近日，“紫燕百味雞”品牌運營主體——上海紫燕食品股份有限公司（簡稱“紫燕食品”）正式向證監會遞交IPO招股書，擬在滬市主板上市，計劃公開發行股票不超過4200萬股，募集資金用于“寧國食品生產基地二期、榮昌食品生產基地二期、倉儲基地建設項目、品牌建設及市場推廣項目”等。記者注意到，紫燕食品若成功上市，將打破目前資本市場鹵味行業絕味食品、周黑鴨、煌上煌三足鼎立格局。

爆款產品年銷8億元

多年發展偏重一隅

公開資料顯示，紫燕食品是國內規模化的鹵制食品生產企業，主營業務為鹵制食品的研發、生產和銷售。招股書披露，報告期（指2018年、2019年和2020年，下同）內，紫燕食品實現營業收入分別為20.02億元、24.35億元和26.13億元，保持穩定增長趨勢；實現歸母凈利潤分別為1.24億元、1.38億元和3.89億元，其中2020年較上一年同比大增184.26%；經營活動產生的現金流量凈額分別為2.89億元、2.98億元和6.49億元，現金流整體情況良好。

經過三十余年鹵制食品行業經驗的積累，紫燕食品形成了“以鮮貨產品為主、預包裝產品為輔”的豐富產品線。財務數據顯示，紫燕食品報告期內主營業務收入分別為19.90億元、24.24億元和25.96億元，占其總營業收入的比重分別為99.38%、99.55%、99.35%，主營業務突出。值得一提的是，作為紫燕食品的爆款產品“夫妻肺片”為其主業貢獻超過三成營收，2020年銷售收入更是一舉突破8億元大關。報告期內，紫燕食品“夫妻肺片”產品銷售收入分別為6.28億元、7.65億元和8.10億元，占主營業務收入比例分別為31.57%、31.57%和31.19%。

記者注意到，紫燕食品業績主要依賴于總部上海所處的華東地區。據招股書披露，紫燕食品報告期內來自華東地區的收入分別為14.82億元、18.23億元和19.42億元，占主營業務收入比例分別為74.49%、75.23%和74.81%，銷售區域較為集中。對此，紫燕食品坦言：“公司在華東區域投入的市場拓展資源較多。如果未來華東區域消費習慣發生變化或鹵制食品市場競爭激烈導致公司市場份額下滑，將會對公司經營業績造成一定影響。與此同時，銷售區域較為集中，在一定程度上制約了公司未來業務的發展。較高的區域集中度也導致公司難以在全國范圍內通過廣告或其他促銷形式提升品牌知名度。”紫燕食品進一步稱，公司已將其他區域市場的開拓列入發展戰略，并計劃通過網絡銷售等方式降低銷售集中度的競爭劣勢，預計公司銷售區域集中度較高的問題將逐步得以改善。

門店突破四千家

返利費用超億元

業內人士表示，鹵制食品行業屬于“小食品、大流通”產業，企業銷售網絡的廣度、深度、效率、服務等方面的綜合實力，直接決定著鹵制食品企業的競爭力。

招股書顯示，紫燕食品主要采取以經銷為主的連鎖經營模式，建立了“公司—經銷商—終端加盟門店—消費者”的銷售網絡。業內人士分析指出，在此經銷模式下，紫燕食品將業務重心移至“產品、營銷、供應鏈”中的產品端和供應鏈端，集中優勢力量進行產品研發、質量控制及供應鏈管理，有利于公司業務規模的快速拓展。數據顯示，紫燕食品門店數量由2018年的2871家增長至2020年的4387家，年復合增長率達23.61%，產品覆蓋20多個省（自治區、直轄市）內的110多個城市，市場占有率和影響力不斷提高。與此同時，紫燕食品報告期內主營業務收入中經銷模式收入分別為18.93億元、23.20億元、24.51億元，占主營業務收入的比例分別為95.11%、95.72%、94.41%，保持較高水平。

不過，在經銷模式下，紫燕食品門店數量、營業收入不斷增長的背后，其返利政策力度也在不斷加大。報告期內，紫燕食品折扣及返利金額分別高達7450.10萬元、10250.04萬元、21183.60萬元，占營業收入的比例分別為3.72%、4.21%、8.11%。其中，返利金額分別為5630.45萬元、6310.19萬元、17795.25萬元，2020年返利金額較上年同比激增182.01%。紫燕食品對此表示，2020年，在公司主要原材料價格有所回落的背景下，為了在疫情恢復后進一步鞏固、擴大市場份額，公司進一步加大了返利力度，導致當期發生的返利金額及未兌付的返利余額較高。

主動披露處罰詳情

公司坦言存在風險

報告期內，紫燕食品主動披露了9起行政處罰，罰款金額累計約21.52萬元，處罰種類涉及環保、應急、稅務等多個方面。

記者注意到，紫燕食品在招股書中披露了2起環境違法處罰，罰款金額合計12.28萬元。2019年8月19日，灌云縣環境保護局出具的《環境保護行政處罰決定書》（灌環罰字[2019]92號）顯示，紫燕食品全資子公司連云港紫燕農業開發有限公司（簡稱“連云港紫燕”），因廢氣設施未按要求添加蜂窩活性炭、廢水處理站廢氣處理設施噴淋系統泵機未開啟，被處以10萬元罰款；2020年11月27日，連云港紫燕又因存在“農產品加工項目需要配套建設的固體廢物污染環境防治設施未通過‘三同時’驗收，主體工程即投入生產”違法行為，被連云港市生態環境局處以罰款2.28萬元。

在安全生產方面，濟南市應急管理局于2020年5月20日出具“（濟）應急罰[2020]5-1-301號”《行政處罰決定書》，因紫燕食品全資子公司山東紫燕食品有限公司存在“未按照規定對2019年、2020年新進廠從業人員進行安全生產教育和培訓；未按照規定對有限空間作業進行標識、提出防范措施、建立有限空間管理臺賬；使用未取得特種設備作業操作證的特種作業人員上崗作業的情形”違法行為，對其合計處以罰款3.9萬元的行政處罰；2019年12月30日，灌云縣應急管理局出具“（灌）應急罰[2019]237號”《行政處罰決定書》，以“企業制冷與空調作業、低壓電工作業操作人員的特種作業證未復審，未如實記錄安全生產教育培訓情況的情形”為由，對連云港紫燕處以警告并罰款1.8萬元的行政處罰。

此外，紫燕食品還存在市監、食藥、消防、稅務等方面行政處罰共5起，罰金合計3.54萬元。紫燕食品表示，公司報告期內受到的行政處罰所涉行為均不屬于重大違法違規行為，不會對本次發行構成實質性法律障礙。

記者調查發現，在紫燕食品所遭受的行政處罰中，存在因食品安全不合格而遭受處罰的情形。2019年4月，紫燕食品全資子公司廣州川沁食品有限公司生產的紅油筍絲（散裝稱重），因經檢測微生物項目不符合 GB2714-2015 的相關規定，被處以沒收違法所得51.90元并罰款2萬元。蹊蹺的是，廣州川沁食品有限公司已于2020年11月23日被注銷。

為此，紫燕食品在招股書“風險因素”章節重點揭示了食品質量及食品安全風險。如果未來公司運營過程中任一環節出現疏忽而引致食品質量或食品安全問題，將會對公司的品牌形象和經營業績產生不利影響。