”溫彬說。
對于下階段PPI走勢，馮琳認為，受鋼鐵、水泥等工業品價格回暖，煤炭價格有望觸底反彈，以及有色金屬價格仍處高位的帶動，5月PPI環比有望止跌回升。溫彬表示，二季度對應去年PPI低基數效應將推動同比降幅收窄；在外需持續回暖及內需穩健復蘇的情況下，PPI同比有望在年末或明年一季度走出負值區間。
擴需求政策料繼續發力
多位專家認為，當前物價上漲動能偏弱的狀況仍在延續，應進一步擴大內需，鞏固市場信心恢復向好的態勢。
仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟表示，政策端應乘勢而上、靠前發力、強化落實。通過創造更多消費場景、落實設備更新和消費品以舊換新行動方案來持續擴消費、促投資。
關于需求調節政策，溫彬預計，三季度可能存在調整政策利率的可能性，而為配合二三季度國債、地方債集中發行，降準時點或略早于降息。
“政策面促消費、穩增長仍有較大空間，預計接下來各地會加快落實耐用消費品以舊換新政策，人民銀行降息降準的空間也比較大。”馮琳說。
人民銀行5月10日發布的2024年第一季度中國貨幣政策執行報告稱，下階段，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。把維護價格穩定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量，加強政策協調配合，保持物價在合理水平。
