投資者或許會(huì)對(duì)騰訊成績(jī)單感到不滿。

該公司11月13日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2019年第三季度總收入同比增長(zhǎng)9%至972.36億元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利同比下滑16%至203.82億元，騰訊已經(jīng)顯示出疲態(tài)。

但并非沒有好消息。騰訊在季報(bào)中披露了云計(jì)算收入和增速，2019年第三季度，騰訊云收入同比增長(zhǎng)80%至人民幣47億元。在頭部云計(jì)算廠商中，騰訊云收入不是最高的，增速卻是最快的，與阿里云收入差距在一直縮小。

11月13日，騰訊股票微跌0.85%，報(bào)收于327.40港元。

騰訊云與阿里云差距正逐步縮小

在國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)，騰訊云市場(chǎng)份額僅次于阿里云。

IDC發(fā)布的《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2019上半年）跟蹤》報(bào)告指出，2019年上半年中國(guó)公有云服務(wù)整體市場(chǎng)規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到54.2億美元。從IaaS市場(chǎng)來看，阿里、騰訊、中國(guó)電信、亞馬遜云（AWS）、華為位居前五，占據(jù)總體75.3%的市場(chǎng)份額。

騰訊云和阿里云收入差距是投資者一直關(guān)心的問題。此前，阿里巴巴財(cái)報(bào)顯示，阿里云2019年7到9月份收入為92.91億元，同比去年增長(zhǎng)64%。

對(duì)比阿里云、騰訊云收入數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，騰訊云正逐步縮小與阿里云的差距。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，阿里云收入為147.5億元，騰訊云收入逾60億元，阿里云是騰訊云的約2.46倍；2018年全年，前者收入是后者的2.35倍；2019年第三季度，后者收入是前者的1.98倍。

騰訊在財(cái)報(bào)中表示，云收入增速主要來自于現(xiàn)有客戶增加使用量，以及教育、金融、民生服務(wù)及零售業(yè)等的客戶基礎(chǔ)擴(kuò)大。例如，騰訊云獲得深圳羅湖區(qū)智慧教育云平臺(tái)的營(yíng)運(yùn)合約，這是中國(guó)教育垂直領(lǐng)域最大型純軟件項(xiàng)目。

放眼全球，云服務(wù)市場(chǎng)的頭號(hào)玩家AWS2019年第三季度營(yíng)收89.95億美元，同比增長(zhǎng)34.7%；Azuer（微軟云）沒有公布收入數(shù)據(jù)，增速為59%。市場(chǎng)后來者增速更為迅猛，但AWS、微軟云步伐亦從未放慢，這對(duì)后來者提出了挑戰(zhàn)。

外界很容易注意到騰訊財(cái)報(bào)中股東應(yīng)占盈利的下滑。2018年第二季度，該指標(biāo)出現(xiàn)了13年來首次同比下滑，2018年第四季度，騰訊股東應(yīng)占盈利再度出現(xiàn)同比下滑，2019年第三季度也是如此。

騰訊過往財(cái)報(bào)顯示，投資收益波動(dòng)是股東應(yīng)占盈利增減的重要因素。剔除美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市等因素，在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，騰訊2019年第三季度權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為增長(zhǎng)4%至244.12億元。盡管是一個(gè)正向增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，但已經(jīng)沒有了往昔的高增速。

騰訊財(cái)報(bào)顯示，云服務(wù)利潤(rùn)率要遠(yuǎn)低于騰訊傳統(tǒng)的游戲和廣告業(yè)務(wù)，騰訊財(cái)報(bào)將業(yè)務(wù)分為增值服務(wù)、金融科技及企業(yè)服務(wù)（以云服務(wù)為主）、網(wǎng)絡(luò)廣告和其他四項(xiàng)，并以前三項(xiàng)收入居多。增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告毛利率則分別為52%和49%，金融科技及企業(yè)服務(wù)則是三項(xiàng)主要業(yè)務(wù)中毛利率最低的一項(xiàng)，僅為28%。

和同行業(yè)相比較，阿里云至今未能實(shí)現(xiàn)盈利。這也意味著，在云業(yè)務(wù)上的投資意味著對(duì)利潤(rùn)的妥協(xié)，而這種妥協(xié)會(huì)成為常態(tài)。

游戲業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)

騰訊三季報(bào)顯示，網(wǎng)絡(luò)游戲收入總額同比增長(zhǎng)11%至286億元，智能手機(jī)游戲收入總額同比增長(zhǎng)25%至243億元，電腦客戶端游戲收入同比下跌7%至115億元。

網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長(zhǎng)主要來自國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)智能手機(jī)游戲（包括《王者榮耀》、《PUBG MOBILE》及《和平精英》等主要游戲）收入增長(zhǎng) 。

在所有游戲中，最受期待的當(dāng)為《和平精英》，這是騰訊首款獲得版號(hào)的“吃雞”手游。《和平精英》5月8日上線，同一天騰訊最為火熱的吃雞手游《刺激戰(zhàn)場(chǎng)》停服，《和平精英》因此風(fēng)光無兩。6月20日，騰訊首次對(duì)外披露《和平精英》用戶數(shù)據(jù)，稱該游戲上線不到兩個(gè)月DAU已經(jīng)超過5000萬。

9月23日，SensorTower商店情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，騰訊手游《PUBG Mobile》及其中國(guó)版本《和平精英》在全球App Store和Google Play的總收入突破10億美元。

只是這款游戲收入并未完全釋放在財(cái)報(bào)中去。騰訊稱，《和平精英》夏季內(nèi)容更新提升了用戶活躍度，該游戲貢獻(xiàn)整季流水收入，但目前仍處于確認(rèn)游戲延遲收入的初期階段。

摩根大通表示，騰訊旗下手游于今年下半年及2020年前景會(huì)因《和平精英》等帶來收益復(fù)蘇，估計(jì)手游業(yè)務(wù)未來12至18個(gè)月前景強(qiáng)勁。

與此同時(shí)，騰訊游戲加速了國(guó)際化步伐。2019年第三季度，國(guó)際市場(chǎng)為游戲收入帶來超過10%貢獻(xiàn)。《PUBG MOBILE》報(bào)告期內(nèi)月活躍賬戶數(shù)同比增長(zhǎng)一倍，與Activision Blizzard合作開發(fā)的《Call of Duty Mobile》在推出后一個(gè)月內(nèi)下載量超過1億，成為下載量最大的智能手機(jī)游戲之一。