- 滬深交易所全面完善減持規(guī)則體系：嚴(yán)格規(guī)范大股東減持 有效防范繞道減持
- 2024年05月25日 來源：證券日?qǐng)?bào)
提要：為了進(jìn)一步規(guī)范科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司股東通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售方式轉(zhuǎn)讓股份，防范繞道減持，維護(hù)市場(chǎng)信心，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》等規(guī)定，并結(jié)合實(shí)踐運(yùn)行情況，滬深交易所還修訂并發(fā)布有關(guān)指引。
5月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為。同日，滬深交易所在前期征求意見的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)圍繞全面完善減持規(guī)則體系、嚴(yán)格規(guī)范大股東減持行為、有效防范繞道減持三方面對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)指南作出修改完善并正式對(duì)外發(fā)布。
具體來看，上交所發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第15號(hào)——股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份》《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第4號(hào)——詢價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售》《上海證券交易所 中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份業(yè)務(wù)指引(2024年5月修訂)》；深交所發(fā)布《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第18號(hào)——股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份》《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第16號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板上市公司股東詢價(jià)和配售方式轉(zhuǎn)讓股份》《深圳證券交易所 中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司創(chuàng)業(yè)板上市公司股東詢價(jià)和配售方式轉(zhuǎn)讓股份業(yè)務(wù)指引》。
強(qiáng)化對(duì)大股東減持行為監(jiān)管
圍繞董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份，滬深交易所整合前期減持業(yè)務(wù)規(guī)則相關(guān)內(nèi)容，對(duì)市場(chǎng)反映的突出問題作出針對(duì)性規(guī)范。同時(shí)，對(duì)公開征求意見期間收到的意見建議進(jìn)行研究評(píng)估，就合理的意見建議予以采納，并相應(yīng)調(diào)整完善。
具體來看，一是強(qiáng)化對(duì)大股東減持行為的監(jiān)管。例如，明確大股東與其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)共同遵守大股東減持規(guī)定；控股股東、實(shí)際控制人與其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)共同遵守控股股東、實(shí)際控制人減持規(guī)定。同時(shí)，明確股東應(yīng)當(dāng)將其普通證券賬戶、信用證券賬戶以及利用他人賬戶所持同一家上市公司的股份，與其通過轉(zhuǎn)融通出借但尚未歸還或者通過約定購(gòu)回式證券交易賣出但尚未購(gòu)回的公司股份合并計(jì)算持股比例判斷大股東身份等。
二是優(yōu)化禁止減持受限范圍及情形。例如，對(duì)于上市公司因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椋约氨恍姓幜P、判處刑罰未滿6個(gè)月的，本次修訂將禁止減持的股東范圍調(diào)整為控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人、董監(jiān)高等主體，壓實(shí)“關(guān)鍵少數(shù)”責(zé)任。另外，明確大股東、董監(jiān)高被中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，尚未足額繳納罰沒款的不得減持，但法律、行政法規(guī)另有規(guī)定或者減持資金用于繳納罰沒款的除外等。
三是嚴(yán)防利用融券、轉(zhuǎn)融通繞道減持。首先，明確大股東、董監(jiān)高不得融券賣出本公司股份，不得開展以本公司股份為合約標(biāo)的物的衍生品交易。其次，明確持有限售股或存在不得減持情形的股東，不得通過轉(zhuǎn)融通出借該部分股份，不得融券賣出本公司股份；股東在獲得限售股前，存在尚未了結(jié)的上市公司股份融券合約的，應(yīng)當(dāng)了結(jié)。
四是優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓、非交易過戶方式減持監(jiān)管要求。為防止股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、非交易過戶方式規(guī)避減持限制，本次修訂明確，協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及司法劃轉(zhuǎn)、扣劃等非交易方式過戶后，受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得減持其所受讓的股份；轉(zhuǎn)讓行為導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不具有大股東身份的，其在6個(gè)月內(nèi)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)遵守減持額度和預(yù)披露等要求，轉(zhuǎn)讓行為導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不具有控股股東、實(shí)際控制人身份的，其在6個(gè)月內(nèi)還應(yīng)當(dāng)遵守破凈和分紅不達(dá)標(biāo)情形下不得減持的規(guī)定。
五是優(yōu)化減持全過程信息披露要求。第一，新增預(yù)披露要求，大股東、董監(jiān)高通過大宗交易減持的，應(yīng)當(dāng)提前15個(gè)交易日進(jìn)行預(yù)披露。第二，將減持計(jì)劃的時(shí)間區(qū)間由最長(zhǎng)6個(gè)月調(diào)整為3個(gè)月，同時(shí)，不再要求時(shí)間過半或數(shù)量過半時(shí)披露減持進(jìn)展。第三，明確大股東、董監(jiān)高在收到人民法院將通過二級(jí)市場(chǎng)處置其所持股份通知后，應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)交易日內(nèi)披露相關(guān)公告。同時(shí)，強(qiáng)化董事會(huì)監(jiān)督責(zé)任，要求董事會(huì)秘書每季度檢查大股東、董監(jiān)高減持情況，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情形的，應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告。
六是明確特定情形下減持規(guī)則的具體適用要求。第一，明確上市公司股東因參與認(rèn)購(gòu)或者申購(gòu)ETF減持股份的，參照適用通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持股份的規(guī)定。第二，明確股東贈(zèng)與股份的，參照適用除受讓比例、轉(zhuǎn)讓價(jià)格下限以外的通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份的規(guī)定。第三，明確轉(zhuǎn)板公司在交易所上市時(shí)、重新上市公司在交易所重新上市時(shí)的控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人，分別以股票在交易所上市、重新上市首日的開盤參考價(jià)為基礎(chǔ)，適用破發(fā)情形下的相關(guān)規(guī)定，同時(shí)明確相關(guān)公司特定股東的適用及減持要求。
嚴(yán)格防范繞道減持
為了進(jìn)一步規(guī)范科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市公司股東通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售方式轉(zhuǎn)讓股份，防范繞道減持，維護(hù)市場(chǎng)信心，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》等規(guī)定，并結(jié)合實(shí)踐運(yùn)行情況，滬深交易所還修訂并發(fā)布有關(guān)指引。
具體來看，一是嚴(yán)格規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人進(jìn)行詢價(jià)轉(zhuǎn)讓。明確公司存在破發(fā)、破凈或者分紅不達(dá)標(biāo)情形的，相關(guān)控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人不得進(jìn)行詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，與控股股東、實(shí)際控制人通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持股份的主要限制保持一致，以防范監(jiān)管套利，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
二是防范繞道減持。按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則加強(qiáng)監(jiān)管，要求受讓方通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓受讓的股份在相關(guān)指引規(guī)定的限制轉(zhuǎn)讓期限內(nèi)的，不得通過轉(zhuǎn)融通出借該部分股份，不得融券賣出該上市公司的股份，受讓方通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓受讓股份前，存在尚未了結(jié)的該上市公司股份融券合約的，應(yīng)當(dāng)在獲得相關(guān)股份前了結(jié)融券合約，增強(qiáng)制度的約束力。
三是優(yōu)化交易過戶流程。完善股份過戶異常的處置程序與信息披露要求，明確詢價(jià)轉(zhuǎn)讓實(shí)施完畢前出現(xiàn)導(dǎo)致可轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量不足的情形的(包括司法凍結(jié)等)，證券公司應(yīng)當(dāng)在剔除相應(yīng)股份后及時(shí)告知詢價(jià)對(duì)象并重新確定轉(zhuǎn)讓結(jié)果等，參與轉(zhuǎn)讓的股東應(yīng)當(dāng)及時(shí)對(duì)外披露相關(guān)情況和重新確定的轉(zhuǎn)讓結(jié)果等。
四是做好窗口期規(guī)定的銜接。與中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》關(guān)于董監(jiān)高窗口期不得買賣股票的規(guī)定做好銜接安排，完善相關(guān)指引關(guān)于窗口期不得參與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。
