一攬子化債政策出臺一年，在多方協(xié)同努力下，“地方債務(wù)風(fēng)險”這道難題正被逐步攻克，取得積極成效。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，地方政府應(yīng)堅持“化債”與“發(fā)展”兩條腿走路；從長遠(yuǎn)看，更需著眼于增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力和推動城投平臺市場化轉(zhuǎn)型，從根本上提升地方政府和城投平臺的“造血”功能。

各地有序推進(jìn)落實(shí)化債工作

去年7月，中央政治局會議提出“制定實(shí)施一攬子化債方案”。此后，各地因地制宜、“對癥下藥”，有序推進(jìn)落實(shí)化債工作，隱債困局正被打破。

整體來看，各地強(qiáng)調(diào)“一地一策、一企一策、一債一策”的精準(zhǔn)式化債。去年底，多個省份制定了“1+N”化債方案，即在化債總方案的基礎(chǔ)上形成多個子方案。以天津?yàn)槔撌兄贫▽?shí)施“1+10”全口徑債務(wù)化解工作方案，統(tǒng)籌全市資金資源減債化險，圓滿完成年度各項(xiàng)化債目標(biāo)任務(wù)。

今年以來，各地化債工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向健全化債長效機(jī)制、加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)測、推動城投平臺轉(zhuǎn)型等長效措施，成果明顯。數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古鄂爾多斯市等33個地級市超額完成年度化債計劃，廣東湛江市等31個地級市順利完成年度化債任務(wù)。多個地級市實(shí)現(xiàn)隱性債務(wù)風(fēng)險等級顏色降檔，例如四川攀枝花市、湖南懷化市等城市實(shí)現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險等級“脫紅”；河省秦皇島市等由橙色降為黃色。

“自一攬子化債政策出臺以來，地方政府在債務(wù)化解方面取得了積極進(jìn)展。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對上海證券報記者表示，從實(shí)施效果來看，地方融資平臺的融資成本顯著下行，債務(wù)增速明顯降低，債務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，不僅有效地緩解了地方政府的短期償債壓力，還推動了地方財政的可持續(xù)發(fā)展。

發(fā)行特殊再融資債券是化債主要手段

“總體來看，化債思路主要沿著三條主線進(jìn)行。”粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒分析說，在頂層設(shè)計上，中央提出妥善化解存量、控制增量、統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險化解和穩(wěn)定發(fā)展等總體要求；在監(jiān)管思路上，強(qiáng)調(diào)差異化管理；在具體措施上，推出特殊再融資債券等工具，并鼓勵協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)對存量債務(wù)進(jìn)行重組、置換，以時間換空間。

具體到地方層面，化債工具豐富多樣。其中，發(fā)行特殊再融資債券、金融化債置換展期等方式可解燃眉之急，盤活存量資產(chǎn)、推動城投企業(yè)轉(zhuǎn)型等則能增強(qiáng)中長期“造血”能力。

發(fā)行特殊再融資債券用以置換存量債務(wù)，是地方化債的主要手段。據(jù)統(tǒng)計，去年10月以來，各地累計發(fā)行特殊再融資債券14972.8億元。其中貴州、天津、云南、湖南、內(nèi)蒙古、遼寧獲得的支持力度較大，發(fā)行金額均超千億元。“特殊再融資債券超預(yù)期發(fā)行，有助于隱性債務(wù)顯性化，優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，付息壓力得以緩解。”羅志恒表示。

設(shè)立化債基金，解決短期流動性風(fēng)險，亦是化債方式之一。7月3日，山東財金集團(tuán)稱擬發(fā)起設(shè)立百億元規(guī)模的互助增信基金，重點(diǎn)支持市縣城投平臺和國有企業(yè)化解流動性風(fēng)險。一位市場人士認(rèn)為，未來或有更多區(qū)域設(shè)立信用保障基金，支持地方城投平臺和國企化解流動性風(fēng)險。

尋找化債與發(fā)展平衡點(diǎn)

4月30日，中央政治局會議提出，“確保債務(wù)高風(fēng)險省份和市縣既真正壓降債務(wù)、又能穩(wěn)定發(fā)展”。

“地方政府需要在債務(wù)化解與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間找到平衡點(diǎn)。”明明建議：首先，堅持“開前門、堵偏門”的原則，規(guī)范舉債行為，確保債務(wù)的可持續(xù)性；其次，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，提高資金使用效率；最后，將債務(wù)化解與經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密結(jié)合，通過發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)、培育財源稅基等方式，增強(qiáng)地方政府的長期償債能力。同時，加強(qiáng)財政政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，形成政策合力，共同推動地方經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

在尋找平衡的過程中，推進(jìn)城投平臺市場化轉(zhuǎn)型是關(guān)鍵一環(huán)。“債務(wù)化解的中長期目標(biāo)是對存量債務(wù)進(jìn)行一定程度上的實(shí)質(zhì)償還，實(shí)現(xiàn)債務(wù)增長速度與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)財政發(fā)展相匹配。”中證鵬元評級公司認(rèn)為，地方政府應(yīng)堅持“化債”與“發(fā)展”兩條腿走路。長期視角下，地方政府更需著眼于增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)稅能力和推動城投平臺市場化轉(zhuǎn)型，從根本上提升地方政府和城投平臺的“造血”功能。

防范化解債務(wù)風(fēng)險，更重要的是要扎緊制度的“籬笆”。5月27日，中央政治局會議審議《防范化解金融風(fēng)險問責(zé)規(guī)定(試行)》。會議指出，制定出臺該規(guī)定，就是要進(jìn)一步壓實(shí)金融領(lǐng)域相關(guān)管理部門、金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)主管部門和地方黨委政府的責(zé)任，督促各級領(lǐng)導(dǎo)干部樹立正確的政績觀，落實(shí)好全面加強(qiáng)金融監(jiān)管、防范化解金融風(fēng)險、促進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展各項(xiàng)任務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將從制度層面進(jìn)一步規(guī)范舉債行為，堵上融資平臺違規(guī)舉債的口子，防范化解地方債務(wù)風(fēng)險。