- “老百姓”的爆炒之謎與擴張之困
- 2024年09月10日 來源：中國網
提要：近年來，上市連鎖藥房都在急速擴張搶占市場，而這也造成現階段藥品市場規模的增長速度低于門店數量的增長，導致行業內卷嚴重。
無厘頭的概念炒作讓“老百姓”在A股市場爆火。9月9日，多只高位股退潮，此前與“老百姓”一同大漲的漱玉平民、人民同泰股價出現明顯下挫，而已連續多日披露股價異動公告的“老百姓”仍斬獲了一個漲停板，走出五連板。
然而，在二級市場上走出傲人行情的“老百姓”，目前面臨的經營壓力并不算小。今年上半年，公司交出了一份上市后凈利首降的半年報。業績下降背后，前期加速擴張的“后遺癥”慢慢顯露，公司銷售費用及管理費用持續攀升，賬上商譽高達58.36億元。“老百姓”上半年擴張速度已出現放緩，在業內人士看來，全國藥店市場已趨于飽和，行業內卷嚴重，同質化競爭日益激烈，在此背景下，連鎖藥店企業需要找到新的增長點。
再度漲停斬獲五連板
連續多日提示炒作風險依舊未能澆熄投資者的熱情，9月9日，老百姓再度沖上漲停，斬獲五連板。
交易行情顯示，9月9日，老百姓開盤漲停，雖然盤中漲停板被短暫打開，不過仍以漲停收盤，最終收漲9.99%，收盤價為19.71元/股。
值得一提的是，9月9日，老百姓成交金額出現明顯放量，全天成交金額為26.15億元，換手率為17.51%，總市值已接近150億元。
實際上，老百姓已連續5個交易日漲停，錄得7天6板。東方財富顯示，9月3日—9日，老百姓區間累計漲幅達到61.03%。
9月9日前，老百姓所屬的醫藥商業板塊曾經歷了一波大漲，其中同概念的漱玉平民、人民同泰等個股漲幅居前。不過9月9日，醫藥商業板塊整體出現下跌，漱玉平民、人民同泰分別收跌13.64%、9.24%。
醫藥商業概念、超跌反彈、“炒名字”行情，關于老百姓股價暴漲的原因，市場上眾說紛紜，這也讓老百姓的股價暴漲顯得更加無厘頭。
把時間拉長來看，在此輪大漲前，老百姓股價自5月中旬后出現持續下跌，區間累計下跌超50%。
在萬聯證券投資顧問屈放看來，老百姓股價大漲原因中概念炒作的痕跡明顯。由于業績并沒有實質性提升，公司也沒有未披露的潛在投資項目，因此還是需要提醒投資者謹防游資炒作。
老百姓方面在接受北京商報記者采訪時表示，股價變動是市場行為。9月9日晚間，老百姓也再度披露股票交易風險提示公告稱，公司股票價格近期波動較大，再次提示廣大投資者注意股票投資風險。老百姓表示，截至公告日，公司主營業務、經營情況、商譽情況、經營環境與前期披露的信息相比，未發生重大變化，內外部經營環境不存在預計將要發生重大變化的情形，公司不存在應披露而未披露的重大事項。
上市后中報凈利首降
值得注意的是，股價遭爆炒的老百姓，近期剛交出了一份業績下滑的半年報，而這也是公司上市以來首度出現中報凈利下滑的情形。
財務數據顯示，今年上半年，老百姓實現營業收入約為109.4億元，同比增長1.19%；對應實現的歸屬凈利潤約為5.03億元，同比下降2.05%。雖然凈利下滑的幅度不大，卻是公司自2015年上市后首度出現中報凈利下滑的情況。
其中，老百姓第二季度凈利下滑明顯。財務數據顯示，今年第二季度，老百姓實現的營業收入約為54.01億元，同比增長0.56%；對應實現的歸屬凈利潤約為1.81億元，同比下降18.23%。
北京商報記者注意到，今年上半年，老百姓銷售費用、管理費用雙雙走高。財務數據顯示，老百姓銷售費用為23.85億元，同比增長7.86%，管理費用為5.36億元，同比增長13.07%。
針對業績下滑的原因，老百姓表示，主要系新店數量增加，新店仍處于業績成長期。而銷售費用、管理費用的增加是由公司規模增長所致。
實際上，近年來，上市連鎖藥房都在急速擴張搶占市場，而這也造成現階段藥品市場規模的增長速度低于門店數量的增長，導致行業內卷嚴重。
根據老百姓半年報，截至6月30日，公司門店數量共計14969家，其中直營門店9923家、加盟門店5046家。上半年新增門店1625家，其中直營新增門店868家、加盟新增門店757家。
與此前年度相比，老百姓新增門店速度放緩。2023年上半年，老百姓新增門店1723家，而在2022年上半年，老百姓新增門店數量為1814家。
針對擴張速度放緩的原因，北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇在接受北京商報記者采訪時表示，目前全國藥店數量眾多，市場趨于飽和，行業內卷嚴重，同質化競爭日益激烈。在前期快速擴張后，需要時間對現有資源進行整合和優化，以提高門店的運營效率和盈利能力，而不是盲目繼續擴張。此外，市場競爭激烈，企業可能意識到單純依靠擴張難以持續獲得競爭優勢，需要更加謹慎地評估新開門店的可行性和效益。
醫保改革帶來挑戰
隨著醫保改革的深入，老百姓也在積極推進門店門診統籌事項。同時，醫保基金監管的加強，也要求連鎖藥店企業更加注重合規經營。
2023年，國家醫保局發布《關于進一步做好定點零售藥店納入門診統籌管理的通知》，指出完善定點藥店門診統籌支付政策、明確定點零售藥店納入門診統籌的配套政策。業內普遍認為，這對處方流轉、醫藥分業有實質性的推動作用。對零售藥店而言，獲得統籌定點藥房的資格，更能因醫院處方外流獲取客流。
截至上半年末，老百姓已有5028家(其中加盟975家)門店的門診統籌資質落地，直營門店門診統籌占比40.84%；公司納入門診統籌且可使用互聯網處方(可互可刷)的門店達到3720家(其中加盟503家)，直營門店可互可刷占比32.42%。
鄧勇表示，醫保改革、醫保線上化等政策推行，一方面給藥店帶來了新的機遇，如提升了醫藥O2O業務的價值；另一方面也帶來挑戰，如門診統籌等行業政策變化使企業利潤空間受壓縮，對藥店的服務能力提出更高要求。
值得一提的是，今年7月底，老百姓發布公告稱，公司董事長、實際控制人之一謝子龍被湖南省監察委員會留置并立案調查。不過老百姓表示，所涉事項與公司無關，截至公告出具日，公司未收到相關機關的通知，也未被要求協助調查。
在股價大漲之際，老百姓于9月9日晚間再度提及這一事項，老百姓表示，公司暫未知悉留置調查的進展及結論。
