四天如何花掉2889萬會議費？

關聯交易為何連年增加直至超額8.77億元？業績高速增長的同時，毛利率卻背離行業趨勢出現下滑？

一份年報事后審核問詢函，讓山西汾酒這家曾經的“中國白酒第一股”在年報季成為輿論關注的焦點。

6月19日，山西汾酒將舉行年度股東大會，在直面投資者之時山西汾酒是否會給出一份令人信服的答卷？

722萬元／天的天價會議費引關注

在今年A股年報問詢“風暴”中，巨額銷售費用，特別是各類會議費成為了監管重點，其中又以醫藥公司為“重災區”。令人意外的是，一眾醫藥企業之外，老牌白酒股山西汾酒也收到了一份問詢，”跨界“加入因“開會”被問詢的行列。

今年5月18日，山西汾酒公告稱收到上交所關于2018年年報的事后審核問詢函，要求其針對年報中多項問題進行回復。其中提到，公司會議費4289.27萬元，同比增長130.67%，上交所對此要求公司補充披露會議費的具體構成及報告期內大幅增長的原因。申請了一次延期之后，山西汾酒給出了會議費的明細，而正是這筆明細引爆了外界的關注。

根據山西汾酒的回復，一年中近4300萬的會議費中，“2018杏花村世界酒文化博覽會”這一場活動就花費了2889.38萬元。公開資料顯示，“2018杏花村世界酒文化博覽會”會期為期4天，舉行地就在山西汾酒所在的汾陽市杏花村經濟開發區。這意味著，這一場大會，平均每天花費722萬。而公司2017年年報顯示，2017年全年的會議費用為1823萬。

會議費為何出現巨額增加？山西汾酒在公告中表示，是公司為提升品牌影響力，利用重大活動開展會議營銷所致。

毛利率水平下滑 遭上交所問詢

引發監管和市場關注的還不僅僅是722萬元／日的會議費，在上交所的問詢函中，同時也對公司業務經營進行了關注。年報披露，2018年公司主營業務營業收入同比增長47.63%，毛利率水平卻同比下滑1.24％。

事實上，2018年白酒行業整體景氣。如果在A股白酒行業內比較，可以看到包括貴州茅臺、五糧液等在內的11家白酒企業中，8家都實現了毛利率增長，其中毛利率增長最高的洋河股份達到了8.45%，而山西汾酒的毛利率情況只好于下滑1.47％的老白干酒和下滑2.66%的舍得酒業。

就這一點，山西汾酒認為與同行業相比公司毛利率情況并未顯著背離行業趨勢，是由于同行所經營產品市場定位不盡相同，毛利率存在一定的差異。

至于下滑的具體原因，山西汾酒歸咎于公司收購的汾酒集團酒業發展區銷售有限責任公司經銷運營杏花村酒業務，以及公司全資子公司山西杏花村汾牌系列酒營銷有限責任公司整體包銷運營控股股東系列酒業務，兩個新增酒類經銷業務板塊毛利率低，導致攤薄公司綜合毛利率水平。

關聯交易近30億元 同比激增153%原因何在？

上交所關注的問題中，關于關聯交易的部分也令人無法忽視。公司年報披露，2018年日常關聯交易金額29.28億元。這一數據不僅較上年同比大幅增加153%，且與公司2017年股東大會審議通過的日常關聯交易金額相比，足足超出了8.77億元。

對此，山西汾酒承認，此事有一定的客觀原因，但公司確未能嚴格履行《汾酒股份公司關聯交易管理辦法》相關規定，未能在關聯交易發生前及時履行審批程序及信息披露義務，并承諾2019年把公司關聯交易控制在22億以內、2020年控制在10億以內。

事實上，6月19日的年度股股東大會上有一項待審議議案就與此相關，即追加2018年日常關聯交易計劃。從天價會議費到業績數據、關聯交易，這些焦點問題是否會得到令投資者滿意的回復？記者將持續關注山西汾酒2019年年度股東大會。