- 筑牢“第一道防線” IPO監(jiān)管再加碼
- 2024年04月15日 來源：中國證券報
提要：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中介機構(gòu)“黑名單”的引入和實施，不僅企業(yè)會在中介機構(gòu)選擇方面更加謹(jǐn)慎，也將進一步倒逼中介機構(gòu)主動壓實責(zé)任。
國務(wù)院日前發(fā)布的《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(新“國九條”)提出，嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)。接受中國證券報記者采訪的專家認(rèn)為，監(jiān)管部門進一步完善發(fā)行上市制度、強化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任、加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度，IPO監(jiān)管再加碼，將筑牢上市公司高質(zhì)量發(fā)展的“第一道防線”。
提高現(xiàn)場檢查抽取比例
在完善制度方面，相關(guān)部門正緊鑼密鼓將新“國九條”提出的措施轉(zhuǎn)化為制度規(guī)則。據(jù)悉，證監(jiān)會將會同交易所有序推進上市規(guī)則等修訂工作，對主板創(chuàng)業(yè)板財務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性、現(xiàn)場檢查抽取比例、限制突擊“清倉式”分紅、上市委委員管理等事項做出新的安排。
證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行司司長嚴(yán)伯進說，目前，滬深交易所已經(jīng)做好了修改上市規(guī)則的準(zhǔn)備，對在審企業(yè)規(guī)則適用的銜接過渡也有考慮，將向社會公開征求意見。
現(xiàn)場檢查是從源頭提高上市公司質(zhì)量的重要手段。為落實相關(guān)要求，證監(jiān)會修訂《中國證監(jiān)會隨機抽查事項清單》，將首發(fā)企業(yè)隨機抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，并相應(yīng)提高問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查和交易所現(xiàn)場督導(dǎo)的比例，調(diào)整后，現(xiàn)場檢查和督導(dǎo)整體比例將不低于三分之一。
海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長荀玉根表示，未來A股發(fā)行上市監(jiān)管工作中，將提高擬上市企業(yè)現(xiàn)場檢查比例，加強全鏈條把關(guān)，嚴(yán)審重罰財務(wù)造假、欺詐發(fā)行。這將有助于從源頭提升A股上市公司質(zhì)量，保護投資者權(quán)益，促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的效率和質(zhì)量。
此外，新“國九條”明確將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負(fù)面清單。
“‘負(fù)面清單式管理’是一種積極有效的工作方法，有助于優(yōu)化監(jiān)管和提升效率。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，“負(fù)面清單式管理”有助于明確監(jiān)管責(zé)任，減少監(jiān)管盲區(qū)；有助于提升監(jiān)管針對性，及時發(fā)現(xiàn)和處理違規(guī)行為；有助于加強監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與合作，形成共同打擊“清倉式”分紅等違規(guī)行為的監(jiān)管合力。
壓實“看門人”責(zé)任
嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，新“國九條”對發(fā)行監(jiān)管全鏈條各環(huán)節(jié)提出明確要求，并首次提出建立中介機構(gòu)“黑名單制度”。
平安證券認(rèn)為，建立中介機構(gòu)“黑名單制度”，是壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任的重大舉措，旨在維護證券市場的公平、公正和透明，保護投資者的合法權(quán)益，有效遏制資本市場違規(guī)行為，提高市場規(guī)范化水平，增強投資者的信心和安全感，促進市場持續(xù)健康發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中介機構(gòu)“黑名單”的引入和實施，不僅企業(yè)會在中介機構(gòu)選擇方面更加謹(jǐn)慎，也將進一步倒逼中介機構(gòu)主動壓實責(zé)任。
整治市場亂象
發(fā)行承銷也是IPO監(jiān)管重點。新“國九條”要求整治高價超募、抱團壓價等市場亂象，從嚴(yán)加強募投項目信息披露監(jiān)管。
“詢價合規(guī)、定價合理事關(guān)投資者切身利益和市場穩(wěn)定。”開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅認(rèn)為，不合理的定價會影響市場正常運行，不利于資本市場價值發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。強化新股發(fā)行詢價定價配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，有助于進一步提升新股定價合理性。
田利輝認(rèn)為，合理的定價是新股二級市場接受度的關(guān)鍵所在，能夠避免因定價過高而導(dǎo)致的破發(fā)問題，從而保護公眾投資者利益。同時，合理詢價定價能夠提高市場效率，使得資金更加合理地配置到有潛力的企業(yè)中，更好實現(xiàn)市場的資源配置優(yōu)化。此外，合理的定價能夠提升投資者對新股發(fā)行市場的信心，吸引更多的投資者關(guān)注市場，增加市場的活躍度。
此外，新“國九條”要求加強穿透式監(jiān)管和監(jiān)管協(xié)同，嚴(yán)厲打擊違規(guī)代持、以異常價格突擊入股、利益輸送等行為。
國浩律師(上海)事務(wù)所合伙人、國浩金融證券合規(guī)業(yè)務(wù)委員會主任黃江東表示，從證監(jiān)會此前發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》可以看出，新“國九條”關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入的要求正得到逐步落實，將從源頭提高上市公司質(zhì)量，同時降低投資者“踩雷”的概率。
