- 嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān) 新股發(fā)行市場正本清源
- 2024年05月20日 來源：中國證券報(bào)
提要：“在防止企業(yè)以‘圈錢’為目的盲目謀求上市的同時(shí)，這些舉措還體現(xiàn)出了對投資者負(fù)責(zé)的理念，同時(shí)有助于真正發(fā)現(xiàn)具備創(chuàng)新能力和長期發(fā)展價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，切實(shí)發(fā)揮資本市場服務(wù)科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的作用。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒說。
IPO超募現(xiàn)象難覓 機(jī)構(gòu)青睞硬科技
截至5月19日，今年以來已有144家公司IPO終止(撤回)，遠(yuǎn)超去年同期數(shù)量。同時(shí)，審核通過率、首發(fā)募資金額均有所下降，發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。上述情況傳遞出監(jiān)管部門嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、階段性收緊IPO節(jié)奏的最新信號。
接受中國證券報(bào)記者采訪的市場人士認(rèn)為，監(jiān)管部門嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，新股發(fā)行市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，突出體現(xiàn)在IPO超募現(xiàn)象難覓、機(jī)構(gòu)更傾向于保薦科技屬性強(qiáng)的高質(zhì)量項(xiàng)目等方面。監(jiān)管部門將進(jìn)一步把好發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，倒逼擬上市企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)提升申報(bào)質(zhì)量。
落實(shí)新“國九條”要求
深交所上市委5月16日召開會議，審議馬可波羅首發(fā)上市申請，作出暫緩審議的決定，備受市場關(guān)注。這也是新“國九條”和配套政策文件相繼出臺后首次召開的上市委審議會議。
“本次上市委暫緩馬可波羅上市申請的審核，主要是考慮報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入和利潤出現(xiàn)一定下滑等實(shí)際情況，需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步確認(rèn)影響業(yè)績不確定因素是否消除。”深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
市場人士認(rèn)為，這既體現(xiàn)了交易所實(shí)事求是、客觀對待企業(yè)發(fā)行申請的務(wù)實(shí)態(tài)度，也展現(xiàn)了交易所認(rèn)真落實(shí)新“國九條”，依法從嚴(yán)把好發(fā)行準(zhǔn)入關(guān)，從源頭提高上市公司質(zhì)量，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益的堅(jiān)定決心。
在從源頭提高上市公司質(zhì)量的背景下，機(jī)構(gòu)更傾向于選擇科技屬性強(qiáng)、擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力的項(xiàng)目。
有投行人士對記者表示：“今年以來IPO、再融資等服務(wù)科技創(chuàng)新力度相對提升，多家前沿技術(shù)企業(yè)從資本市場獲得關(guān)鍵性資金支持。在挑選擬IPO項(xiàng)目時(shí)，我們更傾向于選擇科技屬性強(qiáng)、積極擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力的項(xiàng)目。這些項(xiàng)目有望步入IPO常態(tài)化發(fā)行新賽道。”
發(fā)行生態(tài)持續(xù)優(yōu)化
在嚴(yán)監(jiān)管下，新股發(fā)行市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。其中，IPO主動(dòng)撤回?cái)?shù)量不斷增多，超募現(xiàn)象難尋。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，今年以來已有144家公司IPO終止(撤回)，其中滬深主板公司47家、科創(chuàng)板21家、創(chuàng)業(yè)板38家、北交所38家。
隨著IPO嚴(yán)監(jiān)管信號持續(xù)釋放，不少企業(yè)選擇主動(dòng)撤回上市申請，包括一些已過會企業(yè)。例如，深交所5月13日公告，因晶奇網(wǎng)絡(luò)在證監(jiān)會審閱其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的過程中，公司與保薦機(jī)構(gòu)提交了撤回相關(guān)上市文件的申請，根據(jù)相關(guān)條例與規(guī)定，證監(jiān)會決定終止晶奇網(wǎng)絡(luò)發(fā)行注冊程序。早前，公司已通過上市委審議。
“縱觀撤單原因，一些擬IPO企業(yè)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未能滿足新的首發(fā)上市規(guī)定。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，相關(guān)部門近期提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等，提高了上市門檻。還有些擬IPO企業(yè)或觸及IPO新政“紅線”，如不符合板塊定位、存在突擊“清倉式”分紅情形等。
在撤單數(shù)量增多的同時(shí)，IPO超募現(xiàn)象難覓。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月19日，今年共計(jì)37只新股上市，平均發(fā)行市盈率為23.42倍，明顯低于去年同期水平。
“監(jiān)管部門近期加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度，強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)定價(jià)配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等市場亂象，提升了中小投資者獲得感。”中國銀行研究院研究員劉晨表示。
嚴(yán)監(jiān)管將加碼
從監(jiān)管部門釋放的政策信號看，IPO監(jiān)管將再度加碼。
一方面，強(qiáng)化擬上市企業(yè)行為約束，證監(jiān)會5月15日發(fā)布實(shí)施《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第10號》，對發(fā)行人提出諸多新要求，包括要求發(fā)行人在招股說明書刊登致投資者的聲明，強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識，強(qiáng)化未盈利企業(yè)相關(guān)信息披露等。
“在防止企業(yè)以‘圈錢’為目的盲目謀求上市的同時(shí)，這些舉措還體現(xiàn)出了對投資者負(fù)責(zé)的理念，同時(shí)有助于真正發(fā)現(xiàn)具備創(chuàng)新能力和長期發(fā)展價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，切實(shí)發(fā)揮資本市場服務(wù)科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的作用。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒說。
另一方面，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，證監(jiān)會近期再度強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”。
“發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等都將面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境。”中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍說，監(jiān)管部門近期明確，大幅提高現(xiàn)場檢查比例、擴(kuò)大覆蓋面，對現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假線索，一經(jīng)查實(shí)嚴(yán)懲不貸，將大幅提升發(fā)行上市監(jiān)管效能。從近期監(jiān)管部門開出的罰單也可以看出，“一督就撤”“帶病闖關(guān)”等行為必遭嚴(yán)懲。
趙錫軍進(jìn)一步提醒，首發(fā)企業(yè)應(yīng)樹立誠信意識、自律意識，中介機(jī)構(gòu)也要勤勉盡責(zé)，從源頭提高上市公司質(zhì)量。
