去年，在市場疲軟、原材料上漲、競爭加劇環境下，家電上市公司大幅下調生產規模，加快存貨周轉，然而庫存高企現象依舊影響到了公司業績。

東方財富Choice數據顯示，截至4月14日，已有27家家電上市公司發布2022年年報，其中20家公司去年末存貨跌價準備合計余額較上年同比增長，10家漲幅超70%，占已發布財報上市公司比例近四成，部分公司余額甚至為上年同期的8倍。

“存貨跌價準備是反映企業獲利能力和流動性風險的重要指標，隨著科技發展和產品更迭速度加快，家電企業存貨面臨著巨大的跌價風險，體現出行業高庫存、低利潤的現狀。”機械工業經濟管理研究院兩化融合協同創新中心主任宋嘉在接受《證券日報》記者采訪時表示。

近四成公司

存貨跌價準備增長超70%

數據顯示，上述27家家電上市公司中，7家去年末賬面存貨跌價準備合計余額超億元；10家存貨跌價準備合計余額較上年同比增長超70%，占比近四成，其中九陽股份上漲約872%、漢宇集團上漲約774%、秀強股份達上漲約678%、佛山照明達上漲約151%、國光電器上漲約116%。

從家電上市公司財報中計提存貨跌價準備的存貨來看，主要為原材料、低值易耗品、包裝物、在產品與自制半成品。而商品及原材料成為家電上市公司存貨的主要構成。以九陽股份為例，該公司庫存跌價準備或合同履約成本減值準備余額中，庫存商品及原材料分別占比為98.3%、1.7%。

“整體來看，家電企業存貨跌價準備普遍增長。這是行業產能較高，產品更新換代較快的表現，舊產品庫存讓企業普遍面臨較大的減值壓力。”資深投行人士王驥躍對《證券日報》記者表示。

“存貨跌價準備指標反映了企業在特定時期面臨的庫存壓力和存貨跌價風險。市場疲軟之下，家電企業面臨生產過剩和庫存積壓的情況，需要降低生產規模，加快存貨周轉，但由于市場需求不足，為應對存貨跌價的風險，部分企業對存貨價值風險計提，出現存貨跌價準備大幅增加，這也在一定程度上影響當期利潤。可見庫存高企現象，已經嚴重影響部分家電企業的利潤水平。”全聯并購工會信用管理委員會專家安光勇在接受《證券日報》記者采訪時表示。

從財報來看，上述27家家電上市公司中，有15家2022年實現歸母凈利潤同比下滑，其中13家均在去年末出現了計提存貨跌價準備余額的大幅增長。

“家電行業存貨跌價準備增加，主要原因是動銷率未及預期。”王驥躍表示，此類情況與產品競爭力等有關，企業可以在產品創新、清庫存、拓展業務發展等方面尋找突圍路徑。

超八成公司

存貨周轉率下降

去年，部分家電上市公司調整生產節奏，下調生產規模，不過，依舊有眾多企業存在庫存高企的問題。

去年末，上述27家家電上市公司均有不小規模的存貨，賬面存貨明細合計余額從1.19億元至431.5億元不等，有10家公司超10億元，占比達37%。在周轉率方面，27家家電上市公司中僅有5家存貨周轉率提高，其余22家均出現下降，占比超八成。

從行業來看，庫存高企的家電上市公司包括電器及排水泵零部件等行業，高庫存現象已從家電整機向零部件等產業鏈上下游持續蔓延。

在已發布年報的家電上市公司中，奧馬電器、深康佳A、蘇泊爾、九陽股份等去年均下調了產量。其中，奧馬電器、深康佳A、九陽股份去年家電生產量分別減少26%、17%、7.82%。雖然存貨量得到控制，但前幾年庫存積壓嚴重形成歷史包袱，已開始顯著影響企業利潤。

“存貨周轉率下降，說明企業庫存滯銷風險加大。”安光勇表示，家電上市公司應靈活調整生產規模，加強庫存管理，提高存貨周轉率，減少存貨跌價風險；進一步優化生產成本和供應鏈管理；加速向商用等利潤高地發力，降低對單一市場的依賴。

“庫存周轉率也是評估存貨跌價準備的重要指標，反映企業存貨管理水平，影響到短期償債能力。建議企業從囤貨生產轉向按需生產和定制生產，并對家電進行多模塊改造。另外，加強家電產業鏈的集成性，實現智能化管理。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林接受《證券日報》記者采訪時表示。