- 新能源基金調倉換股轉向AI 機構提示短期風險
- 2023年04月12日 來源：中國證券報
提要：星石投資副總經理、首席策略投資官、高級基金經理方磊表示，存量博弈下，投資者需要關注交易擁擠度。目前不少熱門板塊的股價上漲緣于炒作情緒，如果單一行業的持倉占比過大，意味著持股籌碼端相當擁擠。如果沒有持續強勁的基本面支撐，后續板塊可能會面臨較大的調整壓力，而擁擠的籌碼出清需要在時間和空間上進行充分消化。
近期，由人工智能概念引爆的傳媒、計算機相關行情愈演愈烈，吸引投資者蜂擁而至。4月10日，AI相關股票大跌，當日晚間，多只基金更新的凈值跌幅超過6%，其中，不少是此前重倉新能源的基金。凈值波動的背后，透露出基金經理從新能源轉向AI的調倉跡象。機構人士認為，存量博弈下，投資者需要關注交易擁擠度。
不再堅守新能源
4月11日，AI板塊大幅反彈，與之相關的傳媒板塊大漲4.89%，計算機設備行業凈流入17.47億元；傳媒、游戲相關ETF大幅上漲，銀華中證影視主題ETF大漲5.93%，廣發中證傳媒ETF、國泰中證動漫游戲ETF等漲幅也超過5%。
然而，就在此前一日，AI板塊遭遇集體調整，導致多只基金單日跌幅較大，包括不少此前重倉新能源的基金。例如，跌幅第一的主動權益基金海富通股票混合，基金2022年年報數據顯示，截至2022年末，該基金前三大重倉股為鵬輝能源（300438）、派能科技和昱能科技。此外，前十大重倉股中還有禾邁股份、盛弘股份（300693）、陽光電源（300274）等多只新能源相關股票。4月10日，新能源板塊漲幅居前，該基金前十大重倉股中有9只上漲，其中，派能科技更是漲幅超過12%。然而，該基金凈值不漲反跌，單日下跌7.42%。
不過，近一個月，海富通股票混合也捕獲了AI板塊大漲的收益。據數據顯示，該基金近一個月以來上漲13.45%，今年以來的收益為6.88%。
無獨有偶，長安宏觀策略混合2022年末的前十大重倉股中，七只重倉股4月10日上漲，僅有第八大重倉股金山辦公跌幅較多。然而，該基金4月10日大跌6.9%，在一眾主動權益基金中跌幅居前。
或已完成大面積調倉
實際上，自今年以來，AI板塊走勢就一騎絕塵，在持續三個多月的大漲后，近期，已有不少機構提示短期風險。中信證券發布的研究報告顯示，上周，已經有19.4%的主動型公募基金單日實際凈值變動相較估算凈值變動偏離1個百分點以上，達到2021年下半年以來的極值，表明機構也已經完成大面積調倉。同時，計算機和傳媒行業日均換手率分別達到8.1%和7.2%。從資金流上看，上周TMT主題ETF已累計凈贖回95.3億元。
中信證券研報表示，主題炒作熱度短期已到極致，機構調倉帶來的增量資金效應已相當有限。過去四周，TMT板塊累計成交金額達到8.06萬億元，足夠實現市場上所有主觀多頭產品大范圍調倉。在當前成交水平下，即便目前仍有部分機構愿意在AI相關板塊調整后砍掉其他板塊持倉來增配AI，其對AI板塊的邊際定價作用也非常有限，這與機構剛剛開始集中增配AI時的狀況已經完全不同。
星石投資副總經理、首席策略投資官、高級基金經理方磊表示，存量博弈下，投資者需要關注交易擁擠度。目前不少熱門板塊的股價上漲緣于炒作情緒，如果單一行業的持倉占比過大，意味著持股籌碼端相當擁擠。如果沒有持續強勁的基本面支撐，后續板塊可能會面臨較大的調整壓力，而擁擠的籌碼出清需要在時間和空間上進行充分消化。
