2019年9月15日，有媒體獲得了一份海航集團有限公司（以下簡稱：海航集團）的債券報告，其中，披露了海航集團上半年的業績和債務情況。

報告顯示，2019年上半年，海航集團虧損35.2億元，2018年上半年為盈利41.7億元。雖然海航集團持續進行資產處置，但2019年上半年的資產負債率不降反升，仍有超過7000億元債務待償。

海航集團終于將虧損原因歸因于“因處理資產產生虧損”。

業務板塊的收入大幅下跌

據了解，2018年一年以來，海航一直在努力化解流動性危機，聚焦航空主業，加快出售資產。且半年報也顯示，由于出售部分子公司及業務導致海航集團旗下幾乎所有業務板塊的收入和成本都出現了較大的下降。

其中，商貿及物流收入398億元，同比減少143億元；酒店餐飲收入6億元，同比減少47億元；航空運輸收入271億元，同比減少46億元；金融服務收入209億元，同比減少14億元；房地產收入31億元，同比減少10億元。

雖然收入最高的電子分銷業務相較于企業業務較厚，實現1574億元的收入占了總收入59%，但業務毛利率只有7%，也呈下降態勢。也就是說電子分銷業務不出手，海航集團瘦身行動很難取得徹底成功。

但當多個業務板塊呈現下降趨勢時，就會影響用戶體驗。

一些常年使用海航金卡會員的用戶表示，現在大多數都不想再使用海航的服務。雖然每一個海航的空乘班組都很努力，做得很好。但是，卻被海航的銷售環節搞砸了，銷售手段太黑、圈套太壞。

從海航的銷售網頁上就可以體會到，明明有很多座位，但提前訂1～2個月都不能買到，買聯程票不是這里航班不連接，就是哪里沒有票，然后需要轉向人工服務，轉到人工就出現很多圈套，都是變著讓你多花冤枉錢，而沒有什么服務”。

淪為“資本”攫取利益的工具

據海航集團的官網顯示，自1993年創業至今，海航集團經歷26年的發展，從單一的地方航空運輸企業發展成為跨國企業集團。其以航空旅游、航空物流為核心發展方向，以航空租賃、航空技術為輔助支撐平臺，夯實航空主業可持續發展致力于打造現代航空服務綜合運營商。

在旅游方面，依托于旗下全球航空產業鏈優質資源，構建起以航空客運、航空貨運、通用航空為核心，覆蓋維修、培訓、地服、航食、九點和旅游等上下游的現代航空服務體系。

海航集團旗下參控股航空公司16家，運營管理及合作運輸機場16家，機隊規模逾900架；開通國內外航線2000逾條，通航城市225個，年旅客運輸量逾1.2億人次。

在物流方面，依托海航集團在航空貨運及機場等業務上的資源優勢和核心能力，聚焦以核心的商貿物流業、航空基地臨空產業元為主的基礎設施游資建設、機場管理三大業態；

旗下海南航空還獲得眾多美譽：連續9年獲評SKYTRAX全球五星航空公司，2019年再度上榜SKYTRAX“全球最佳航空公司TOP10”榜單，排名上升至第7位；旗下海口美蘭國際機場為全球第8家、國內首家(除港澳臺地區)SKYTRAX五星級機場。

在租賃方面，圍繞航空產業鏈的運營需求，充分發揮航空租賃與航空主業的規模效應與集群優勢。

在航空技術方面，依托于旗下英邁國際全球領先的技術與供應鏈服務商。值得一提的是，由海航集團旗下的海航科技在2016年收購英邁國際。

有媒體發文說，海航集團董事長陳峰此前已承認，電子產品毛利率較少，可謂增收不增利，目前正在與有關方商談出售英邁國際或者合作的可能性。

往往，當企業一步步淪為“資本”攫取利益的工具時，就會出現反作用。

不難看出，早在前幾年，海航集團通過不斷并購、上市等資本運作迅速擴張，最鼎盛時期的海航旗下有7大板塊，總資產規模超過1.2萬億。

一路買買買，“增肥”容易，“瘦身”難

瘋狂的“買買買”最終讓海航債務高企。

公開資料顯示，海航2018年低總資產由10705億元降至9806億元，資產減少900億元；總負債規模達到了7553億，海航集團終于出現流動性危機，為了償還巨額債務，海航集團自2018年開始凈利潤暴跌，大規模出售旗下資產。

實際上，在2018年受海航集團流動性危機的牽連，海航控股還承擔了海航集團輸血機器的職能，公告披露，海航集團及其關聯方在2018年以海航控股為主體，申請了三筆銀行貸款，用于清償其境內外公開市場債券，金額總計達65.7億元，截至2018年12月31日尚未償還。

2019年4月，海航集團通過出售部分資產給海航控股的形式，才將這筆觸發公司內控缺陷的資金占用歸還：海航控股收購新華航空12.18%、海航技術60.78%，以及天羽飛訓的100%股權，總計作價 53.99億元，收購價款將抵減海航控股向海航集團的資金拆借本金38.34億元，此外，海航集團又通過銀行轉賬方式歸還海航控股向海航集團的資金拆借本金27.36億元及相應利息 15.88億元。

海航集團董事長陳峰透露，2018年海航一年處置了3000億資產。2019以來，海航瘦身動作依然不斷，海航出售資產的消息不斷傳出，2019年6月底，海航集團A股上市子公司約有29宗出售案例。

據了解，在29宗出售案例里，轉讓股權，賣酒店及地產，甚至連飛機也賣了。2019年，3月14日，海航控股公告稱，將以2750萬美元的價格出售兩架自有的B737-800飛機。其實2019年這半年多以來，海航控股已經出售了20架飛機。

近期海航集團“16海航02”債券出現逾期,在2019年8月海航集團又出現總價超30億元的股權質押，業內人士分析海航集團資金鏈問題仍然待解,還未完全渡過難關。

由此來看，海航集團可謂是“增肥”容易，“瘦身”難啊，拆了東墻補西墻的解決方法，看來并不太樂觀。