中國人民銀行、香港證監會、香港金管局5月13日宣布推出多項“互換通”業務優化措施，更好滿足境內外投資者多樣化風險管理需求，降低參與成本。

本次優化對“互換通”多項功能及配套服務進行了完善和升級，包括新增以國際貨幣市場結算日為支付周期的標準化利率互換合約，推出合約壓縮服務，優化相關系統功能，延長費用優惠期限等。

新聞鏈接：什么是“互換通”

什么是“互換通”呢？“互換通”是針對境外投資者通過“債券通”等渠道，購買包括債券在內的各類人民幣資產后，進行利率風險管理所創設的機制安排，主要用來管理人民幣利率波動的風險。

“互換通”解決了此前境外投資者開展人民幣利率風險管理不便利、成本高等問題，有助于吸引更多國際投資者參與中國債券市場，進一步增強境外投資者持有債券等人民幣資產的信心。

中國外匯交易中心市場二部總經理盧向前介紹，“互換通”將與“債券通”等機制互相協同，進一步釋放境外投資者投資內地資本市場的潛力，這有助于提升國家金融市場對外開放的深度和廣度，推動人民幣國際化進程。

“互換通”入市境外機構投資者已達58家

自2023年5月“互換通”上線至今，累計入市的“互換通”境外機構投資者達到58家。與此同時，其交易量也穩步增長，覆蓋機構類型不斷增加。

數據顯示，自2023年5月“互換通”上線至2024年4月末，累計入市的“互換通”境外機構投資者達到58家，包括商業銀行、證券公司、資管公司等多種類型的合格機構投資者，覆蓋十多個國家和地區。累計達成交易超過1.77萬億元人民幣，日均交易清算量從上線首月不足30億元，穩步提升至2024年4月日均交易量超過120億元。同期，境外機構投資者在中國債券市場的托管余額累計增長近8000億元。

境外投資者持續凈買入中國債券

那此次“互換通”為什么要推出優化措施呢？據了解，此前“互換通”已先行開通“北向互換通”，也就是香港及其他國家和地區的境外投資者通過兩地基礎設施互聯互通，參與內地銀行間利率互換市場。

業務上線以來，境外投資者持續凈買入中國債券。截至今年4月末，境外機構的人民幣債券持倉規模接近歷史最高水平。

而隨著境外投資者持債規模擴大、交易活躍度上升，境外投資者提出，希望“互換通”能夠推出更多與國際成熟市場接軌的交易清算服務，幫助投資者更好管理風險，此次的優化措施正是針對這些實際需求而推出的。

上海清算所業務一部總經理程磊磊表示，此次推出了符合國際貨幣市場結算日慣例的利率互換合約，采用與國際市場統一的固定支付周期，每年只在固定的4個結算日產生資金收付，大大降低境外機構內部交易管理難度，有利于境外機構銜接在不同國家開展的利率互換交易，便于其開展風險管理。此外，本次還推出了其他系統優化和優惠措施，這都有助更好滿足投資者多樣化風險管理需求，降低參與成本。

預計將有更多衍生品品種納入“互換通”

專家表示，隨著本次系列優化措施的推出，預計未來“互換通”交易規模和參與者將繼續增加。

盧向前表示，隨著境外投資者持有的人民幣資產規模持續增加，以及本次系列優化舉措的推出，預計未來“互換通”交易規模和參與者將繼續增加。下一步，中國外匯交易中心將繼續與其他金融基礎設施通力合作，研究將境內更多利率衍生品品種納入“互換通”框架。

同時，“互換通”有助于推動內地與香港金融市場協同發展，構建高水平金融開放格局，支持鞏固提升香港國際金融中心地位。

程磊磊稱，上海清算所會同合作機構的創新機制，實現交易清算一體化安排。在協議規則、入市交易、清算結算、風險管理等多個環節，降低境內外投資者參與難度與復雜度，為境內外投資者參與兩地金融衍生品市場提供了更為便捷、高效的渠道。這有利于進一步加強香港與內地金融市場的深度合作，促進兩地金融市場健康穩定發展。