7月31日，證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)農(nóng)夫山泉發(fā)行不超過(guò)13.8億股境外上市外資股，本次發(fā)行完成后，農(nóng)夫山泉將可登陸港股主板市場(chǎng)，募資規(guī)模達(dá)10億美元。

而在農(nóng)夫山泉的招股書中顯示，2018年和2019年農(nóng)夫山泉的收益同比增速分別為17.1%、17.3%。2017年到2019年，農(nóng)夫山泉全年?duì)I收分別為179.41億元，204.75億元，240.21億元，凈利潤(rùn)分別為33.86億元，36.12億元，49.54億元。

而最為驚人的是農(nóng)夫山泉的產(chǎn)品毛利率，在2019年財(cái)報(bào)中顯示，農(nóng)夫山泉旗下的包裝飲用水毛利率為60.2%；茶飲料毛利率為59.7%；功能飲料毛利率為50.9%；果汁飲料毛利率34.7%。對(duì)比之下，農(nóng)夫山泉的毛利率仍要高于行業(yè)平均水平。

看似不缺錢，為何急上市？

無(wú)論是整體營(yíng)收凈利潤(rùn)，又或是毛利率，農(nóng)夫山泉看起來(lái)并不是一家“差錢”的公司，可如今著急上市又是為哪般呢？

實(shí)際上，雖然營(yíng)收利潤(rùn)很高，但農(nóng)夫山泉自身卻承受了較重的債務(wù)壓力，從招股書數(shù)據(jù)來(lái)看，2017-2019年，農(nóng)夫山泉總總負(fù)債分別為54.58億元、65.34億元和79.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.83%、31.19%和44.47%。

除此之外，農(nóng)夫山泉的結(jié)構(gòu)性存款減少34億，現(xiàn)金及銀行結(jié)余減少6.81億。農(nóng)夫山泉背負(fù)較高負(fù)債的原因是，在公司在申請(qǐng)上市之前的2019年，突然分紅近三年利潤(rùn)95.98億元。這也同時(shí)導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性存款和現(xiàn)金以及銀行結(jié)余的減少。

并且農(nóng)夫山泉2019年的押金、員工工資和應(yīng)付福利以及2019年尚未結(jié)算的物流費(fèi)用增加，也導(dǎo)致其他應(yīng)付款項(xiàng)及應(yīng)計(jì)費(fèi)用增加2.51億元。

在這重重負(fù)債與費(fèi)用的疊加之下，農(nóng)夫山泉并沒(méi)有表面上看起來(lái)的那么有錢。

入局者不斷增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)再次升級(jí)

當(dāng)前，飲品行業(yè)的各個(gè)細(xì)分類目中都有著對(duì)農(nóng)夫山泉具有威脅性的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在瓶裝水領(lǐng)域，怡寶、景田兩大品牌原本與農(nóng)夫山泉占據(jù)市場(chǎng)的主要份額。

剖析其中，華潤(rùn)、怡寶和景田等瓶裝水品牌，通過(guò)宣傳以及集中規(guī)?；a(chǎn)，及一定的地域效應(yīng)，也在市場(chǎng)中逐步成長(zhǎng)壯大，所占份額也在穩(wěn)步提升。

而類似康師傅和冰露等產(chǎn)品，更為核心的目的是幫助其母公司拓展旗下產(chǎn)品拓展渠道，或者是增加渠道粘性，并不依靠該產(chǎn)品本身盈利。

但同作為飲品巨頭的農(nóng)夫山泉，也并沒(méi)有把“所有雞蛋放在同個(gè)籃子里?！睆?003年開始，農(nóng)夫山泉推出了自家的“農(nóng)夫果園”果汁品牌，又在功能飲料領(lǐng)域推出“尖叫”，憑借著富有新意的包裝和“噴射式”的瓶口設(shè)計(jì)，獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。

農(nóng)夫山泉旗下飲料產(chǎn)品

隨后的“水溶”、“東方樹葉”、“維他命水”、“茶π”等產(chǎn)品再度將農(nóng)夫山泉的飲品版圖擴(kuò)大，但面對(duì)著國(guó)內(nèi)品牌的新品戰(zhàn)略和國(guó)外可口、百事等巨頭的超大規(guī)模產(chǎn)品版圖，農(nóng)夫山泉在各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)與其他品牌的纏斗也愈演愈烈。

打造全球品牌，資本助力不可或缺

對(duì)于農(nóng)夫山泉來(lái)說(shuō)，單純憑借在國(guó)內(nèi)搬運(yùn)“大自然的水”很難使其再進(jìn)一步，而其目前的飲料版圖雖在國(guó)內(nèi)小有成就，但把視線放至國(guó)際范圍內(nèi)，對(duì)比旗下有超160種飲料品牌的世界飲料龍頭品牌可口可樂(lè)公司，顯得很“單薄”。

并且可口可樂(lè)公司的品牌策宣計(jì)劃也一直是業(yè)內(nèi)的典范，其通過(guò)鋪天蓋地式的推廣，加之專業(yè)對(duì)廣告團(tuán)隊(duì)制作精美富有創(chuàng)意的廣告，配合大量廣播電視節(jié)目冠名贊助形式的合作，讓旗下的產(chǎn)品能夠在推出后的極短時(shí)間內(nèi)，便同步更迭到人們的眼前。

想要打造世界級(jí)的飲品公司并不簡(jiǎn)單，可口可樂(lè)品牌雖然人人皆知，但在2019年的全球廣告投放計(jì)劃中，可口可樂(lè)公司給出的投放預(yù)算資金高達(dá)50億美元。

與其說(shuō)推廣，不如將之稱為“刷存在感”，在飲料這種高替代性的產(chǎn)品中，加深消費(fèi)者印象是十分重要的，這也使得各大飲料廠商們會(huì)將大量經(jīng)費(fèi)用于產(chǎn)品的推廣。

農(nóng)夫山泉在產(chǎn)品線的種類上和廣告投放量上都遠(yuǎn)不及世界飲料行業(yè)的頭部企業(yè)，想要涉足其中，找到錢來(lái)“燒”便是關(guān)鍵。

同時(shí)，諸如可口一類頭部公司，已經(jīng)從飲料公司向投資公司方向發(fā)展，旗下的品牌更迭速度很快，更多的是作為商業(yè)戰(zhàn)略投資，并在運(yùn)營(yíng)成熟后進(jìn)行買賣，也意在更好的壟斷行業(yè)市場(chǎng)。

農(nóng)夫山泉目前在國(guó)內(nèi)純水飲行業(yè)占據(jù)第一，但在其他細(xì)分飲料領(lǐng)域還不足以支撐其龍頭地位。負(fù)債壓力的增大，產(chǎn)品研發(fā)擴(kuò)張的需要，投放預(yù)算的增加，都讓農(nóng)夫山泉對(duì)資金量的需求不斷加大，而募集資金上市便能很好的解決這一問(wèn)題。

但上市交易也僅能緩解資金這一環(huán)節(jié)的問(wèn)題，在規(guī)模擴(kuò)大后，市場(chǎng)的目光將更集中于農(nóng)夫山泉旗下產(chǎn)品的產(chǎn)品力，投放推廣的效率，能否適應(yīng)市場(chǎng)以及客戶的需求，才是農(nóng)夫山泉國(guó)際化的關(guān)鍵。

農(nóng)夫山泉曾以“有點(diǎn)甜”來(lái)標(biāo)榜自己的產(chǎn)品，上市后的農(nóng)夫山泉，還能不能讓消費(fèi)者們喝到“大自然的水”，讓投資者嘗到“農(nóng)夫山泉的甜”呢？