3月27日，A股三大指數低開低走，滬指失守3000點，創業板指領跌。截至收盤，上證綜指跌1.26%，報2993.14點；深證成指跌2.4%，報9222.47點；創業板指跌2.81%，報1789.82點。

盤面上，近期市場熱點題材集體退潮，資金流入家電、醫藥等防御類板塊。家電板塊逆勢上漲，毅昌科技漲停；生物醫藥板塊沖高回落，博暉創新、圣達生物等多只個股漲停；銀行股“護盤”，成都銀行、民生銀行等紛紛上漲。小米汽車概念股震蕩走低，津榮天宇、中捷精工等多股跌超10%。算力租賃、光刻機等板塊也跌幅居前。

醫藥板塊多股漲停

小米汽車概念集體回調

昨日，醫藥板塊盤中拉升，多只個股漲停。其中，博暉創新20%漲停，圣達生物、大理藥業等多股漲停，爾康制藥漲超14%。

消息面上，3月27日晚，博暉創新公告稱，其及下屬子公司與石家莊市人民政府、石家莊高新技術產業開發區管理委員會共同簽署了《博暉生物石家莊現代生物制藥產業基地項目合作框架協議》。博暉創新聯合下屬公司石家莊博暉擬在石家莊高新區規劃分期投資33億元建設“博暉生物石家莊現代生物制藥產業基地”項目，該項目主要建設公司生物制藥業務運營管理總部、研發中心及1500噸智能化血液制品生產基地和配套單采血漿站。四方同意就該項目深入開展長期合作。

機構人士表示，今年以來，關于創新藥支持政策不斷，同時創新藥頻頻成功“出海”，行業有望進入良性提質增速階段。國開證券認為，今年以來，醫藥行業表現相對平淡，主要受市場風格、海內外政策、事件擾動等影響，行業估值持續下行。進入3月下旬，行業估值已具備一定的性價比，建議關注一季度業績有望保持快速增長的細分領域及彈性個股，如創新藥械、特色仿制藥及中藥等。

前一個交易日大漲的小米汽車概念，昨日集體調整。截至收盤，津榮天宇跌超11%，凱眾股份跌停，海泰科、德邁仕等跟跌。算力板塊也跌幅居前，恒為科技、中貝通信、高新發展等多股跌停。

信達證券認為，小米汽車自帶流量，自官宣造車以來已有20余家上市公司表示與小米汽車業務開展合作。憑借小米自身在智能化、生態協同、粉絲效應與渠道等方面的優勢，小米汽車交付有望逐漸放量，相關零部件供應商有望充分受益，重視小米汽車產業鏈投資機遇。

研究人士：

ETF期權行權交收對現貨市場影響不大

近期有市場觀點認為，ETF期權行權交收導致現貨市場下跌。對此，資本市場研究人士認為，該觀點歸因邏輯不清，缺乏理論根據。由于期權市場相較標的ETF現貨市場處于較小規模，因此ETF期權行權交收對標的ETF影響不大。

具體分析來看，投資者在股票期權到期時有兩種了結方式：一是在期權市場平倉了結。這種方式僅交易期權合約，不涉及現貨市場買賣操作，通過該方式了結的期權持倉約占全市場的94%；二是通過行權了結。這種方式涉及在現貨市場買入標的，進行標的券與現金的交割。從以往數據來看，通過行權了結的期權持倉約占6%。在這些行權了結的期權合約中，僅占總量4%進行了組合行權，不涉及現貨買賣，僅對資金進行軋差清算，需要使用標的ETF進行行權交收的僅占全部期權持倉的2%左右。

對于占全部期權持倉2%的行權了結的部分，從原理分析上看，行權日(周三)和交收日(周四)，因期權行權涉及使用現貨進行交收，所以涉及期權和現貨兩個市場，總體看在這兩天中，因行權引發的現貨買賣交易總體為中性偏正面。

上述市場研究人士表示，行權交收日，行權交收相關賬戶整體呈現標的ETF凈買入，且金額不大。總體而言，ETF期權市場相較標的ETF現貨市場規模較小，其中需要使用標的ETF進行行權交收的又僅占全部期權持倉的很小比例(約2%)，因此ETF期權行權交收對標的ETF總體呈中性偏正面影響且因規模限制影響不大。

機構建議關注低估值板塊布局

展望后市，華泰證券認為，當前A股市場進入反彈歇腳期，經濟預期改善、增量資金進場或是后續影響指數走向的關鍵。配置上，建議以滬深300中的低位業績品種做組合配置，關注一季報業績有望超預期的部分上游資源品、消費和TMT行業，主題投資可以關注新質生產力、設備更新與改造兩大方向。

國盛證券認為，近日市場表現為高位題材股分化加劇，短期獲利回吐壓力較高，市場風格進行高低切換。高股息紅利品種或在市場調整周期內有較好表現，投資者可調整部分倉位進行防守型配置，重點關注低估值的新能源方向，產能去化幅度加快的養殖業亦存在一定布局機會。

華安證券表示，可以關注兩條主線：一是市場有望重回高股息穩健資產及銀行板塊，后續市場預計將呈震蕩走勢，因此高股息率資產如煤炭、銀行、石油石化等有望獲得資金青睞；二是中期景氣度有共識的方向，主要包括有景氣驗證，同時有政策支持發展催化的汽車及零部件板塊，預計仍有一定的修復空間。此外，具有業績較好、出口支撐、估值低位的家用電器也具備配置價值。