- 半導體周期拐點將至？兩公募進駐存儲芯片2倍大牛股
- 2023年11月06日 來源：中國經濟網
提要：孔學兵認為，相當長的時間維度里，對半導體行業的投資可能依然需要堅持“淡化總量、結構優先、聚焦可持續成長”的思路，對業績兌現度高的優秀公司進行阿爾法挖掘。目前，國內半導體行業正在經歷庫存周期出清和技術封鎖突破的過程，三季度股價深度回調與業績可持續增長形成背離，為優秀公司的中長期投資提供了更大的安全邊際。
在剛剛過去的一周，半導體重返熱門板塊，多股迎來漲停。其中，存儲芯片領域因業內預期拐點已至，表現亮眼。去年底剛剛“跨界”開展存儲芯片業務的一家上市公司，年內股價已漲逾2倍，三季度有2只公募基金產品重倉了該股。
數據顯示，2023年三季度，公募基金的半導體倉位環比增長0.36個百分點至7.26%。多家機構預測，半導體行業有望在今年底或者明年上半年迎來拐點，進入下一個上行周期。
兩基金重倉大牛股
近日，半導體行業細分領域存儲芯片在二級市場持續活躍。上周，深科技、盈方微、朗科科技等多只存儲芯片概念股接連漲停。據半導體業內消息，全球存儲芯片巨頭三星本季度將NAND Flash芯片報價調漲10%至20%之后，決定明年一季度與二季度逐季調漲報價20%，此舉遠超業界預期，市場普遍認為存儲芯片“拐點已至”。
今年以來，存儲芯片概念股已誕生了兩倍大牛股。2022年12月，原本聚焦LED元器件封裝業務和移動互聯網廣告的上市公司萬潤科技發布公告稱，公司制定了2022~2025年發展戰略，將大力發展以LED、存儲半導體電子產業為核心的新一代信息技術“主產業”。2023年以來，萬潤科技股價一路“高歌猛進”，截至11月3日報收14.88元/股，較去年末上漲201.83%。
萬潤科技三季報顯示，公司三季度凈利潤同比增長581.35%，環比大增1345.81%。不過，剛剛開始發展的存儲半導體業務占上市公司營業收入的比重還比較小，該業務2023年1~9月實現營業收入約2200萬元，占比不足1%。
盡管業務發展尚處初期，但已有部分公募開始參與萬潤科技的投資。Wind數據顯示，一季度末，尚無公募基金持倉萬潤科技；二季度，諾安基金、中歐基金、前海開源基金、博時基金旗下均有產品小幅持有萬潤科技，但三季度末已經退出；三季度，金信基金、德邦基金、中海基金旗下均有產品新晉持倉該股，分別持有744萬股、655.71萬股、124.58萬股。其中，金信穩健策略靈活配置混合基金、德邦半導體產業混合基金分列該股第七、八大股東。
金信穩健策略靈活配置混合基金基金經理孔學兵在三季報中指出，存儲等部分環節在國際巨頭減產、AI（人工智能）與高端手機等增量需求拉動下，有望出現庫存出清加速、供需結構改善，有機會引領行業周期復蘇。
需要注意的是，也有基金經理表示，股價表現更多反映預期，從上市公司業績表現來看，存儲芯片領域多家頭部企業三季度盈利繼續大幅下滑，后續仍需關注產業鏈下游終端需求能否形成持續支撐。
半導體倉位環比略增
就整個半導體行業來看，三季度公募基金的持倉倉位略有增加。
據中金公司研究部統計，2023年三季度，公募基金的半導體倉位環比增長0.36個百分點至7.26%，晶合集成、中科飛測-U、滬電股份、卓勝微等個股獲增持較多。滬（深）港通方面，北上資金增持TCL科技、韋爾股份，南下資金則主要買入華虹半導體-H。
國泰基金指出，芯片行業周期一般是3~5年，目前下行的周期已逐漸接近尾聲，預期今年底或者明年上半年有望迎來拐點，進入下一個上行周期，上游半導體設備材料有望率先受益。
諾安基金科技組表示，從周期角度而言，本輪半導體產業自2021年7月達到高點后，至今已調整2年多。歷史上，半導體行業有8輪產業周期，每一輪周期持續時間大約是4~5年。近期，諾安基金科技組對產業內的公司進行了微觀層面的調研，發現很多上市公司在去年開始就進行了庫存調整，到當前階段產業鏈各環節庫存已經調整健康。
挖掘阿爾法投資機會
對于當下的半導體領域投資，多位基金經理表示，行情或仍是結構性的，需要進行阿爾法挖掘。
寶盈半導體產業混合基金基金經理張天聞此前在接受證券時報記者采訪時表示，半導體行情仍在，不過是結構性的。結構性的機會，存在于具有新品釋放邏輯的一些重要公司等。
德邦半導體產業混合基金基金經理雷濤表示，人工智能的技術浪潮帶來了半導體產業的新需求。在今年剩余時間里，預計半導體的周期拐點會是重要的投資機會。配置思路仍然依據投資框架來展開，即不斷地評估各個細分領域基本面的邊際變化，選擇最有持續性、空間最大的細分領域進行配置，存儲、設備材料、國產算力以及具有新增量的消費類芯片等都值得投資者保持關注。
孔學兵認為，相當長的時間維度里，對半導體行業的投資可能依然需要堅持“淡化總量、結構優先、聚焦可持續成長”的思路，對業績兌現度高的優秀公司進行阿爾法挖掘。目前，國內半導體行業正在經歷庫存周期出清和技術封鎖突破的過程，三季度股價深度回調與業績可持續增長形成背離，為優秀公司的中長期投資提供了更大的安全邊際。
