- 巨頭跨界布局 血制品行業并購頻現
- 2024年06月21日 來源：中國證券報
提要：2023年以來，血制品行業并購動作不斷，市場頗為關注并購方賦能所帶來的相關企業投資價值重構。業內人士表示，一方面，血液制品生產企業通過并購有望賦能漿站拓展，提升盈利能力；另一方面，血制品具有高壁壘特點，隨著行業并購整合加速以及頭部企業的規模效應凸顯，行業集中度有望進一步提高。
6月20日晚間，上海萊士公告，重啟公司第六屆董事會換屆選舉工作及第六屆監事會換屆選舉工作。據悉，海爾集團于6月18日宣布，成功完成戰略入股上海萊士的交易交割。根據此前公告，海爾集團通過海盈康（青島）醫療科技有限公司（簡稱“海盈康”）以總價125億元收購全球醫療健康企業基立福所持有的上海萊士20%股份。
2023年以來，血制品行業并購動作不斷，市場頗為關注并購方賦能所帶來的相關企業投資價值重構。業內人士表示，一方面，血液制品生產企業通過并購有望賦能漿站拓展，提升盈利能力；另一方面，血制品具有高壁壘特點，隨著行業并購整合加速以及頭部企業的規模效應凸顯，行業集中度有望進一步提高。
海爾集團將成上海萊士實控人
去年年末，海爾集團拋出收購計劃。根據上海萊士2023年12月29日公告，上海萊士股東基立福與海爾集團于當日簽署了《戰略合作及股份購買協議》，海爾集團或其指定關聯方擬協議收購基立福持有的公司20%股份，轉讓價款125億元；同時，基立福將其持有的剩余公司6.58%股份對應的表決權委托予海爾集團或其指定關聯方行使。今年1月21日，海爾集團指定全資孫公司海盈康作為上述協議項下的承繼方。
6月18日，上海萊士公告，本次權益變動已通過深交所協議轉讓合規確認，并于6月18日完成了相關股份的過戶登記手續。本次交易完成后，海爾集團將通過海盈康合計控制公司26.58%股份所對應的表決權；公司董事會按照新協議完成董事會改組后，海盈康將成為公司控股股東，海爾集團將成為公司實際控制人。
同日，海盈康、基立福及上海萊士按照交易協議相關約定簽署戰略合作協議，在生物科學和診斷領域圍繞基立福目前已有和未來開展的所有中國業務，就生產及質量管理、代理經銷、研發和創新活動等多個方面，達成全面排他性戰略合作關系。
此次海爾出手，可謂其大健康產業發展的重要里程碑。關于收購后的未來發展規劃，海爾集團表示，大健康產業板塊將打造盈康一生生態品牌，支持上海萊士推進“拓漿”和“脫漿”齊步走戰略，堅持科創驅動，持續加大在基礎研究、臨床轉化、產業升級方面的投入；同時，運用物聯網場景解決方案來優化產業鏈管理，推進流程管理信息化、數智化升級。另外，依托海爾集團成功的“人單合一”管理模式及成熟的全球化運營體系，上海萊士將放眼全球，整合研發、制造、臨床資源。
行業集中度提高
血制品主要包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子、抗凝血蛋白和蛋白酶抑制劑等。根據機構研報，血制品行業具有較高的進入壁壘，牌照資源較為稀缺，目前國內已形成以天壇生物、上海萊士、華蘭生物、泰邦生物等大型血制品公司為行業龍頭的局面。
開源證券表示，2023年以來，血制品行業整合速度明顯加快，行業集中度進一步提高，預計血制品行業的規模效應將逐步凸顯。華創證券表示，近年來，血制品行業一直保持較高的并購頻率，相關并購交易金額也持續走高。
2023年3月，派林生物發布公告稱，收到公司控股股東及其一致行動人通知，浙民投天弘、浙民投與勝幫英豪簽署合作協議，浙民投天弘、浙民投將持有公司20.99%的股權轉讓給勝幫英豪；同時浙巖投資將其持有的公司2.02%股份對應的表決權委托給勝幫英豪。根據2023年10月公告，公司控股股東變更為勝幫英豪，勝幫英豪系陜煤集團控制的合伙企業，陜煤集團系陜西省國資委100%持股的企業，故實際控制人相應變更為陜西省國資委。
2023年6月，衛光生物發布公告，公司控股股東光明國資局與中國生物簽署了《合作協議》，約定光明國資局與中國生物擬設立合資公司。合資公司設立后，光明國資局向合資公司無償劃轉公司35.25%股份。中國生物通過合資公司和武漢生物制品研究所有限責任公司控制衛光生物42.50%的股份，衛光生物實際控制人由光明國資局變更為國藥集團。
進一步推動漿站拓展
并購效益方面，業內人士表示，血液制品生產企業通過并購有望賦能漿站拓展，實現業務體量的快速成長。
以上海萊士為例，長期以來，上海萊士一直把“內生式增長為根基，以外延式并購為跨越”作為重要戰略。其官網顯示，2014年，公司收購鄭州邦和生物藥業有限公司（即鄭州萊士）、同路生物制藥有限公司。2016年，公司子公司同路生物收購浙江海康。2023年，公司收購廣西冠峰（現名廣西萊士）。
根據2023年年報，上海萊士現有單采血漿站44家，2023年采漿量突破1500噸。公司表示，通過收購可以快速獲得現有血漿站資源，提高公司采漿量，增強公司整體盈利能力，提升公司行業競爭優勢，鞏固公司在血液制品行業的領先地位。
海爾集團有望進一步賦能公司漿站拓展。開源證券表示，山東省是人口大省，擁有52個縣城及26個縣級市，具有較大的漿站拓展潛力。海爾集團作為山東省龍頭企業，后續有望在山東等省份為上海萊士拓展新的漿站提供幫助。
在國泰君安看來，上海萊士超過兩年時間無控股股東、無實控人，海爾集團成為公司實控人后，有望賦能新漿站的獲取并幫助提升生產運營效率。同時基立福在協議中亦進一步明確了進口白蛋白獨家代理權、延長GDS業績承諾期等，相關經營風險進一步降低。
陜煤集團入主后，派林生物在接受機構調研時表示，陜煤集團作為陜西省最大的國有企業，將充分發揮國有控股股東資源和管理優勢，積極推動新漿站拓展，大力推動外延式擴張，加強上市公司精細化管理能力。“公司將適時推動行業并購和整合，加速公司擴張和發展，進一步將公司做強做大。”派林生物稱。
博雅生物在今年3月召開的業績說明會上亦表示，目前丹霞生物已有9個漿站開采，其他8個漿站的恢復采集工作也在積極推進。未來隨著丹霞生物生產經營、財務狀況得到改善，在符合上市公司監管要求的前提下，經交易雙方協商后，適時啟動并購整合工作。
天壇生物在年報中表示，公司貫徹投資并購策略，主要方向包括地區布局獲取血漿資源、上下游產業鏈延伸、獲得關鍵技術、掌控營銷渠道等；研究關注生物技術新興領域，探索在新興領域布局和培育新業務。
“供給端和需求端的同步提升，將驅動血制品行業長期發展。”華鑫證券表示，從供給端看，隨著國內政策的支持重視，漿站建設加快，我國采漿規模將持續提升；從需求端看，白蛋白、靜丙等主流品種在國內長期供不應求，相關品種在醫院端銷售額規模持續增長。
