- 節前強勢上揚 節后行情可期？
- 2024年02月08日 來源：北京商報
提要：市場邏輯正在發生變化，2024年經濟有望持續修復。也有業內人士表示，在極端估值、交易情緒低位疊加積極因素逐步積累的情況下，無需過度悲觀，A股總體機會大于風險。
在“國家隊”出手、監管頻繁發聲的背景下，大盤指數持續拉升，A股成交額也再度突破1萬億元。交易行情數據顯示，截至2月7日收盤，A股三大股指分別收漲1.44%、2.93%、2.37%，其中，上證綜指收復2800點。與此同時，多只滬深300ETF明顯放量，4只滬深300ETF的總成交額超380億元。展望春節假期后的市場，有觀點認為，市場邏輯正在發生變化，2024年經濟有望持續修復。也有業內人士表示，在極端估值、交易情緒低位疊加積極因素逐步積累的情況下，無需過度悲觀，A股總體機會大于風險。
經濟復蘇向好仍是主旋律
交易行情數據顯示，2月7日A股市場成交額突破萬億元，達10219億元，為2023年11月21日以來的首次。上證綜指更在當日收復2800點關口，截至下午收盤，三大股指分別報收2829.7點、8708.24點、1707.02點，收漲1.44%、2.93%、2.37%。而在前一交易日，三大股指也分別收漲3.23%、6.22%、6.71%。
除三大股指外，部分寬基指數ETF也延續前一交易日明顯放量的交易趨勢。數據顯示，截至下午收盤，4只頭部滬深300ETF成交額超380億元。其中，華泰柏瑞300ETF成交額最高，達115.1億元，其次為嘉實滬深300ETF，成交額達94.19億元。此外，易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF的成交額分別為88.16億元、84.78億元。而前一交易日，上述4只ETF的合計成交額僅為130.03億元。
在大盤拉升的同時，部分主動權益類基金的收益也較此前有所好轉。同花順iFinD數據顯示，截至2月6日，在當前數據可取得的7530只主動權益類基金(份額分開計算，下同)中，有5499只產品的年內收益率為正，占比達73.03%，而截至1月末僅有316只主動權益類基金的年內收益率為正，占比僅為4.23%。
回顧2023年以來，A股市場整體震蕩不斷，三大股指下挫明顯，但在經歷近幾個月的經濟修復后，開始出現反轉的信號。在此背景下，不少業內人士認為，后續市場或迎來改善。
招商基金研究部首席經濟學家李湛認為，2024年經濟有望持續修復，但仍以弱復蘇為主。經濟復蘇支撐因素主要來自兩個方面：一是隨著經濟內生修復，消費逐步企穩，構成增長的基本盤。二是在政策保障下，投資端持續發力，一方面增發國債支撐基建投資，另一方面城中村保障房穩定地產投資，此外，出口回暖帶動制造業投資保持穩定。但經濟最終修復力度取決于消費復蘇的彈性和地產企穩的幅度。2024年經濟內生增長大約在4.6%左右，輔以政策發力，全年仍有望實現5%左右的增速。預計二季度為全年增速高點，進入下半年基數影響減弱，三、四季度增速趨穩。
富國基金也提到，市場邏輯正在發生變化。海外流動性拐點或將出現，國內市場在中央加杠桿發力下，有望帶動企業和居民加杠桿，經濟復蘇向好仍是主旋律。回歸A股定價本源，目前A股的估值、風險溢價等多個指標基本處于歷史底部區域，“三因子”有望在2024年實現共振修復。
對于“三因子”，富國基金進一步表示，第一，隨著經濟延續向好態勢，企業業績迎來邊際改善，盈利有望進入回升周期；第二，中美貨幣政策有望從背離轉為趨同，海內外流動性或將寬松共振；第三，強美元和高美債對A股的制約逐漸打開，風險偏好有望迎來積極改善。隨著創新引領新質生產力發展疊加改革縱深推進，經濟新舊動能轉換加速，中國經濟內生復蘇動力正在積蓄。此外，在政策激勵、制度改革助力下，更多長期資金有望入市，“耐心資本”持續壯大。多重因素積聚推動下，資本市場活力將被激發，全新的圖景有望涌現。
AI等板塊仍被關注
從后市關注的角度看，景順長城基金總經理助理、股票投資部總經理余廣表示，后續重點關注國內經濟數據的趨勢變化以及貨幣、財政和產業政策的推進。在極端估值、交易情緒低位疊加積極因素逐步積累的情況下，無需過度悲觀，A股總體機會大于風險。策略上，行業配置分散，較為均衡，持股以低估值、高品質類的龍頭公司為主，防守反擊，以待市場情緒面的變化，把握估值修復機會。
細分行業方面，AI等板塊仍被部分基金經理關注，同時，也有部分“舵手”直言消費電子、半導體、汽車電子等符合經濟轉型方向的成長板塊同樣值得關注。
例如，招商基金投資管理四部專業副總監、基金經理翟相棟表示，關注AI和創新藥兩大產業趨勢，另外較關注銀發經濟、制造業出海、軍工等方向的投資機會。“AI和創新藥是目前全球引領的創新型產業趨勢，產業鏈長、市場規模大、創新持續期久，我們在2024年仍然非常關注這兩個領域內的優質公司的表現。銀發經濟興起是未來十年中國新人口背景下新的消費趨勢，且銀發經濟目前處于需求快速增長、供給遠未滿足需求、品牌缺失的階段，是一個巨大的藍海市場。制造業出海和軍工分別是高增長、超跌反轉的兩個代表行業，我們對這幾個行業的投資機會也較為關注。”
富達基金股票基金經理周文群則看好具有明顯全球競爭優勢的中國出海企業。“家電、工具以及工程機械行業龍頭，這些企業正在從本土企業逐步發展成為全球企業。同時，考慮到混合現實(MR)等新興科技產品帶來的新周期需求、中國智能手機品牌奪回市場份額后帶來的換機周期，以及汽車智能化的黃金發展階段，消費電子、半導體、汽車電子等符合經濟轉型方向的成長板塊同樣值得關注。此外，隨著經濟和盈利見底復蘇，我們還會根據恢復節奏，擇機配置低估值的順周期板塊，包括消費、材料和工業板塊。”
