- “燕麥第一股”西麥食品爭議聲中上市
- 2019年06月21日 來源：中國網(wǎng)財經(jīng)
提要：作為“燕麥第一股”，6月19日西麥食品正式登陸資本市場，上市當日，西麥食品董事長回應大單品質(zhì)疑，表示將大力投入休閑燕麥食品，抓住新的消費趨勢?！俺藝H品牌，牛奶、休閑食品也在跨界進入燕麥行業(yè)，這既是壓力也是動力?！蔽鼷準称分x慶奎稱，將在鞏固中老年產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，拓展年輕消費群體，進軍休閑燕麥食品市場。
在爭議質(zhì)疑聲中上市的“燕麥第一股”桂林西麥食品股份有限公司(以下簡稱“西麥食品”)日前正式掛牌深交所，截至6月20日收盤，西麥食品市值為46.46億元。盡管成功登陸資本市場，西麥食品自身存在的硬傷仍未得到解決，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、食品安全危機頻發(fā)等成為西麥食品發(fā)展道路上的地雷，在錯失最佳發(fā)展時機，將國內(nèi)麥片市場第一名寶座拱手讓人之后，西麥食品已經(jīng)失去逆襲的資本。
“燕麥第一股”錯失國內(nèi)市場老大
作為“燕麥第一股”，6月19日西麥食品正式登陸資本市場，上市當日，西麥食品董事長回應大單品質(zhì)疑，表示將大力投入休閑燕麥食品，抓住新的消費趨勢。“除了國際品牌，牛奶、休閑食品也在跨界進入燕麥行業(yè)，這既是壓力也是動力?！蔽鼷準称分x慶奎稱，將在鞏固中老年產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，拓展年輕消費群體，進軍休閑燕麥食品市場。
然而，在食品行業(yè)專家看來，西麥食品錯失了最好的發(fā)展時機，在國際品牌的圍攻以及自身體制制肘之下，“西麥要從品牌再到產(chǎn)品、體量等方面去逆襲的話，基本是沒有機會了”，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出。
2016年之前，西麥食品在國內(nèi)燕麥市場一直位居第一，但隨著國際品牌進入中國市場，市場第一的地位已被桂格取代。值得一提的是，上市首日，在回答投資者市占率于2016年被桂格反超、公司有無重新奪回第一的計劃與愿景的問題時，西麥食品并沒有正面回應相關(guān)問題，僅僅表示，公司會踏踏實實的做好生產(chǎn)經(jīng)營活動，盡全力為股東創(chuàng)造價值，回饋投資者。
“西麥一直是做麥片起家，原來一直當老大，活的很滋潤，所以在整個產(chǎn)品的升級創(chuàng)新這一塊有點溫水煮青蛙，現(xiàn)在被桂格超過去之后才知道哦，要去多品類布局以及創(chuàng)新升級，要去擁抱新消費者”，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受記者采訪時指出，以西麥食品現(xiàn)在的這個體制機制還有團隊，現(xiàn)在去做創(chuàng)新升級沒那么容易了。
朱丹蓬指出，麥片的主流消費人群集中在一二線的城市市場，這一塊是西麥的品牌短板，西麥的主要消費人群以中老年人為主，“西麥要從品牌再到產(chǎn)品、體量等方面去逆襲的話，基本是沒有機會了?！?/p>
“單一產(chǎn)品依賴癥”暗藏隱憂
作為一個新興品類，燕麥食品消費近年來增長迅猛。第三方數(shù)據(jù)顯示，2013 年，中國燕麥市場銷售額為6.7 億美元，2018 年已增長到10.83億美元，年均復合增長率達到14%左右。
西麥食品的發(fā)展也搭上了行業(yè)增長快車道。公開資料顯示，西麥食品創(chuàng)建于2001年，該公司主營業(yè)務為燕麥食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。旗下產(chǎn)品主要有“西麥”品牌燕麥，包括純燕麥片、混合型燕麥片和烘焙燕麥片。西麥食品招股書數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，該公司營業(yè)收入分別為6.3億元、7.19億元、8.5億元，凈利潤則為9447萬元、1.01億元、1.37億元。不過，重營銷、輕研發(fā)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一等問題成為西麥食品發(fā)展道路上最大的阻礙。
招股書顯示，2015-2017年，燕麥系列產(chǎn)品貢獻的銷售收入占公司主營業(yè)務收入的98.70%、98.46%和98.11%，貢獻的毛利率分別占公司主營業(yè)務毛利的比例99.56%、99.38%和99.03%，燕麥產(chǎn)品基本涵蓋了公司的主要收入和利潤來源
此外宣傳推廣費高企，研發(fā)不足營業(yè)收入0.5%也被視為西麥食品發(fā)展道路上的重大隱憂。西麥食品在銷售上非常舍得砸錢投入，但在研發(fā)方面的投入?yún)s非常吝嗇。西麥食品在2015—2017年研發(fā)投入分別為185.28萬元、189.80萬元和243.73萬元，共618.81萬，在收入中占比從未超過1%。
與研發(fā)投入的“吝嗇”相比，西麥食品在銷售費用的投入十分大手筆，銷售費用率高于同行業(yè)平均水平。據(jù)招股書顯示，2015至2017年，西麥食品宣傳推廣費分別為9013.93萬元、9579.95萬元和10147.80萬元。
“單純的重銷售不能給企業(yè)帶來長遠利益，產(chǎn)品如果不靠研發(fā)驅(qū)動，將會對企業(yè)帶來重大經(jīng)營隱憂”，一名食品行業(yè)業(yè)內(nèi)人士指出。
履履陷入食品安全危機
對于食品企業(yè)而言，食品安全就是企業(yè)的生命線，西麥食品卻屢次登上質(zhì)量“黑榜”。據(jù)不完全統(tǒng)計，西麥食品曾經(jīng)在2012年和2016年兩次登上質(zhì)量“黑榜”，而兩次涉事的產(chǎn)品都是復合燕麥片，不合格項目均為霉菌超標。
2012年2月，廣州市消委會發(fā)布2011年麥片產(chǎn)品質(zhì)量比較試驗結(jié)果匯總表不合格名單，顯示桂林西麥生物技術(shù)開發(fā)有限公司生產(chǎn)的牛奶燕麥片(生產(chǎn)日期2011年9月7日，規(guī)格700克/包)的霉菌達80CFU/g，而標準值是小于或等于50CFU/g。
此外，2016年5月，北京市食藥監(jiān)局在監(jiān)督檢查工作中發(fā)現(xiàn)4種食品不合格，并決定對不合格產(chǎn)品在流通領(lǐng)域采取停止銷售措施。其中，河北西麥食品有限公司生產(chǎn)的西澳陽光核桃牛奶燕麥片霉菌超標，實測值高達95CFU/g。而河北西麥食品有限公司為西麥食品的全資子公司。值得注意的是，“西澳陽光”為西麥食品旗下重要副品牌。西麥食品計劃對其全面推廣，此次上市的募投項目之一品牌建設(shè)及營銷渠道升級項目，便預估投入655萬元用于西澳陽光品牌建設(shè)。
在上市當天，西麥食品發(fā)布的《上市首日風險提示公告》提到，原材料采購過程中、產(chǎn)品生產(chǎn)過程、產(chǎn)品運輸、倉儲及銷售過程中的食品安全風險，“公司的主要原材料包括燕麥粒、植脂末和白砂糖;主要包材包括包裝大袋、 包裝罐、包裝禮盒和包裝紙箱，上述原材料均依賴于外部采購。在公司的生產(chǎn)經(jīng) 營過程中，影響原材料質(zhì)量的因素較多，采購、運輸、入庫、儲存和領(lǐng)用過程 中均可能產(chǎn)生因原材料質(zhì)量不合格而引致食品安全的隨機因素。如果公司采購的 原材料因質(zhì)量不合格而引致食品安全問題，且在產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售出庫過程中未 能及時發(fā)現(xiàn)，將會對公司產(chǎn)生不利影響?！?/p>
實際控制人卷入“行賄門”
除了自身經(jīng)營問題之外，西麥食品還曾多次因為涉嫌業(yè)績造假、虛假陳述被外界所詬病。
有分析指出，西麥食品招股書中披露的存貨項目下的相關(guān)數(shù)據(jù)存在部分疑點。據(jù)招股書披露，2015年年末的庫存商品和發(fā)出商品合計達3243.18萬元，與2014年年末庫存商品和發(fā)出商品總和2944.96萬元相比，不僅沒有減少，反而增加了298.22萬元。在沒有計提存貨跌價準備的情況下，理論數(shù)值和招股書披露數(shù)值之間存在415.93萬元的差距。此外，西麥食品招股書中披露的已繳納社保人數(shù)與工商局的數(shù)據(jù)大相徑庭，有虛假陳述的嫌疑。
西麥食品創(chuàng)始人及公司實際控制人謝慶奎本身也因為行賄一事遭到了發(fā)審委的重點關(guān)注。股權(quán)關(guān)系顯示，西麥食品無單一持股50%以上的控股股東，公司實際控制人為謝慶奎，謝慶奎通過桂林陽光、賀州世家、隆化銅麥三家公司合計控制公司47.88%的股權(quán)。
5月9日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)披露的“第十八屆發(fā)審委2019年第33次會議審核結(jié)果公告”顯示，桂林西麥食品股份有限公司(以下簡稱“西麥食品”)成功過會，但公司實控人曾行賄一事遭到了發(fā)審委的重點關(guān)注。發(fā)審委要求西麥食品說明公司實際控制人謝慶奎與原廣西政協(xié)副主席李達球受賄案是否存在關(guān)聯(lián)，是否存在被追究相關(guān)刑事責任或受到其他相關(guān)處罰的風險，是否對本次發(fā)行構(gòu)成實質(zhì)性障礙；報告期內(nèi)公司、實際控制人及董監(jiān)高是否存在重大違法違規(guī)行為，是否存在其他商業(yè)賄賂行為等問題。
根據(jù)李達球受賄案披露，2004年3月至2007年12月，被告人李達球利用其擔任賀州市委書記職務上的便利，接受廣西賀州西麥生物食品有限公司董事長謝某某的請托，為該公司在解決企業(yè)用電和企業(yè)發(fā)展等事宜上提供幫助。2006年春節(jié)前至2011年10月，李達球先后13次收受謝某某給予的人民幣9萬元和澳元0.3萬元，共計折合人民幣約10.82萬元。西麥食品在招股書中對此事卻只字未提。
