- “T+1”規(guī)則落地一周 轉(zhuǎn)融券規(guī)模縮水明顯
- 2024年03月25日 來源：證券日報
提要：南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，轉(zhuǎn)融券“T+1”規(guī)則的實施在一周內(nèi)已經(jīng)產(chǎn)生了相當大的影響，目前轉(zhuǎn)融券規(guī)模大幅下降，券商、公募基金相關(guān)業(yè)務逐漸適應。長遠來看，有利于營造更加公平的市場秩序。
自3月18日轉(zhuǎn)融券“T+1”正式落地以來，轉(zhuǎn)融券規(guī)模有所下滑，政策效果顯現(xiàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月22日，A股全市場轉(zhuǎn)融券余額下滑至541.50億元，較3月18日下降34.14億元，下滑幅度為6%。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，轉(zhuǎn)融券“T+1”規(guī)則的實施在一周內(nèi)已經(jīng)產(chǎn)生了相當大的影響，目前轉(zhuǎn)融券規(guī)模大幅下降，券商、公募基金相關(guān)業(yè)務逐漸適應。長遠來看，有利于營造更加公平的市場秩序。
轉(zhuǎn)融券規(guī)模持續(xù)下降
2月6日，證監(jiān)會宣布暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)。此后，轉(zhuǎn)融券余量及余額雙雙低位徘徊、逐步下降。3月18日，轉(zhuǎn)融券市場化約定申報正式由實時可用調(diào)整為次日可用，意味著轉(zhuǎn)融券“T+1”正式落地。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，A股轉(zhuǎn)融券余量為37.07億股，較2月6日下滑45.25%；轉(zhuǎn)融券余額為541.50億元，較2月6日下滑38.20%。
轉(zhuǎn)融券融出股數(shù)也在下滑。中證金融數(shù)據(jù)顯示，3月22日，全市場轉(zhuǎn)融券交易進行了467筆，合計融出數(shù)量為1331.58萬股，相比2月6日前單日融出數(shù)量超1億股的情況已大幅下降。
從轉(zhuǎn)融券期限來看，從2月6日至今，大多集中在14天、28天，出借時間變長。
隨著轉(zhuǎn)融券存量逐步了結(jié)，融券余額亦大幅下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，A股融券余額為596.19億元，融券余額占A股流通市值的比重為0.1%；截至3月22日，A股融券余額銳減至264.13億元，較2月6日下滑55.70%，融券余額占A股流通市值的比重下滑至0.06%。
從融券余量變動情況看，截至3月22日，A股融券余量合計47.29億股，較2月6日的95.16億股下滑50.30%。
國金證券認為，轉(zhuǎn)融券“T+1”降低了機構(gòu)投資者在融券端相對于個人投資者的信息優(yōu)勢，使各類投資者有更充分的時間消化市場信息，有利于營造更公平的市場環(huán)境。
融券監(jiān)管從嚴從緊
在2月6日證監(jiān)會宣布暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模后，券商、基金積極作出回應。多家公募基金紛紛表態(tài)，將暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模，審慎穩(wěn)妥推進存量轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模逐步了結(jié)，確保相關(guān)業(yè)務平穩(wěn)運行。同時，多家券商在官網(wǎng)發(fā)布修訂轉(zhuǎn)融券出借協(xié)議的通知。例如，某券商官網(wǎng)通知顯示，可以出借的證券僅為交易所和證券金融公司公布的標的證券。撮合成交部分則是要按照相關(guān)交易進行，不再“實時交易”。
此外，“限售股轉(zhuǎn)融通出借”迎來最嚴禁令。3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出，防范利用“工具”繞道。
此前1月底，證監(jiān)會進一步加強融券業(yè)務監(jiān)管，全面暫停限售股出借。證監(jiān)會表示，此次優(yōu)化融券機制，主要體現(xiàn)的監(jiān)管意圖之一是突出從嚴監(jiān)管，階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監(jiān)管。監(jiān)管口徑由“暫停”明確為“禁止”，徹底堵上限售股轉(zhuǎn)融通出借的漏洞。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規(guī)行為，反映出監(jiān)管機構(gòu)呵護市場的決心，有利于進一步加強融券業(yè)務的監(jiān)管，確保融券業(yè)務平穩(wěn)運行。后續(xù)，隨著相關(guān)制度規(guī)則不斷完善優(yōu)化，更加突出“以投資者為本”的理念，有助于提升投資者回報及獲得感。
