- 券商密集接受機構投資者調研 是否有并購重組計劃成焦點
- 2024年05月22日 來源：證券日報
提要：“目前，券商板塊估值和持倉均處于歷史底部，和行業基本面鮮明錯配，存在較大修復空間，板塊市凈率估值為1.22倍，尚處于歷史底部。建議跟進政策邊際改善、市場景氣兩大變量，把握合并收購、做強做優主線，抓住板塊底部配置機會。”招商證券非銀金融行業首席分析師鄭積沙團隊分析道。
當前，券商板塊估值處于歷史低位，在政策推動行業高質量發展的趨勢下，機構投資者對券商的調研活動密集進行，對板塊內相關公司的關注度顯著提升，截至5月21日，本月已有約10家券商接受了眾多機構投資者的調研。整體來看，券商投行及財富管理等主責主業的發展情況，如何提升投資者回報，以及是否有外延式擴張計劃都成為機構投資者關注度較高的問題。
重點聚焦投行、財富管理等
主責主業發展
在政策推動行業聚焦主責主業高質量發展的趨勢下，越來越多的機構投資者開始關注券商板塊相關公司的經營發展情況。僅5月份以來，就有包括國信證券、紅塔證券、長江證券、廣發證券、申萬宏源等約10家券商接受機構投資者調研，其中紅塔證券和國信證券均已被調研兩次。
新“國九條”明確提出，“引導行業機構樹立正確經營理念，處理好功能性和盈利性關系”“推動行業機構加強投行能力和財富管理能力建設”。在聚焦主責主業的發展趨勢下，在機構投資者對券商的調研過程中，投行業務及財富管理轉型情況被重點關注。
其中，在證券行業2023年及2024年第一季度投行業務收入顯著承壓的背景下，投行業務未來的發展情況成為券商本次接受機構投資者調研的“必答題”。
“在‘強監管、防風險、促高質量發展’的監管環境下，投行業務迎來新發展階段。”申萬宏源表示，公司將帶領投行團隊繼續強化政治意識、合規意識、全局意識，積極服務國家戰略，助力實體經濟發展，加強對“重大戰略、重點領域和薄弱環節”的業務布局和投入，穩固公司在北交所、并購重組、金融債、公司債等領域的優勢地位，完善“區域+行業+產品”矩陣，積極構建大投行生態圈。國信證券也表示，投行業務將繼續鞏固重點行業、重點區域布局，全面推行“投行+投資+投研”業務協同發展戰略。
當前，北交所成為券商戰略布局新陣地，“北交所920代碼第一股”萬達軸承也于5月21日啟動打新，不少公司均在加速布局相關業務。第一創業表示，公司全資子公司一創投行將IPO業務作為核心業務之一，并把北交所業務作為重點突破方向，將公司前中后臺資源向北交所傾斜，重點把控項目執行質量。同時，通過“區域聚焦、行業聚焦”戰略，不斷加強優質新三板企業的積累，重點關注戰略新興行業及專精特新中小企業，為進一步強化北交所業務布局做好項目儲備。
在積極踐行金融為民理念的背景下，財富管理業務作為券商的主責主業，其轉型升級也是機構投資者調研券商時繞不開的熱點話題。
對于2024年財富管理業務增長的驅動策略，招商證券表示，公司財富管理轉型以錨定做大客戶資產管理規模為目標，今年財富管理業務仍會受市場周期性以及客戶投資體驗尚需修復等因素影響，將以存量產品結構調整與做大客戶增量為主要驅動力。
在調研中，各家券商也透露了財富管理方面的獨特“打法”。其中，國信證券將搶抓跨境理財通試點機遇，加快布局，更好地服務不同地區客戶的跨境理財需求，為南向通和北向通客戶提供專業化、差異化、個性化的投資選擇，助力財富管理業務提質增效。長城證券將以基礎戶提升、有效戶轉化為重要抓手，打造ETF(交易型開放式指數基金)生態，大力發展券結模式，結合投顧服務做大金融產品代銷規模。
在產品策略方面，招商證券表示，今年一是加大對逆周期權益產品布局，二是加大對ETF與券結產品的投入，ETF有利于轉化交易型客戶為配置型客戶，有效擴大財富管理客戶基本盤，券結產品有助于公司選擇優秀管理人深度綁定，也是今年財富管理業務的增長驅動力之一。
是否有兼并重組計劃
成“出場率”最高問題
“目前，券商板塊估值和持倉均處于歷史底部，和行業基本面鮮明錯配，存在較大修復空間，板塊市凈率估值為1.22倍，尚處于歷史底部。建議跟進政策邊際改善、市場景氣兩大變量，把握合并收購、做強做優主線，抓住板塊底部配置機會。”招商證券非銀金融行業首席分析師鄭積沙團隊分析道。
在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，隨著“國聯證券+民生證券”的重組整合事項進入實質階段，“浙商證券+國都證券”等多家券商的并購重組事項均有最新進展。“是否有兼并重組的計劃”成為機構投資者調研各大券商中“出場率”最高的問題。
國信證券、山西證券、西部證券、興業證券、長城證券等多家券商均表示，公司暫時沒有明確的相關計劃，未來如有相關情況將及時披露。國信證券表示，兼并收購是實現外延式發展的有效手段，公司將在時機恰當時考慮兼并收購事宜。目前，公司暫無明確計劃。
值得關注的是，投資者是資本市場之本。當前，現金分紅作為實現投資回報的重要形式，是尊重和保護投資者權益的重要體現，多家券商也在調研中被問及如何安排分紅計劃。
其中，長城證券董事會審議通過了提請股東大會授權進行中期利潤分配的議案，接下來長城證券將穩步推進相關工作，平衡好股東合理投資回報和公司可持續發展的關系，將投資者利益放在更加突出位置。方正證券也將在2024年上半年盈利的前提下，擬進行2024年中期現金分紅，并簡化分紅程序，申請股東大會授權董事會制定具體分紅方案，提升分紅時效性。西部證券董事會也審議通過了公司2024年中期分紅安排的提案。
