自3月18日轉融券“T+1”正式落地以來，轉融券規模有所下滑，政策效果顯現。根據Wind數據統計，截至3月22日，A股全市場轉融券余額下滑至541.50億元，較3月18日下降34.14億元，下滑幅度為6%。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，轉融券“T+1”規則的實施在一周內已經產生了相當大的影響，目前轉融券規模大幅下降，券商、公募基金相關業務逐漸適應。長遠來看，有利于營造更加公平的市場秩序。

轉融券規模持續下降

2月6日，證監會宣布暫停新增轉融券規模，以現轉融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉融券規模，存量逐步了結。此后，轉融券余量及余額雙雙低位徘徊、逐步下降。3月18日，轉融券市場化約定申報正式由實時可用調整為次日可用，意味著轉融券“T+1”正式落地。

Wind數據顯示，截至3月22日，A股轉融券余量為37.07億股，較2月6日下滑45.25%；轉融券余額為541.50億元，較2月6日下滑38.20%。

轉融券融出股數也在下滑。中證金融數據顯示，3月22日，全市場轉融券交易進行了467筆，合計融出數量為1331.58萬股，相比2月6日前單日融出數量超1億股的情況已大幅下降。

從轉融券期限來看，從2月6日至今，大多集中在14天、28天，出借時間變長。

隨著轉融券存量逐步了結，融券余額亦大幅下降。Wind數據顯示，截至2月6日，A股融券余額為596.19億元，融券余額占A股流通市值的比重為0.1%；截至3月22日，A股融券余額銳減至264.13億元，較2月6日下滑55.70%，融券余額占A股流通市值的比重下滑至0.06%。

從融券余量變動情況看，截至3月22日，A股融券余量合計47.29億股，較2月6日的95.16億股下滑50.30%。

國金證券認為，轉融券“T+1”降低了機構投資者在融券端相對于個人投資者的信息優勢，使各類投資者有更充分的時間消化市場信息，有利于營造更公平的市場環境。

融券監管從嚴從緊

在2月6日證監會宣布暫停新增轉融券規模后，券商、基金積極作出回應。多家公募基金紛紛表態，將暫停新增轉融通證券出借規模，審慎穩妥推進存量轉融通證券出借規模逐步了結，確保相關業務平穩運行。同時，多家券商在官網發布修訂轉融券出借協議的通知。例如，某券商官網通知顯示，可以出借的證券僅為交易所和證券金融公司公布的標的證券。撮合成交部分則是要按照相關交易進行，不再“實時交易”。

此外，“限售股轉融通出借”迎來最嚴禁令。3月15日，證監會發布《關于加強上市公司監管的意見（試行）》提出，禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉融通出借、限售股股東融券賣出，防范利用“工具”繞道。

此前1月底，證監會進一步加強融券業務監管，全面暫停限售股出借。證監會表示，此次優化融券機制，主要體現的監管意圖之一是突出從嚴監管，階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監管。監管口徑由“暫停”明確為“禁止”，徹底堵上限售股轉融通出借的漏洞。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規行為，反映出監管機構呵護市場的決心，有利于進一步加強融券業務的監管，確保融券業務平穩運行。后續，隨著相關制度規則不斷完善優化，更加突出“以投資者為本”的理念，有助于提升投資者回報及獲得感。