- 精準發力空間大 結構性貨幣政策工具將“上新”
- 2024年03月29日 來源：中國證券報
提要：近段時間，結構性貨幣政策工具精準發力，為經濟回升向好營造了適宜的貨幣金融環境。業內人士認為，從近期政策信號看，科技創新和技術改造再貸款將在今年設立，抵押補充貸款(PSL)額度有望進一步增加，結構性貨幣政策工具持續發力值得期待。
近段時間，結構性貨幣政策工具精準發力，為經濟回升向好營造了適宜的貨幣金融環境。業內人士認為，從近期政策信號看，科技創新和技術改造再貸款將在今年設立，抵押補充貸款(PSL)額度有望進一步增加，結構性貨幣政策工具持續發力值得期待。
發揮精準導向作用
當前，結構性貨幣政策在激勵和引導金融機構優化信貸資源配置方面發揮了積極作用。“結構性貨幣政策工具有精準定向直達的優點，有助于引導金融機構加大特定行業領域紓困支持力度，避免過度寬松流動性引發潛在風險，也有助于穩定市場預期等。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。
從信貸數據看，結構性貨幣政策發揮了精準導向作用。
例如，國民經濟重點行業信貸增長保持高位。中國證券報記者從人民銀行了解到，2月末，高新技術、“專精特新”、科技中小企業貸款余額分別為14.41萬億元、3.98萬億元、2.57萬億元，同比增長14.2%、18.5%、21.4%，均明顯高于同期各項貸款增速，各項貸款的比重進一步上升。
同時，金融資源更多流向國民經濟薄弱環節。人民銀行副行長宣昌能日前介紹，2月末，普惠小微貸款余額同比增長23.1%；前兩個月增加1萬億元，同比多增1102億元。民營經濟貸款呈現量增態勢。2月末，民營經濟貸款余額同比增長11.6%，比同期各項貸款增速高1.5個百分點。
在仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟看來，結構性貨幣政策工具有利于結合宏觀政策和產業政策導向，為實體經濟高質量發展蓄勢賦能。
與總量政策工具形成良好配合
人民銀行最新數據顯示，當前17項結構性貨幣政策工具余額為75106億元。其中，存續工具10項，已到期工具7項。專家表示，結構性貨幣政策工具的優勢之一是可以根據經濟發展不同時期、不同階段的重點需要“有進有退”，與總量政策工具形成良好配合。
在“進”的方面，人民銀行動作頻頻。例如，去年12月新增的5000億元PSL額度已全部發放；今年1月25日，分別下調支農再貸款、支小再貸款和再貼現利率各0.25個百分點等。
人民銀行行長潘功勝日前表示，將設立科技創新和技術改造再貸款，繼續實施支持碳減排再貸款，發揮好結構性貨幣政策工具的激勵帶動作用，引導金融機構科學評估風險，約束對產能過剩行業的融資供給，更有針對性地滿足合理消費融資需求。
在結構性貨幣政策“進”的過程中，也有部分工具“到期”。比如，人民銀行網站顯示，支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、科技創新再貸款、交通物流專項再貸款、設備更新改造專項再貸款、普惠小微貸款減息支持工具、收費公路貸款支持工具、房企紓困專項再貸款等工具的存續狀態為“到期”。
“隨著經濟活動恢復常態，部分行業擺脫困難，整體進入健康發展軌道，一些特殊時期推出的結構性工具將有序退出。而對于一些尚未完全擺脫困境的行業以及符合我國經濟、產業發展規劃，但金融資源支持不足的行業，后續有望進一步延長結構性工具的使用時間或創設新型結構工具給予支持。”周茂華說。
增強經濟內生動力
專家表示，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，意味著結構性貨幣政策工具將發揮更重要的作用，更好滿足重點領域的資金需求，增強經濟內生動力。
“今年結構性貨幣政策工具將受到進一步關注，以引導更多金融資源流向科技創新、先進制造、綠色發展、小微企業及房地產行業等重大戰略、重點領域和薄弱環節。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，著眼于為加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”提供長期低成本資金，今年PSL額度或進一步增加。
在“精準”方向下，貨幣政策將平衡好短期經濟增長和長期結構優化問題，更好發揮結構性工具作用。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，人民銀行將著力做好針對科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章和“三大工程”等領域的支持工作，推動經濟發展動能轉變，助力新質生產力發展，積極配合房地產風險化解、地方政府化債，堅持“有立有破”。
招聯首席研究員董希淼認為，下一階段，人民銀行將綜合運用多種貨幣政策工具，量價并舉，長短結合，更加精準有效實施好穩健的貨幣政策，繼續維護流動性合理充裕，進一步穩定經營主體信心和預期，引導金融機構加大對各類經營主體的支持服務，以更大力度支持經濟運行持續好轉，助力完成全年預期目標。
