- 穩妥有序處置債務風險 多地積極探索化債新思路
- 2024年03月15日 來源：上海證券報
提要：近期，各地出臺的化債方案涌現出一些新提法、新思路。業內專家認為，化解地方政府債務風險需要“長短結合”，對轉型和化債作出并行安排，在“救急”的同時也要盡早實現“自我造血”。
今年的政府工作報告提出，統籌好地方債務風險化解和穩定發展，進一步落實一攬子化債方案，妥善化解存量債務風險、嚴防新增債務風險。
近期，各地出臺的化債方案涌現出一些新提法、新思路。業內專家認為，化解地方政府債務風險需要“長短結合”，對轉型和化債作出并行安排，在“救急”的同時也要盡早實現“自我造血”。
地方化債措施陸續落地
今年全國兩會期間，財政部部長藍佛安對地方政府債務問題進行回應。據藍佛安介紹，2023年，經過各方協同努力，地方債務風險得到整體緩解，目前我國地方政府債務風險總體可控。
去年底，已有多個省份制定了“1+N”化債方案，即在化債總方案的基礎上形成多個子方案。各地強調，2024年將嚴格執行“一地一策、一企一策、一債一策”化債方式、制定“1+N+X”化債方案體系以及爭取中央化債政策支持等。
以貴州為例，該省2023年制定實施一攬子化債方案，多措并舉推進債務化解工作，積極爭取中央財政、金融支持緩釋債務風險，全省債務、金融風險得到有效管控。江西出臺防范化解地方債務風險“1+9”方案，是保持全國唯一債券零違約省份。甘肅制定實施防范化解地方債務風險“1+10”方案，2023年疏解融資平臺債務1048.4億元。
近日，多地披露2023年的化債工作取得進展。天津2023年制定實施“1+10”全口徑債務化解工作方案，全面完成年度化債任務。青海通過增收節支、盤活資產、調整專項債券用途、發行特殊再融資債券等渠道，圓滿完成全年化債任務。廣西全力防范化解財政風險，法定債務不出任何風險，存量隱性債務余額較2018年大幅降低，重點地區債務不“爆雷”。
今年地方化債的新目標隨之得到細化。浙江溫州宣布今年要全面完成6%及以上高息債務置換、繼續抓好高利率融資置換工作。河南將嚴格落實防范化解地方債務風險實施方案以及“1+6”化債方案，嚴防重點領域“爆雷”。云南2024年要全力防范化解地方債務風險，嚴格落實既定化債舉措，堅決遏制隱性債務增量，加大盤活資產資源力度，騰出更多資金用于化債。
因地制宜選擇化債方式
業內人士分析稱，就具體的化債方式來看，發行特殊再融資債券、爭取銀行等金融機構的債務展期能夠在眼下“救急”。盤活存量資產、設立化債基金、加速城投平臺整合與市場化轉型則能從中長期實現“自我造血”。
發行特殊再融資債券是較為主流的方式。貴州擬于3月18日發行特殊再融資債券215.62億元。這是貴州自2023年10月以來第6次，2024年第2次披露發行特殊再融資債券，已發行及擬發行規模合計2804.01億元。據統計，截至2024年3月12日，共有29個省、自治區、直轄市、計劃單列市累計公告發行特殊再融資債券14627.14億元，發行集中在西部地區。
與金融機構協商債務展期置換，能夠集中區域金融資源化解債務。金融監管部門力促金融機構配合地方化債，國家金融監督管理總局黨委3月13日召開擴大會議，強調配合防范化解地方債務風險，指導銀行保險機構按照市場化方式開展債務重組、置換。
設立化債基金也是可選項。例如甘肅財政將出資10億元，設立首期50億元的省級應急周轉金，通過“過橋”方式緩釋到期債務風險。陜西省財政廳宣布設立債務風險化解儲備金，撬動更多金融資源參與化債，探索出一條“政府+市場”協同化債的新路子。
為了加快化債進程，各地也在探索新思路。例如貴州近期發行城投債出現首例“統借統還”，即同一區域內，由一家城投平臺發債，用來償還另一家平臺的債務。湖南湘潭將按照“非標債務標準化、隱性債務顯性化、全口徑債務低息化”的策略，推動化債工作迎來拐點。
華福證券固收分析師李清荷認為，各地經濟財政實力、資源稟賦有所不同，需因地制宜選擇更為積極有效的化債方式，以順利完成化債目標。例如東部地區的綜合財力、金融和國有資源普遍相對豐富，可主要通過城投企業市場化轉型升級，加強造血功能，實現自負盈虧。一些債務負擔較重的省市，應充分協調金融和國有資源，尋求債務的持續化解。
在高質量發展中逐步化債
今年的政府工作報告提出，健全風險防控長效機制。建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，完善全口徑地方債務監測監管體系，分類推進地方融資平臺轉型。
藍佛安介紹，下一步將在高質量發展中逐步化解地方政府債務風險，包括加強地方政府法定債務管理、進一步推動一攬子化債方案落地見效、嚴格違規違法舉債問題監督問責、著力構建防范化解隱性債務風險長效機制四大工作部署。
結合各地近期的表態來看，債務風險防控長效機制正在部署。例如甘肅將全面落實化債方案，建立全口徑地方債務監測監管體系。重慶將建立防范化解地方債務風險長效機制，加強常態化債務風險監測預警，持續優化政府債務結構，降低全市綜合債務率。
上海金融與發展實驗室主任曾剛認為，化解地方政府債務風險需要“長短結合”，短期要嚴控新增，化解存量風險，優化債務期限結構，降低債務成本；長期則要推動財稅體制改革，加快城投公司轉型。
在聯合資信公用評級部技術總監周馗看來，城投企業和地方政府需要跟金融機構加強溝通與協調，探索合理債務處置空間，提高風險意識。地方要探索資產盤活和拓展融資渠道的做法，轉型和化債并行，進一步提高國有企業的運行效率和融資能力。
