- 優(yōu)勝劣汰機(jī)制持續(xù)顯效 今年來21只港股退市
- 2024年06月14日 來源：上海證券報(bào)
提要：Choice數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，該行營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)；2018年，雖然該行營(yíng)收有所增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻由2017年的盈利近90億元人民幣轉(zhuǎn)為虧損逾45億元人民幣，風(fēng)險(xiǎn)暴露。
6月13日，港交所公告，博華太平洋自6月17日起上市地位被取消，這只股價(jià)僅為0.064港元的“仙股”，即將結(jié)束22年的港股之旅。
今年以來，已有21家上市公司“揮別”港股，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制不斷顯效。其中，13家公司被強(qiáng)制摘牌，7家選擇私有化退市，另有1家選擇主動(dòng)撤回上市資格。
績(jī)差公司加速出清
今年以來，泰坦智華科技、無縫綠色、東正金融、百田石油、寶申控股、絲路物流控股、灣區(qū)黃金、華廈置業(yè)等13家港股公司被取消上市地位。
此類企業(yè)多屬傳統(tǒng)行業(yè)，共性特征為市值小、業(yè)績(jī)差、年報(bào)“難產(chǎn)”、長(zhǎng)期停牌等。
以灣區(qū)黃金為例，這家公司2004年登陸港股，主營(yíng)業(yè)務(wù)為采金業(yè)務(wù)、黃金銷售等。近年來公司經(jīng)營(yíng)不善，2021年、2022年歸母凈虧損為90.81億港元、3.86億港元，2023年業(yè)績(jī)尚未發(fā)布。
灣區(qū)黃金患上了“業(yè)績(jī)發(fā)布拖延癥”。公司直到2023年12月4日才發(fā)布2021年、2022年及2023年中期業(yè)績(jī)。此外，灣區(qū)黃金股票自2022年4月起停牌。
不僅如此，2021年8月，公司還收到了一名獨(dú)立債券持有人向香港高等法院提出的清盤呈請(qǐng)。
一般來說，被取消上市地位的股票，在停牌前就已被市場(chǎng)邊緣化?！盀硡^(qū)黃金是一家經(jīng)營(yíng)困難、深陷虧損泥淖的公司，債權(quán)人已經(jīng)向法院提出過清盤呈請(qǐng)，將公司的資產(chǎn)變現(xiàn)用于處理財(cái)務(wù)問題。若公司失去持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，監(jiān)管就會(huì)拉響退市警報(bào)。這些股票的退市，有助于提升港股市場(chǎng)的整體投資價(jià)值和吸引力。”香港華夏證券行政總裁王榮昆表示。
隨著港交所的強(qiáng)制除牌機(jī)制持續(xù)顯效，劣質(zhì)股加速出清。港交所在2018年推出“快速除牌”機(jī)制，根據(jù)香港主板上市規(guī)則第6.01A條和香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則第9.14A條，主板上市公司若連續(xù)停牌超過18個(gè)月、GEM上市公司若連續(xù)停牌超過12個(gè)月，港交所有權(quán)取消公司上市地位。
低流動(dòng)性催化主動(dòng)退市
除被動(dòng)退出港股市場(chǎng)外，一些公司主動(dòng)選擇私有化或撤回上市地位。
Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，有51家港股公司完成私有化退市。今年以來，中智全球、錦州銀行、魏橋紡織、中國(guó)擎天軟件、松齡護(hù)老集團(tuán)、永盛新材料等7家港股公司完成私有化退市。
還有部分公司正在推進(jìn)私有化退市進(jìn)程。6月12日，A8新媒體公告稱，集團(tuán)董事局主席劉曉松(作為要約人)建議以協(xié)議安排方式將公司私有化，每股注銷價(jià)0.36港元，較停牌前溢價(jià)162.77%。
A8新媒體是近期私有化溢價(jià)率最高的企業(yè)。6月13日，受私有化消息影響，A8新媒體收盤漲140.88%，但其市凈率只有0.53倍，公司的市場(chǎng)價(jià)值大幅低于其凈資產(chǎn)價(jià)值。
4月中旬，錦州銀行宣布將撤回港股上市地位，結(jié)束長(zhǎng)達(dá)8年多的港股之旅，成為近年來繼創(chuàng)興銀行及永隆銀行之后第3家選擇離開港股的銀行。
關(guān)于主動(dòng)申請(qǐng)退市，錦州銀行在公告中表示：一方面是由于該行H股股價(jià)長(zhǎng)期處于相對(duì)較低的價(jià)格范圍，交易量一直低迷，從股權(quán)市場(chǎng)有效融資的能力極為有限，上市地位不再對(duì)該行經(jīng)營(yíng)提供切實(shí)可行的融資管道；另一方面，由于該行此前公告暫停H股買賣、公告重大財(cái)務(wù)重組資訊且長(zhǎng)期延發(fā)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)等，可能被港交所取消上市地位，主動(dòng)退市將更有利于維護(hù)股東權(quán)益。
Choice數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，該行營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)；2018年，雖然該行營(yíng)收有所增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻由2017年的盈利近90億元人民幣轉(zhuǎn)為虧損逾45億元人民幣，風(fēng)險(xiǎn)暴露。
私有化退市增多
完成私有化退市的時(shí)長(zhǎng)通常在3個(gè)月到7個(gè)月之間，要約價(jià)格是成功私有化的關(guān)鍵因素。據(jù)了解，私有化要約價(jià)格的溢價(jià)一般在30%至50%。偏低的溢價(jià)可能會(huì)讓小股東拒絕買單，進(jìn)而降低成功率；偏高的溢價(jià)則會(huì)抬升私有化的成本。
上正恒泰律師事務(wù)所律師于麗娜表示，近年來，港股私有化退市案例增多，其實(shí)質(zhì)為大股東通過一定的價(jià)格回購(gòu)二級(jí)市場(chǎng)股票，回購(gòu)?fù)瓿珊笮纪耸?，屬于一種主動(dòng)退市方式。私有化的主要原因有三個(gè)：一是公司的股價(jià)低迷，部分公司市值甚至低于凈資產(chǎn)值；二是市場(chǎng)成交量長(zhǎng)期偏低，使得公司喪失再融資功能；三是內(nèi)部重組。
還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股上市門檻相對(duì)較低，吸引了不少企業(yè)赴港上市，然而港股市場(chǎng)約80%的資金集中在20%的股票，很多公司保留港股上市地位的性價(jià)比不高。
王榮昆認(rèn)為，若港股公司大股東占比較高，實(shí)力相對(duì)雄厚，則完成私有化的能力較強(qiáng)，完成私有化后優(yōu)化戰(zhàn)略布局、資源整合、重新上市的可能性較大。若股權(quán)相對(duì)分散，要約收購(gòu)溢價(jià)會(huì)相對(duì)較高，私有化難度可能較高。
