天風證券指出，公司營業收入穩健增長，下游需求旺盛。持續推進營銷體系改革，茅臺酒占比提升。盈利能力繼續提升，營銷方案落地，持續關注茅臺酒市場價。考慮到公司營銷體系改革持續提升中，下游需求旺盛，維持盈利預測，預計公司19-21年營業總收入為911、1066、1226億元，歸母凈利潤自為429、515、603億元，EPS分別為34.16，40.98，47.99元/股，對應PE分別為31.3、26.1、22.29倍。