3月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份，全國居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.5%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降1.4%，環(huán)比持平。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，當(dāng)前我國通脹壓力相對溫和，同時不太可能進(jìn)入通縮區(qū)間。當(dāng)前的物價水平對宏觀政策不會形成掣肘，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策仍有望繼續(xù)發(fā)力。

食品價格超預(yù)期回落

2月份CPI同比上漲1.0%，環(huán)比下降0.5%，低于市場預(yù)期。從環(huán)比看，豬肉和鮮菜價格分別下降11.4%和4.4%，合計影響CPI下降約0.28個百分點(diǎn)，占CPI總降幅五成多。

“春節(jié)錯位、豬肉弱周期，共同推動食品價格超預(yù)期回落。”溫彬表示，食品價格回落是歷年春節(jié)過后的普遍現(xiàn)象，但今年降幅超預(yù)期，一方面是豬肉價格恰好處在周期低位，另一方面則是暖冬因素保障了供應(yīng)。值得注意的是，2月屬于生活非必需品的煙、酒類價格分別環(huán)比上漲0.1%和0.3%，表明在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，整體需求并不弱。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，春節(jié)錯位效應(yīng)是2月份CPI同比漲幅回落幅度偏大的主要原因，同時也意味著當(dāng)前消費(fèi)修復(fù)力度較為溫和，后期政策面促消費(fèi)空間較大。

據(jù)測算，在2月份1.0%的CPI同比漲幅中，上年價格變動的翹尾影響約為0.7個百分點(diǎn)，新漲價影響約為0.3個百分點(diǎn)。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.4個百分點(diǎn)。

展望后勢，溫彬認(rèn)為，由于多方面的原因，2月份CPI或成為全年的相對低點(diǎn)。一是春節(jié)錯位等因素逐步消退；二是豬肉價格已基本見底，對整體CPI環(huán)比價格的壓制作用將逐步減弱；三是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我國核心CPI同比有望向1%以上區(qū)間回歸，服務(wù)類、居住類價格將趨勢性回升。預(yù)計未來幾個月CPI同比大概率會保持在1%至2%的區(qū)間。

下半年P(guān)PI同比有望回正

2月份PPI同比下降1.4%，環(huán)比持平，基本符合預(yù)期。從環(huán)比看，生產(chǎn)資料價格由下降0.5%轉(zhuǎn)為上漲0.1%；生活資料價格下降0.3%，降幅與上月相同。

在溫彬看來，2月份國際大宗商品價格漲跌互現(xiàn)，2023年以來全球經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)韌性，衰退預(yù)期回落，但美歐加息預(yù)期也隨之回升，全球商品走勢分歧加大。2月份國際原油價格橫向波動、天然氣價格底部企穩(wěn)，有色金屬價格由1月份的上漲轉(zhuǎn)為下跌，農(nóng)產(chǎn)品價格高位回落。國內(nèi)工業(yè)品價格受經(jīng)濟(jì)回暖、內(nèi)需回升推動，整體表現(xiàn)略強(qiáng)于國際。

“2月份國內(nèi)成品油價格整體高于1月份，同時建筑業(yè)復(fù)工、需求預(yù)期回暖對鋼鐵、有色等工業(yè)品價格有所提振，但因煤價下跌，以及節(jié)后消費(fèi)需求回落拖累下游生活資料價格全面走低，2月份PPI環(huán)比雖止跌但僅持平，加之基數(shù)走高，同比跌幅明顯擴(kuò)大，表現(xiàn)略不及預(yù)期。”王青認(rèn)為。

據(jù)測算，在2月份1.4%的PPI同比降幅中，上年價格變動的翹尾影響約為-0.9個百分點(diǎn)，新漲價影響約為-0.5個百分點(diǎn)。

“雖然工業(yè)品的下游需求也有望回歸復(fù)蘇趨勢，但考慮到去年的基數(shù)偏高，PPI可能仍需要一段時間才能走出同比負(fù)增長的局面。”溫彬表示。

紅塔證券分析師楊欣對《證券日報》記者表示，當(dāng)前企業(yè)生產(chǎn)活動還在加快，“保交樓”在持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)基建投資也會繼續(xù)發(fā)力，PPI將有望持續(xù)上漲，不過受翹尾因素制約，美聯(lián)儲加息預(yù)期再起壓制原油等大宗商品價格，以及內(nèi)需恢復(fù)不穩(wěn)固，預(yù)計PPI同比的修復(fù)斜率較緩，上半年可能仍維持在負(fù)區(qū)間。下半年隨基數(shù)效應(yīng)消退PPI同比有望回正。