中泰證券指出，三季報略低于預期，直營放量有所加大。毛利率微降，期間費用率繼續下行。一批價堅挺反映基本面仍舊強勁，全年集團收入堅實邁向千億目標。中長期來看，茅臺有望持續實現穩健增長。預計公司2019-2021年營業總收入分別為913/1062/1230億元，同比增長18%/16%/16%；凈利潤分別為440/516/601億元，同比增長25%/17%/16%，對應EPS分別為35.06/41.08/47.84元。