彼時，因渾水沽空，輝山乳業(yè)股價遭遇斷崖式下跌，公司停牌3年至今未復(fù)牌，帶給輝山的是血的教訓(xùn)。

如今，同在香港上市的周黑鴨也被沽空機(jī)構(gòu)“盯”上了。3月4日，沽空機(jī)構(gòu)Emerson Analytics發(fā)表沽空報告，劍指周黑鴨財務(wù)造假，10天時間，雙方對壘兩輪，目前孰是孰非尚未定論。

據(jù)記者了解，自3月4日（公司股價3.69港元/股）至3月14日，10天時間內(nèi)，周黑鴨兩次發(fā)布澄清公告怒懟沽空機(jī)構(gòu)。而這期間，周黑鴨公司股票表現(xiàn)還算平穩(wěn)，截至昨日（3月14日）收盤，公司股價報收于4.01港元/股，當(dāng)日跌幅1.72%。

10天內(nèi)兩次發(fā)澄清公告

駁斥指控

據(jù)記者了解，在3月4日沽空機(jī)構(gòu)Emerson Analytics發(fā)布沽空報告后，周黑鴨啟動停牌應(yīng)對，并及時發(fā)布了澄清公告。

針對Emerson Analytics的報告中提到的河南及江西周黑鴨店的銷售量“被增長”28%一事，周黑鴨在澄清公告中稱，“該報告完全誤解了銷售小票單號的運(yùn)作方式”。另外，Emerson Analytics列出的數(shù)據(jù)直指周黑鴨財務(wù)數(shù)據(jù)造假。

對于華中地區(qū)單家零售店的實(shí)際平均日銷售量為125單，比官方的174單少38.7%的質(zhì)疑，周黑鴨回應(yīng)稱，“該不實(shí)指控”乃基于對本集團(tuán)截至2018年6月30日止6個月日均客單數(shù)的過高估計，對公司截至2018年9月30日止3個月日均客單數(shù)“并無事實(shí)依據(jù)之揣測及就不同期間進(jìn)行具有誤導(dǎo)性的對比而得出”。

3月13日，Emerson Analytics又發(fā)出了第二篇針對周黑鴨的報告。

Emerson Analytic在報告中指責(zé)周黑鴨早先發(fā)出的澄清聲明中有兩個錯誤，意在指責(zé)周黑鴨在“撒謊”，為此，周黑鴨于昨日（3月14日）再發(fā)澄清公告稱那是“無稽指控”。

周黑鴨表示，取消訂單的原因可為銷售人員的實(shí)際取消，掛單隨后批量取消掛單訂單或針對銷售員工的銷售點(diǎn)零售管理系統(tǒng)（「POS系統(tǒng)」）的培訓(xùn)等。“本集團(tuán)就任何原因所造成的任何數(shù)量的取消訂單都不會特別予以關(guān)注，因?yàn)楣緩奈磳⑷魏螞]有支付記錄的已取消訂單入賬紀(jì)錄為銷售或收入，且公司認(rèn)為這已足以避免因上述任何情形產(chǎn)生的任何異常而導(dǎo)致運(yùn)營或財務(wù)記錄失實(shí)”。

對于Emerson Analytics與周黑鴨之間的“對決”，到底誰在撒謊，相信機(jī)構(gòu)投資者們會有清晰地判斷。雖然目前周黑鴨的股票并未發(fā)生大的震蕩，但是，沽空機(jī)構(gòu)兩次報告帶給周黑鴨的影響是否結(jié)束，目前還不好下定論。

對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受記者采訪時表示，沽空并不一定會立即產(chǎn)生大幅下跌，因?yàn)楣量請蟾娴姆治鲂枰嚓P(guān)機(jī)構(gòu)的研究部門接受，所以不是說沽空報告出臺，就會有人砸盤，香港機(jī)構(gòu)投資者也不像內(nèi)地的“韭菜”跟風(fēng)，會對相關(guān)沽空證據(jù)進(jìn)行判斷甄別，因此不是有沽空報告就會必然產(chǎn)生大幅下跌。另外，沽空報告是一份研究報告，市場對上市公司可以存在分歧。

公司預(yù)計去年凈利潤

同比下降三成

據(jù)記者了解，作為一家休閑食品企業(yè)，周黑鴨在2018年的表現(xiàn)并非亮麗。

1月30日晚間，周黑鴨發(fā)布了2018年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比下降30%左右，其2017年的凈利潤為7.62億元。對于業(yè)績下降的原因，公司表示，主要由原材料成本上升、門店經(jīng)營利潤率下跌。此外，從2018年4月份起，河北周黑鴨食品工業(yè)園有限公司投產(chǎn)折舊及能耗成本上升等因素影響所致。

事實(shí)上，對于周黑鴨目前的現(xiàn)狀，中信建投分析師發(fā)布研究報告稱，受整體消費(fèi)環(huán)境承壓、行業(yè)競爭激烈的雙重影響，周黑鴨業(yè)務(wù)步入調(diào)整期，體現(xiàn)為收入下滑、利潤率承壓。　

對于周黑鴨目前面臨的問題，沈萌表示，周黑鴨的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品在一定地域具有特色效應(yīng)，但對其它地方并不一定會有長期熱度。“作為零食性企業(yè)，其經(jīng)營管理方面的漏洞一定會有，但是不是就致命并不一定，所以周黑鴨作為上市公司被雞蛋里挑骨頭很正常，除了反駁之外，也要反思檢查自己可能存在的問題，上市公司不是就批評不得，不然就不要去香港上市”。