一攬子化債政策出臺一年，在多方協同努力下，“地方債務風險”這道難題正被逐步攻克，取得積極成效。

業內人士認為，地方政府應堅持“化債”與“發展”兩條腿走路；從長遠看，更需著眼于增強產業創稅能力和推動城投平臺市場化轉型，從根本上提升地方政府和城投平臺的“造血”功能。

各地有序推進落實化債工作

去年7月，中央政治局會議提出“制定實施一攬子化債方案”。此后，各地因地制宜、“對癥下藥”，有序推進落實化債工作，隱債困局正被打破。

整體來看，各地強調“一地一策、一企一策、一債一策”的精準式化債。去年底，多個省份制定了“1+N”化債方案，即在化債總方案的基礎上形成多個子方案。以天津為例，該市制定實施“1+10”全口徑債務化解工作方案，統籌全市資金資源減債化險，圓滿完成年度各項化債目標任務。

今年以來，各地化債工作重點轉向健全化債長效機制、加強風險監測、推動城投平臺轉型等長效措施，成果明顯。數據顯示，內蒙古鄂爾多斯市等33個地級市超額完成年度化債計劃，廣東湛江市等31個地級市順利完成年度化債任務。多個地級市實現隱性債務風險等級顏色降檔，例如四川攀枝花市、湖南懷化市等城市實現債務風險等級“脫紅”；河省秦皇島市等由橙色降為黃色。

“自一攬子化債政策出臺以來，地方政府在債務化解方面取得了積極進展。”中信證券首席經濟學家明明對上海證券報記者表示，從實施效果來看，地方融資平臺的融資成本顯著下行，債務增速明顯降低，債務結構有所優化，不僅有效地緩解了地方政府的短期償債壓力，還推動了地方財政的可持續發展。

發行特殊再融資債券是化債主要手段

“總體來看，化債思路主要沿著三條主線進行。”粵開證券首席經濟學家羅志恒分析說，在頂層設計上，中央提出妥善化解存量、控制增量、統籌好地方債務風險化解和穩定發展等總體要求；在監管思路上，強調差異化管理；在具體措施上，推出特殊再融資債券等工具，并鼓勵協調金融機構對存量債務進行重組、置換，以時間換空間。

具體到地方層面，化債工具豐富多樣。其中，發行特殊再融資債券、金融化債置換展期等方式可解燃眉之急，盤活存量資產、推動城投企業轉型等則能增強中長期“造血”能力。

發行特殊再融資債券用以置換存量債務，是地方化債的主要手段。據統計，去年10月以來，各地累計發行特殊再融資債券14972.8億元。其中貴州、天津、云南、湖南、內蒙古、遼寧獲得的支持力度較大，發行金額均超千億元。“特殊再融資債券超預期發行，有助于隱性債務顯性化，優化地方債務結構，付息壓力得以緩解。”羅志恒表示。

設立化債基金，解決短期流動性風險，亦是化債方式之一。7月3日，山東財金集團稱擬發起設立百億元規模的互助增信基金，重點支持市縣城投平臺和國有企業化解流動性風險。一位市場人士認為，未來或有更多區域設立信用保障基金，支持地方城投平臺和國企化解流動性風險。

尋找化債與發展平衡點

4月30日，中央政治局會議提出，“確保債務高風險省份和市縣既真正壓降債務、又能穩定發展”。

“地方政府需要在債務化解與地方經濟發展之間找到平衡點。”明明建議：首先，堅持“開前門、堵偏門”的原則，規范舉債行為，確保債務的可持續性；其次，優化債務結構，降低融資成本，提高資金使用效率；最后，將債務化解與經濟發展緊密結合，通過發展實體經濟、培育財源稅基等方式，增強地方政府的長期償債能力。同時，加強財政政策與產業政策的協調配合，形成政策合力，共同推動地方經濟的高質量發展。

在尋找平衡的過程中，推進城投平臺市場化轉型是關鍵一環。“債務化解的中長期目標是對存量債務進行一定程度上的實質償還，實現債務增長速度與當地的經濟財政發展相匹配。”中證鵬元評級公司認為，地方政府應堅持“化債”與“發展”兩條腿走路。長期視角下，地方政府更需著眼于增強產業創稅能力和推動城投平臺市場化轉型，從根本上提升地方政府和城投平臺的“造血”功能。

防范化解債務風險，更重要的是要扎緊制度的“籬笆”。5月27日，中央政治局會議審議《防范化解金融風險問責規定(試行)》。會議指出，制定出臺該規定，就是要進一步壓實金融領域相關管理部門、金融機構、行業主管部門和地方黨委政府的責任，督促各級領導干部樹立正確的政績觀，落實好全面加強金融監管、防范化解金融風險、促進金融高質量發展各項任務。

業內人士認為，這將從制度層面進一步規范舉債行為，堵上融資平臺違規舉債的口子，防范化解地方債務風險。