- 商譽(yù)減值154億美元 巴菲特“踩雷” 卡夫亨氏遇中年危機(jī)？
- 2019年02月28日 來源：證券日報(bào)
提要：近日，A股資本市場迎來一波久違的行情，投資者臉上也洋溢出喜悅的申請。然而，在大洋彼岸，有著股神之稱的巴菲特卻踩到了雷。卡夫亨氏作為巴菲特的重倉股之一，在公司發(fā)布業(yè)績巨虧財(cái)報(bào)后，公司股價(jià)大跌，致使股神巴菲特的賬面上少了40多億美元。
近日，A股資本市場迎來一波久違的行情，投資者臉上也洋溢出喜悅的申請。然而，在大洋彼岸，有著股神之稱的巴菲特卻踩到了雷。卡夫亨氏作為巴菲特的重倉股之一，在公司發(fā)布業(yè)績巨虧財(cái)報(bào)后，公司股價(jià)大跌，致使股神巴菲特的賬面上少了40多億美元。
昔日的食品行業(yè)巨頭，卡夫亨氏的表現(xiàn)讓業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂：“卡夫也遇到了中年危機(jī)。”
業(yè)績虧損股價(jià)下跌
巴菲特“踩雷”
記者了解，卡夫亨氏本身是世界上第五大，以及北美第三大的食品和飲料公司，根據(jù)卡夫亨氏公布的財(cái)報(bào)顯示，2018年全年，公司實(shí)現(xiàn)的凈銷售額是262.59億美元，同比微增了0.67%，全年巨虧102.29億美元，而2017年，公司還實(shí)現(xiàn)盈利109.99億美元。
一年時(shí)間，公司業(yè)績遭遇變臉，卡夫亨氏這是怎么了？
對于公司業(yè)績巨虧的原因，卡夫亨氏在財(cái)報(bào)中表示，是因?yàn)楣镜谒募径扔?jì)入了150多億美元的商譽(yù)減值，直接導(dǎo)致凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)。
在上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)布后，資本市場有了反應(yīng)。2月21日，卡夫亨氏公司股價(jià)為48.66美元/股，2月22日，公司股價(jià)以35.85美元/股開盤，單日公司股價(jià)下跌了27.46%，截至2月26日，公司股價(jià)報(bào)收于33.12美元/股，當(dāng)日最低走出33.04美元/股的低價(jià)，4個(gè)交易日，公司市值縮水189億美元。
值得一提的是，卡夫亨氏近年來持續(xù)遭遇業(yè)績下滑的困擾，其中，從2017財(cái)年第一財(cái)季起，卡夫亨氏在美國的銷售額便連續(xù)六個(gè)財(cái)季同比下降。2018年第四季度，公司當(dāng)季營收68.9億美元，低于華爾街預(yù)測的69.3億美元，旗下兩個(gè)最具代表性的品牌——亨氏與Oscar Mayer的商譽(yù)減值154億美元。
也就是說，卡夫亨氏的虧損主要來自于商譽(yù)減值，不過，從近年的業(yè)績表現(xiàn)來看，卡夫亨氏正在做“減法”，剝離資產(chǎn)來減輕債務(wù)。
瘦身減負(fù)
公司步入“老年危機(jī)”？
據(jù)媒體報(bào)道，卡夫亨氏目前正與瑞士信貸溝通評估麥斯威爾業(yè)務(wù)，未來有可能會把該品牌出售。消息人士稱，麥斯威爾目前的業(yè)務(wù)收入約為4億美元（未扣除利息、稅收、折舊等因素），基于其它消費(fèi)品過往的出售結(jié)果和購置稅等因素，該品牌的出售價(jià)格可能為卡夫亨氏帶來30億美元收入，有利于進(jìn)一步剝離資產(chǎn)并減輕債務(wù)。
彼時(shí)，在1984年，卡夫通過合資的方式進(jìn)入北京，并將曾被羅斯福稱贊過的麥斯威爾速溶咖啡帶入中國。30多年過去，麥斯威爾如今淪落到被母公司對外轉(zhuǎn)讓的地步。
據(jù)報(bào)道，出售麥斯威爾是卡夫亨氏一系列剝離資產(chǎn)行動的一部分，公司希望與私募基金股東3G Capital（3G資本）合作重塑企業(yè)帝國。
彼時(shí)，卡夫亨氏曾出售旗下的加拿大天然芝士品牌Cracker Barrel和aMOOza!等品牌，并把印度的兒童飲料品牌Complan和其它幾個(gè)品牌賣給了當(dāng)?shù)氐谋就凉尽?/p>
對于剝離麥斯威爾業(yè)務(wù)，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對記者表示，公司在業(yè)績增長無望的情況下，剝離麥斯威爾可以增加公司的現(xiàn)金流，增加公司的營業(yè)外收入，但是從長期發(fā)展的角度來看，卡夫應(yīng)該去布局有前景的板塊，這對公司又提出了新的要求。
在業(yè)內(nèi)人士看來，簡單的分拆對卡夫亨氏的發(fā)展并非一勞永逸。其中，卡夫與億滋的分拆，就被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是一種錯(cuò)誤的選擇，如今，卡夫又面臨新的選擇。
對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對記者表示，卡夫亨氏目前公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入中年危機(jī)，如何提升公司產(chǎn)品的核心競爭力，對整個(gè)核心板塊的調(diào)整，應(yīng)該是卡夫未來的業(yè)務(wù)重心。
對于卡夫亨氏面臨的問題，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受記者采訪時(shí)表示，卡夫亨氏的問題，一方面是因?yàn)榍捌诘氖召徍喜?dǎo)致積累較多商譽(yù)，另一方面由于是私募基金收購企業(yè)、為獲利不排除對經(jīng)營過度壓縮，對業(yè)績也造成負(fù)面影響。
