- 切割盛大綁定騰訊 盛趣游戲回A后如何續寫“傳奇”
- 2019年07月12日 來源：新京報
提要：7月10日，盛大游戲更名為“盛趣游戲”102天后，公司董事長王佶和他的團隊以“盛趣游戲”的名義召開了發布會，王佶宣布，公司已成功登陸A股。在發布會上，盛趣游戲高層表示，去掉世紀華通的利潤貢獻，盛趣游戲仍以22.3億元領先于所有A股上市游戲公司，是A股的游戲王。
7月10日，盛大游戲更名為“盛趣游戲”102天后，公司董事長王佶和他的團隊以“盛趣游戲”的名義召開了發布會，王佶宣布，公司已成功登陸A股。在發布會上，盛趣游戲高層表示，去掉世紀華通的利潤貢獻，盛趣游戲仍以22.3億元領先于所有A股上市游戲公司，是A股的游戲王。
盛趣游戲回歸A股的路徑，與巨人網絡、完美世界等相似。從美國退市后，盛趣游戲選擇了一家上市公司做“殼”，不同的是，與世紀華通重組后，后者原有的銅桿加工和汽車零部件業務并未被切割。不僅如此，此前獲得的投資也強化了盛趣游戲對騰訊的依賴，其多款新產品將繼續由騰訊發行。騰訊集團高級副總裁馬曉軼在發布會上表示，騰訊游戲的百年大計需要尋找合作伙伴，而盛趣游戲將與其“深入綁定”。
品牌切割，盛大影子仍在
今年3月29日，盛大游戲宣布從3月31日起統一使用“盛趣游戲”作為公司品牌，盛趣游戲將作為新的品牌主體，對外開展經營活動。有業內人士告訴記者，更名的好處是，盛趣游戲將不再需要向盛大集團支付商標授權費。
1999年，陳天橋創辦盛大后的第三年，通過獨家代理網絡游戲《傳奇》，盛大開始游戲產業的征途，其隨后代理了《冒險島》《泡泡堂》等多個熱門游戲。2008年，盛大游戲設立，并在2009年以當年最大IPO案，登錄美國納斯達克證券交易所。
2014年盛大啟動私有化后，陳天橋清空了盛大游戲股份，并表示公司將全面轉型為全球領先的投資集團。盛趣游戲聯席CEO謝斐對那段歷史回憶稱，公司面臨著人才流失和資本動蕩的考驗。
不過，陳天橋曾允許盛大游戲繼續使用“盛大游戲”等相關商標，直至2019年3月。為此，盛大游戲需要支付每年100萬元的授權使用費用。世紀華通收購盛大游戲的交易報告書曾透露了這一信息，2016年12月5日，多方簽署了相關的《商標許可授權協議》以及確認了授權費用為稅后每年100萬元，后曾通過補充協議延期三個月。
更名“盛趣游戲”之后，盛大游戲成為歷史。盛趣游戲雖然切割了盛大游戲品牌，但后者積累的游戲IP和產品卻延續了下來。發布會上，盛趣游戲負責游戲業務的聯席CEO唐彥文表示，目前仍在貢獻盈利的游戲超過80款。上線18年的《熱血傳奇》2018年的營收仍同比增長了6%，而《彩虹島》、《最終幻想》也仍在生命周期內。
漫長的回A路
2015年前后，一批境外上市的游戲公司通過借殼實現回歸A股，其中便包括巨人、完美等游戲巨頭。
相比之下，盛趣游戲回歸并不順利。2014年，盛大宣布私有化之后，引發多家資本覬覦。第一輪提出私有化方案的是以盛大集團、春花資本為首的財團，后來私有化財團不斷擴大，甚至出現了完美世界的身影；8個月后，4個關聯方退出交易，中銀絨業等進入；再后來盛大集團退出。
進入中銀絨業主導期后，盛大游戲人事發生大變動，原CEO張向東被董事會去職。此時，中銀絨業持股24%，擁有40.1%投票權，盛大游戲的借殼對象是中銀絨業。然而，2015年2月，中銀絨業因涉嫌信息披露違規被證監會調查，董事長馬生國辭職，盛大游戲借殼生變。
2015年6月，世紀華通殺入，通過買下東方證券和海通證券所持股權，間接持有盛大游戲43%股權。但在當時，中絨方面并未放棄，兩個資本財團相互拼殺。
2017年1月，中銀絨業發布公告，宣布收到控股股東轉讓所持盛大游戲股權的通知，根據協議，中絨持有的47.92%股份轉讓給華通控股設立的投資公司。2017年8月，世紀華通獲得盛大游戲100%股權，上述資本紛爭結束。
2019年2月，世紀華通公告，盛大游戲注入上市公司方案獲得證監會有條件通過，2月21日復牌，當日世紀華通開盤價為每股24.2元，與停牌時相比上漲9.75%。
高市盈率之惑
游戲公司為何執著于回歸A股，有投行人士告訴記者，是當時國內對游戲業務的熱捧，使得A股上市的游戲公司市盈率普遍較高，這是美股上市公司無法想象的。
2015年前后，A股最高市值的游戲公司是昆侖萬維，其市值曾達436億元，市盈率高達133倍，而同期完美世界僅為9.73倍，盛大游戲為8.62倍。
率先回歸A股的巨人網絡和完美世界的確取得了不錯的收獲。2015年，借殼世紀游輪回歸A股的巨人網絡曾連續開出20個漲停，與私有化時相比，市值實現6倍增值。注入完美世界后，完美環球也實現市值四倍增長。
但市場最終仍回歸了理性。游戲市場增長放緩，產業步入成熟期。伽馬數據顯示，2018年，中國游戲市場規模達2144.40億元，同比增長5.3%，尤其是手游市場，雖然規模同比增長15.4%，但受到版號政策影響，新游戲數量大幅下滑，增速明顯放緩。Wind數據顯示，截至7月11日，巨人網絡市盈率為35.8倍，完美世界為17.2倍，昆侖萬維為12.21倍。
盛趣游戲在此背景下登陸A股，還能否講述新故事？
有券商分析師表示，考慮到互聯網用戶紅利終結，手游用戶滲透率基本見頂，未來用戶增量有限。雖然游戲版號已經恢復審批，但游戲行業步入成熟期，并且頭部位置趨于穩定，增長將來自于精品游戲的驅動和海外業務的拓展。
上述分析師表示，在王佶的操盤下，有望看到盛趣游戲的內部互補效應，IP的影業衍生是游戲版號受限時，游戲公司過冬的主要方式。
