- 政策體系加快落地 A股市場生態建設出現積極變化
- 2024年06月28日 來源：中國證券報
提要：接受中國證券報記者采訪的多位專家認為，隨著資本市場“1+N”政策體系落實落地，資本市場將進一步提升服務實體經濟的質效，有效促進新質生產力發展，后續在大力推動中長期資金入市、增強市場內在穩定性等方面的增量政策仍可期待。
發行上市、機構監管、交易制度、稽查執法、投資者保護……自《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(簡稱新“國九條”)發布以來，資本市場各項改革舉措蹄疾步穩推進，“1+N”政策體系正在加快形成并逐漸顯現效果，引領A股市場生態建設出現積極變化。
當前，圍繞“強監管、防風險、推動高質量發展”這一主線，監管部門還在研究制定促進資本市場長遠發展的系列改革舉措。接受中國證券報記者采訪的多位專家認為，隨著資本市場“1+N”政策體系落實落地，資本市場將進一步提升服務實體經濟的質效，有效促進新質生產力發展，后續在大力推動中長期資金入市、增強市場內在穩定性等方面的增量政策仍可期待。
嚴監嚴管 多舉措顯現成效
以4月12日新“國九條”發布為起點，資本市場“1+N”政策體系一體推進、加快落實。在強監管方面，圍繞嚴把上市關、嚴格持續監管、加大退市監管力度等，多項舉措接踵而至，全面落實監管“長牙帶刺”、有棱有角。
監管部門修訂上市條件、檢查比例有關規則，清晰傳遞把好“入口關”的信號。提高主板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評價標準，擴大對在審企業及相關中介機構現場檢查覆蓋面等，讓一批問題企業“知難而退”。
安永北京主管合伙人楊淑娟表示，提高IPO門檻有助于篩選出更具競爭力和成長潛力的企業。“相信新‘國九條’及資本市場‘1+N’政策體系落地見效，將為A股市場在2024年余下時間的發展帶來積極影響。”德勤中國資本市場服務部華北區上市業務合伙人陳文龍說。
監管部門圍繞嚴格規范減持、打擊財務造假等市場關切出臺多項實招，大力加強上市公司監管。如，5月24日“減持新規”出臺一個多月來，A股上市公司減持家數和規模同比雙雙下降。
“除減持家數和規模雙降外，上市公司減持信息披露也更趨規范，尤其是大股東集中競價或大宗交易減持前的預披露進一步加強；一些上市公司主動終止或提前終止減持計劃；違法違規減持現象明顯下降。”南開大學金融發展研究院院長田利輝說，“總的來看，A股市場生態正在發生積極變化。”
“史上最嚴退市新規”4月12日發布后，“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度加大，市場優勝劣汰機制正逐步形成。巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，退市新規進一步嚴格強制退市標準，完善吸收合并等政策規定，精準打擊各類違規“保殼”行為，健全退市過程中的投資者賠償救濟機制，這些“組合拳”將讓退市標準更嚴、炒“殼”更難、投資者保護更加完善。
“嚴監嚴管方能保障資本市場高質量發展。”清華大學國家金融研究院院長田軒說，預計監管部門會在市場準入、日常監管、現場檢查等環節強化執行，進一步落實監管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，對各類違法違規保持“零容忍”高壓態勢，持續凈化資本市場生態。
防范風險 著力穩信心穩預期
防范風險是“1+N”政策體系的另一條主線。近期，從維護市場平穩運行、防范化解重點領域風險、健全預期管理機制、統籌開放與安全等方面，監管部門提出一系列機制安排和政策舉措。特別是，著眼于增強資本市場內在穩定性，持續完善風險監測處置機制，穩信心、穩預期。
突出法治引領，推動加強資本市場法治建設。證監會近期聯合最高人民法院、最高人民檢察院、公安部出臺了辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見，就辦理證券期貨違法犯罪案件總體要求，行政執法與刑事司法的銜接，刑事案件的管轄，證據的收集、審查與運用，堅持依法從嚴打擊，完善協作配合機制等方面提出明確意見。
回應市場關切，強化對高頻量化交易、場外衍生品等交易工具的監測監管。在這方面，證監會近期表示，將提升監管針對性和適應性，對各種利用技術、信息、持股等優勢擾亂市場、非法牟利的行為，緊盯不放，露頭就打。
重視投資者保護，研究推出更多實招硬招。證監會主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示，證監會將主動加強與司法機關等方面協作，更好發揮投保機構的能動作用，推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供更有力的支持。
向“新”而行 加力服務科技創新
錨定“提升對新產業新業態新技術的包容性”“促進新質生產力發展”等新“國九條”確定的任務目標，資本市場政策也更有針對性地進行優化調整，向“新”而行。
證監會4月19日發布《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》，從上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支持性舉措，被視為資本市場加大力度服務科技創新的標志性政策。不久前在2024陸家嘴論壇上發布的《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》則是資本市場精準賦能新質生產力發展的最新進展。
記者了解到，證監會和交易所將推動資本市場服務科技企業的十六項措施以及“科創板八條”逐步落地，全方位立體化發揮上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等功能，為新質生產力發展提供更加有力的支撐。
作為培育新質生產力的重要資金來源，私募股權創投基金契合科創企業盈利周期長、失敗風險大的特點，能夠為相關企業提供穩定的長期資金。據悉，監管部門將積極創造條件吸引更多中長期資金進入資本市場，圍繞創業投資、私募股權投資“募投管退”全鏈條優化支持政策，引導更好投早、投小、投硬科技，促進“科技-產業-金融”良性循環。
“‘1+N’政策體系逐步落地，將推動資本市場高質量發展、更多向投資市場轉型，市場投資回報率有望長期提升，后續在推動中長期資金入市、增強市場內在穩定性等方面的增量政策仍可期待。”平安證券首席策略分析師魏偉說。
