- 拉芳家化半年凈利銳降43%存貨高達3.2億 兩年半投近10億促銷被指“輕研發”
- 2019年09月02日 來源：中國經濟網
提要：8月29日，拉芳家化披露半年報顯示，上半年其錄入營收4.58億元，同比增加3.67%，但凈利潤錄得4743.97萬元，同比下降43.15%，在行業中處于墊底水平。
被稱為國民日化企業的拉芳家化，多年來無心投入研發，一直狂奔在通過廣告營銷提升業績的路上。
8月29日，拉芳家化披露半年報顯示，上半年其錄入營收4.58億元，同比增加3.67%，但凈利潤錄得4743.97萬元，同比下降43.15%，在行業中處于墊底水平。
記者統計發現，拉芳家化的業績下降已經不是一天兩天，上市之后拉芳家化業績已經連續兩年持續下滑，同時，產品銷售集中在“拉芳”、“美多絲”兩個單品上。
此外，拉芳家化十分重視產品營銷，多年來銷售費用一直超過研發費用十倍。財務數據顯示，自上市兩年半以來，拉芳家化共投入銷售費高達近10億，而其研發費近三年來的總投入，僅為同期銷售費用的十分之一。
因此，面對日益競爭的市場，拉芳家化的品牌創新不足，更新迭代能力落后，其業績自然越來越難看，成為公司創始人、董事長吳桂謙揮之不散的陰霾。
日前，記者在超市中探訪時發現，超市中擺放的拉芳護發產品系列，居然還是2016年上市之前就已經研發的產品，而記者探訪多家化妝品門店也未見到拉芳家化其他最新自主研發的品牌身影。
由此可見，拉芳家化的業績不振、凈利銳降和存貨高企背后的真正原因，或許正是拉芳家化三年來“重銷售、輕研發”所致。
業績變臉：上市后連續三年下降
資料顯示，拉芳家化，2017年初在深交所成功上市，不過其業績增長在上市之前就出現放緩之勢，以致于上市之后，業績開始持續下滑，已連續三年進入下滑通道中。
招股書顯示，2015年-2016年，拉芳家化分別實現營收9.85億元和10.49億元，同比分別增長5.50%和6.53%；凈利潤分別實現1.43億元和1.49億元，同比分別增長13.31%和4.65%。2016年凈利潤增長幅度較前一年已經下滑近三分之二。上市之后，拉芳家化的業績開始持續下滑。
財報顯示，2017年，拉芳家化分別實現營收和凈利潤9.81億元和1.38億元，同比分別減少6.47%和7.64%。2018年，拉芳家化延續了營收凈利雙降業績狀態，實現營收9.64億元，同比減少1.73%；凈利潤1.27億元，同比減少7.88%。而今年上半年，拉芳家化凈利潤減少逾4成，業績降幅再次擴大。
記者發現，近年來，隨著拉芳家化的業績不斷下降，存貨在營收中占比也不斷增加。
經統計， 2016年-2019上半年，公司的存貨賬面價值分別為2.38億元、2.64億元、3.41億元和3.20億元，在當期營收中占比分別為22.69%、26.91%、36.00%和69.85%，截至今年上半年，存貨在營收中占比已近7成。
與此同時，拉芳家化的費用率在今年上半年增長至49.14%，去年同期為41.71%。因此，有業內人士表示，費用率上升或拖累了業績。
記者就相關問題向拉芳家化發送采訪函，截至發稿，未獲得回復。
產品單一：商超渠道份額持續下滑
財報顯示，拉芳家化的的產品銷售十分集中，業績增長主要依靠“拉芳”、“美多絲”兩個品牌。
2019上半年，“拉芳”、“美多絲”實現營收3.46億元，占營業收入的比重為75.61%；2018年，“拉芳”、“美多絲”實現營收7.96億元，占營業收入的比重為82.65%。
銷售收入過于集中在洗發護發的兩個品牌，如遇到行業波動，則無法避免被卷入其中。
拉芳家化曾在年報中表示，目前銷售渠道仍側重在經銷與商超，電商收入雖然逐年提高，但是在營收中占比較小。
今年上半年，電商及零售渠道實現營收5548.60萬元，同比增長42.14%，不過在總營收比重中僅占12.12%。余下銷售額由經銷商渠道和商超來貢獻，但是上市之后，經銷渠道的收入連年下滑，商超渠道則一直保持平穩的增長。不過在今年上半年，商超渠道少有的出現營收下滑。
2017年-2019上半年，拉芳家化在商超渠道的營收分別增長5.05%、5.51%和-2.18%，而經銷渠道正好相反，營收分別增長-15.78%、-7.69%和0.98%，商超渠道的營收下滑，或也是上半年業績下降的原因之一。
記者在周末走訪了位于武漢光谷步行街的家樂福超市，在洗護產品區分別找到拉芳旅行裝、3種拉芳護發產品和1種拉芳沐浴露。除此之外，未找到拉芳家化其他品牌產品。
而拉芳洗護系列產品價格也相對便宜，1L的護發素，售價為19.50元。凈含量為900g的沐浴露售價為19.80元。雖然價格實惠，不過駐足購買的消費者仍不多。
長期輕研發：銷售費9億為研發費10倍
一句“愛生活，愛拉芳”讓拉芳家化打開了洗護市場，嘗到營銷帶來甜頭的拉芳家化也開始在營銷的路上一去不返。
記者發現，拉芳家化每年都在銷售費用上大筆投入，上市之后銷售費用投入雖有所收斂，不過占營收比重卻在逐年增加。
經統計，2017年-2019上半年，拉芳家化在銷售費用上分別投入3.72億元、3.67億元和1.94億元，同比分別增長-3.37%、-1.20%和27.27%。分別占同期營收的37.87%、38.07%和42.37%。
而同期研發費用僅為3432.64萬元、3442.21萬元、1879.08萬元，而同期銷售費用均超出研發費用十倍。
而記者發現，拉芳家化注重營銷不僅表現在銷售費用上大筆投入，同時，拉芳家化還通過多次收購營銷公司助力產品銷售。
2018年5月，拉芳家化以3440萬現金的方式收購蜜妝信息26.80%的股權。據了解，蜜妝信息的經營范圍包含化妝品及衛生用品批發、咨詢服務、中介服務和策劃創意服務等。
同年12月，拉芳家化又披露擬通過使用現金8.08億元的方式收購上海縉嘉51%的股權，而上海縉嘉的經營范圍同樣包括廣告設計、演出經紀等營銷服務。然而并購方案披露當天，拉芳家化就因并購溢價高達7655%以及并購資金涉及此前未使用募資收到問詢函，最終此次收購在一月之內快速告吹。
據了解，2014年，拉芳家化發布“營銷網絡建設項目”和“建設研發中心項目”計劃，預計在兩個項目上分別投入5.50億元和5426.56萬元，從資金投入就能夠看出拉芳家化對營銷的重視程度。而兩個項目建設期分別為3年和1年。2017年，拉芳家化成功上市募資，同時，招股書顯示，“建設研發中心項目”延期一年。
不過在2018年報顯示，兩個項目均預計在2012年3月才能達到預定可使用狀態日期。而此前并購上海縉嘉的8.08億元中，就包括這兩個項目未使用的募投資金4.35億元及其孳息。
而記者在超市走訪的過程中發現，超市中擺放的拉芳護發產品還是上市之前就已經研發的產品，而探訪多家化妝品門店也未見到拉芳家化其他自主品牌的身影。
