- 當代置業遭遇債務交叉違約 “自救”仍在繼續
- 2021年11月03日 來源：中國網財經
提要：11月1日，第一服務發布公告稱，融創服務以6.93億元的交易對價收購其32.22%的股權。當日，第一服務復牌，股價盤中一度上漲至2.21港元/股，當天收盤為2.16港元/股，日漲幅達57.66%。
11月1日，第一服務發布公告稱，融創服務以6.93億元的交易對價收購其32.22%的股權。當日，第一服務復牌，股價盤中一度上漲至2.21港元/股，當天收盤為2.16港元/股，日漲幅達57.66%。
第一服務作為當代置業旗下物業公司，其被收購的股權分為三部分。其中，世家集團、皓峰投資共持有2.14億股、占比21.39%，對價4.60億元。據悉，世家集團及皓峰投資是第一服務的控股股東，兩家公司分別由當代置業董事會主席張雷及總裁張鵬控制。這意味著，通過上述交易，當代置業有望獲得超過4億元的資金。
不過，盡管“自救”迎來新進展，但當代置業因債務違約帶來的危機并未徹底解除。據悉，該公司債務已經觸發交叉違約。消息人士指出，隨著交易資金陸續到位，當代置業的流動性得到補充，但危機尚未完全解除。由于交叉違約已現，當代置業的流動性可能再度惡化，未來不排除進一步處置相關公司的資產及股權。
危機尚未解除
10月11日，當代置業為2021年到期票息率為12.85%的優先票據尋求展期，并同步開啟自救，包括股東提供借款8億元、為第一服務尋求買家等等。10月26日，當代置業發布公告稱，上述票據展期未與債權人達成一致，公司未能償還于10月25日到期的2.5億美元票據的部分余額，構成實質性違約。
隨后，穆迪與惠譽下調當代置業及其已發行債券的信用評級。其中，穆迪將當代置業的公司家族評級(CFR)從“Caa2”下調至“Ca”，將其已發行債券的高級無抵押評級從“Caa3”下調至“C”，展望從評級觀察名單改為“負面”，本次評級結束了此前的評級下調審查。惠譽更是將當代置業的長期外幣和本幣發行人違約評級(IDRs)從“C”下調至“RD”(限制性違約)，并將已確認當代置業的高級無抵押評級及其美元債券評級為“C”，回收率評級為“RR6”。
“短時間內，當代置業的信用評級連續下調，直接引發信用危機，對其后續的融資安排非常不利。即便通過處置股權與股東借款能夠獲得一定數量的資金，但距離解除流動性危機仍需時日”，上述消息人士認為。
截至發稿，當代置業仍有4筆美元債未到期。其中2022年有2筆即將到期，額度分別為2億美元和3億美元，到期時間為2022年2月26日和2022年11月13日；剩余的2筆分別于2023年和2024年到期。“當代置業的整體情況難言樂觀，下一筆美元債的到期時間相對近，大概在3個月之后，償債壓力較大。此外，當代置業面臨交叉違約，不排除其他未到期債務要求提前償還”，上述消息人士指出。
11月1日，當代置業發布公告稱，公司近期已接到境外債務的一名債權人通知，其因相關款項未獲支付而要求提早償還其與附屬公司(作為借款人)及本公司(作為擔保人)訂立的融資協議中未償還本金額及應計利息約2360萬美元，并宣告與此相關的若干擔保安排可強制執行。公司正與債權人討論豁免加快償還及強制執行。
“其他債權人要求加快還款及強制執行，表明當代置業已經構成交叉違約。如果處理不當，容易產生債權人踩踏效應，提前償還其他債務。雖然第一服務與融創服務的交易已達成，但這并不足以對沖當代置業因債務違約、評級下調帶來的負面信用風險”，一位從事公司業務的律師指出。
撤銷派發2021年中期股息
為應對流動性緊張，當代置業公告宣布撤銷派發2021年中期股息約1.34億港元，將其留作營運資金。“流動性一旦緊張，會衍生很多意想不到的問題，留足營運資金才是萬全之策。由于債務違約，當代置業極易陷入惡性循環，一方面融資渠道關閉，另一方面銷售遇阻，流入的現金非常有限”，業內人士分析認為。
值得注意的是，房地產行業的信用狀況持續惡化。10月，一些房企出現美元債違約，流動性風險急劇攀升，導致美元債下跌，同時，債務違約也影響房企的評級和再融資。9月1日，基于房地產行業融資環境偏緊，穆迪將中國房地產業的展望調整為負面。由于行業流動性不斷惡化，穆迪在10月1日-10月27日對不少開發商采取了共計32次負面評級行動，整個行業的信用等級急劇下滑。
中國指數研究院的數據表示，10月，內地房企海外債發行規模為84.27億元，相較于9月明顯下降。從融資成本來看，海外債平均利率為10.49%，環比上升2.66個百分點。“目前，房地產行業的海外債發行環境并不理想，發債規模低、利率高。當代置業違約后，投資人信心受到重創，新債發行或將面臨無人問津的局面，再融資可謂難上加難”，一位證券人士告訴記者。
銷售方面，今年1-10月，當代置業實現合約銷售額345.66億元，其中10月單月合約銷售額10.21億元，環比下降71.34%，同比減少79.72%。
“當前，房地產市場下行，購房人預期低位徘徊，導致房企銷售業績承壓，進而影響經營性現金流流入。尤其是債務違約后，很多購房人擔心工程爛尾，觀望情緒加劇。不過，就自救而言，當代置業需打通融資渠道，同時加快銷售，積極回款。畢竟斷臂求生不是長久之計，只能解一時之渴”，上述業內人士補充道。
