- 中間價釋放新信號 穩(wěn)定人民幣匯率有利因素多
- 2023年08月10日 來源：中國證券報
提要：8月9日，在岸人民幣對美元即期匯率止住前兩日快速下跌勢頭，收盤價上漲144個基點。當天，人民幣對美元匯率中間價下調23個基點，下調幅度大幅收窄。
8月9日，在岸人民幣對美元即期匯率止住前兩日快速下跌勢頭，收盤價上漲144個基點。當天，人民幣對美元匯率中間價下調23個基點，下調幅度大幅收窄。
機構人士分析，人民幣匯率較快實現止跌，繼續(xù)展現韌性，也說明此前較快下跌主要是受外部因素擾動。同時，近期人民幣匯率中間價釋放引導匯率穩(wěn)定運行的信號，也提振了市場信心。下一階段，影響人民幣匯率走勢的因素仍然較多，人民幣匯率可能仍有波動，但隨著政策效應顯現、經濟持續(xù)恢復向好，基本面支撐有望逐步增強。
外部擾動加大短期波動
7月下旬以來，人民幣匯率走勢再度轉弱，特別是8月8日出現單日較快下跌。
中信證券首席經濟學家明明表示，從即期匯率看，2023年1月3日至8月4日，人民幣僅對日元有所升值，對美元及其他主要非美貨幣均呈現不同程度貶值。匯率偏弱運行有內部的原因，主要受貨幣政策、經濟基本面等因素的影響。結合8日公布的7月外貿數據觀察，出口、進口雙雙下降，出口承壓態(tài)勢較為明顯，難免影響外匯市場情緒。
相比之下，不少機構認為，最近人民幣匯率波動下行主要是受外部因素擾動，尤其是美元短期反彈造成的擾動較大。7月下旬以來，美元指數連續(xù)反彈，已從99.8一線升至102.5附近。8月8日，美元指數上漲0.45%，與當天離岸人民幣對美元匯率的跌幅大致相當。從比價關系角度看，美元指數上漲，較大程度上壓低了人民幣對美元匯率。
“二季度以來，美元指數反彈是人民幣對美元匯率下跌的直接原因。階段性購匯需求增多、中美利差倒掛加重、國內經濟運行出現波動等也對人民幣匯率造成一定壓力。”植信投資研究院高級研究員常冉說。
不過，常冉表示，近期人民幣雖有所貶值，但幅度有限，市場預期沒有出現明顯變化，外匯市場運行總體平穩(wěn)。
韌性展現 提振信心
8月9日，人民幣匯率中間價下調幅度收窄，市場匯率也迎來反彈。
外匯交易中心行情顯示，8月9日，在岸人民幣對美元即期匯率收盤價報7.1989元，較上一交易日漲144個基點，終結了“兩連跌”。國家統(tǒng)計局當日公布的數據顯示，7月CPI同比轉負，PPI同比和環(huán)比降幅均收窄。“物價數據基本符合市場預期，沒有造成太大影響。”一位外匯交易員說，人民幣市場匯率能夠較快止跌，說明市場能夠很快消化各類因素影響，展現出一定的韌性，也說明最近較快下跌主要受外部因素擾動。
此外，該交易員認為，9日早間公布的人民幣匯率中間價較有韌性，也提振了市場信心。外匯交易中心9日公布，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報7.1588元，較前值調降23個基點，下調幅度低于多數機構預測。
記者注意到，7月底以來，人民幣對美元匯率中間價與上一交易日即期匯率收盤價的價差逐步擴大，截至8月9日已超過500個基點，處于今年以來高位水平。市場人士分析，這表明中間價在持續(xù)釋放信號，引導市場價向中間價靠攏，而非中間價主動向市場價貼近。
“中間價表現釋放了監(jiān)管層維護匯率穩(wěn)定的明確信號。”前述交易員說。常冉表示，相關部門正采取綜合措施，穩(wěn)定市場預期、穩(wěn)定人民幣匯率。
穩(wěn)匯率有利因素增多
業(yè)內專家表示，從長期看，人民幣匯率走勢取決于經濟基本面。下階段，隨著經濟恢復向好、社會預期改善，穩(wěn)定人民幣匯率的有利因素將增多。
近段時間，有關方面頻頻就人民幣匯率發(fā)聲。7月24日召開的中共中央政治局會議指出，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定；8月1日，人民銀行、外匯局召開的2023年下半年工作會議強調，密切關注跨境資金波動情況，加強宏觀審慎管理和預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭后成表示，四季度以后，人民幣匯率走勢大概率會有所回暖，理由有三：一是，我國宏觀經濟周期領先美國“半個身位”。隨著時間推移，我國將進入被動去庫存階段，而美國進入主動去庫存階段，我國宏觀經濟基本面將強于美國。二是，拉長時間看，人民幣匯率具有較強的周期性。目前，人民幣匯率處于第三輪周期的底部區(qū)間，中期升值是大概率事件。三是，美國宏觀經濟壓力逐步加大，未來美聯(lián)儲大概率會實施降息，這將減輕中美兩國利率的倒掛程度。
“短期內，美國經濟數據、美聯(lián)儲貨幣政策等可能繼續(xù)形成擾動，人民幣匯率仍將有所波動。但隨著穩(wěn)經濟政策顯效，金融市場預期將改善，人民幣匯率將逐漸得到來自基本面的更有力的支撐。”明明說。
談及下一步穩(wěn)匯率舉措，常冉認為，可適時引入匯率管理工具，進一步完善資本流動的監(jiān)測預警和工具設計；同時，需加快構建管理離岸人民幣匯率的政策框架。
