- 完善考核機制 持續壯大“長錢”規模
- 2024年03月05日 來源：中國證券報
提要：近日，接受中國證券報記者采訪的多位全國兩會代表委員表示，應完善對機構投資者的長周期考核機制，多舉措推動中長期資金入市，促進“長錢長投”，持續壯大“長錢”規模。
問渠那得清如許？為有源頭活水來。建設有活力有韌性的資本市場，離不開中長期資金這一“源頭活水”。
近日，接受中國證券報記者采訪的多位全國兩會代表委員表示，應完善對機構投資者的長周期考核機制，多舉措推動中長期資金入市，促進“長錢長投”，持續壯大“長錢”規模。
以更大力度引入“長錢”
代表委員認為，進一步提升資本市場中長期資金的空間較大，可重點從吸引更多境外長期投資資金、培育更多境內長期機構投資者等方面出發，推動更多中長期資金入市。
“多元化的國際機構投資者可提高資本市場活躍度和流動性。”全國政協委員、普華永道中天會計師事務所首席合伙人李丹說，可推動共建“一帶一路”國家通過合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII)等方式投資A股。
多位代表委員表示，從市場內部看，以養老金、保險公司、社保基金等為代表的“耐心資本”投資規模逐年提升，已成為A股市場重要的增量資金來源，但仍需進一步提高機構化水平。
在全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長看來，近兩年，我國資本市場投資者機構化加速，形成了以公募、私募、外資和保險等為主力的機構投資者隊伍，機構投資者持股比例快速提升。居民通過購買基金等資管產品參與資本市場的比例也繼續提升。
“投資者結構的變化，特別是大量長期資金入市，將逐步提升資本市場對波動的承受力，增強內在穩定性。”楊成長說。
落實長周期考核機制
在代表委員看來，讓股市“長錢”進得來，更要讓“長錢”真正實現長投。對此，完善長周期考核機制是重要抓手。
“對于國內的社保基金、保險公司、公募基金、信托公司等機構投資者，可以通過拉長考核期限、設置A股投資權重要求等手段進行激勵和約束。”李丹說。
全國政協委員，廣東證監局黨委書記、局長楊宗儒表示，應優化考核機制，讓“長錢能長投”。例如，抓緊落實國有保險公司三年長周期考核機制，落地試點保險資金長期股票投資改革，并逐步擴大試點范圍和投資規模，探索優化保險資金股票投資會計核算標準，穩步提高保險資金A股流通市值持有占比。再如，支持引導年金基金合理設置業績目標，建立健全科學合理的長期限業績考核結果與資金分配方案掛鉤機制，推動全面建立三年以上長周期考核機制等。
“推動各類中長期資金全面建立三年以上的長期考核機制。構建投資管理機構、投資經理、產品和組合等多層面相互銜接、協調統一的考核體系，引導機構全方位建立健全與長周期考核相適配的管理制度，切實轉變以往以年度考核為主的理念和慣性。”全國人大代表、北京證監局局長賈文勤建議。
著力優化市場機制環境
代表委員認為，壯大“耐心資本”還要持續營造中長期資金“愿意來、留得住、能發展”的市場環境。
健全有利于中長期資金入市的政策環境至關重要。“要大力度推進投資端改革，推動中長期資金入市各項配套政策落地，進一步擴大中長期資金來源，提高權益資產投資實際比例，并著力優化市場機制環境。”全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒說。
提高上市公司質量，提升其可投性，也是一大關鍵。楊成長認為，既要從源頭上嚴把質量關，提供真正優質的上市公司，也要出清“劣幣”，提高A股市場新陳代謝效率，優化上市公司結構，更要加大對財務造假和侵占上市公司利益行為的打擊力度，凈化市場生態，還應促進上市公司回購、分紅，著力提升投資者長期回報。
“以投資者為本、增加投資回報的制度設計有很多，回購、分紅就是典型代表。”多位接受采訪的代表委員表示，不少上市公司近期推出回購、分紅方案，有利于增強投資者對公司的投資信心。全國政協委員、中泰證券總經理馮藝東表示，應進一步優化上市公司分紅和回購制度，鼓勵有條件的上市公司通過分紅和回購更好地回報二級市場投資者。
