近期，酷愛“買買買”的愛爾眼科因高溢價收購遭投資者質(zhì)疑。

溢價超500倍收購被指利益輸送

事情起因源自該公司8月份發(fā)布的兩則收購公告，愛爾眼科擬3.27億元收購日照愛爾、威海愛爾、河源愛爾、江門新會愛爾和棗陽愛爾部分股權(quán)。其中，愛爾眼科擬用3367.5萬元收購2021上半年凈資產(chǎn)僅8.95萬元的河源愛爾75%股權(quán)，溢價超500倍。

對此有投資者在互動平臺質(zhì)疑，愛爾眼科是否涉嫌利益輸送，是否存在損害中小股東利益的情形。

9月3日，愛爾眼科在互動平臺回應稱，公司本次收購有利于盡快完善區(qū)域市場布局，形成規(guī)模效應，進一步深化在全國各地的“分級連鎖”體系，鞏固和提升公司的領(lǐng)先地位。本次收購的五家標的醫(yī)院均已形成良好的發(fā)展基礎，根據(jù)五家標的醫(yī)院的資產(chǎn)評估報告及現(xiàn)有的業(yè)務、人才和技術(shù)的基本情況，經(jīng)交易各方協(xié)商一致，確認相關(guān)收購價格。

值得注意的是，自上市以來，愛爾眼科通過新建和收購醫(yī)院持續(xù)擴大規(guī)模。公司2021年半年報顯示，截至2021年6月30日，愛爾眼科共有境內(nèi)醫(yī)院155家，門診部107家。

其中，今年上半年，愛爾眼科收購了武漢愛爾黃陂醫(yī)院60%股權(quán)、漢中愛爾86%股權(quán)、丹東愛爾55%股權(quán)、臨沂愛爾51%股權(quán)和重慶萬州愛爾80%股權(quán)，同時新設了湖北愛爾、漣源愛爾、株洲愛爾、海南博鰲樂城愛爾以及19家門診部或診所。

那這些收購的醫(yī)療機構(gòu)業(yè)績?nèi)绾文?？現(xiàn)實可能并不樂觀。愛爾眼科2021年半年報顯示，控股的漢中愛爾等7家醫(yī)療機構(gòu)中有3家虧損，7家整體投資也為虧損狀態(tài)。

但事實證明，即使在這種情況下，愛爾眼科也沒有停下“買買買”的腳步。

而這種擴張模式，消耗了愛爾眼科大量資金。財報數(shù)據(jù)顯示，2019年公司投資金額達31.67億元，2020年飆升到44.5億元；2021年上半年也達到11.89億元，較去年同期大增51.62%。

兩月市值暴跌千億

愛爾眼科2021年半年報顯示，2021年上半年愛爾眼科的營收高達73.48億元，同比增長76.47%，歸母凈利潤11.16億元，同比增長65.03%。然而與高速增長的業(yè)績相對的是，愛爾眼科股價自7月1日創(chuàng)下72.27元高點后，便拐頭向下，進入9月份后才扭轉(zhuǎn)跌勢。截至目前，該公司在2個半月時間內(nèi)累計下跌約28%，總市值已蒸發(fā)千億。

作為A股的大白馬，愛爾眼科為何跌幅如此之大？

記者注意到，8月31日晚，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委等八部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于印發(fā)《深化醫(yī)療服務價格改革試點方案》的通知。根據(jù)上述《試點方案》，通過3至5年的試點，探索形成可復制可推廣的醫(yī)療服務價格改革經(jīng)驗。到2025年，深化醫(yī)療服務價格改革試點經(jīng)驗向全國推廣，分類管理、醫(yī)院參與、科學確定、動態(tài)調(diào)整的醫(yī)療服務價格機制成熟定型，價格杠桿功能得到充分發(fā)揮。《試點方案》明確，醫(yī)用耗材將從價格項目中逐步分離，發(fā)揮市場機制作用，實行集中采購、“零差率”銷售。

當日，愛爾眼科大幅殺跌，收盤跌幅達8.26%。據(jù)券商中國報道，分析人士認為，大家可能對此次改革試點有預期，所以才會出現(xiàn)提前殺跌的情況。

巨豐投資首席投資顧問張翠霞接受記者采訪時表示，這段時間以來，部分省份啟動了醫(yī)療設備和體外診斷的試劑集采，集采范圍超出了市場預期，市場比較擔心集采擴大化，部分的自費消費醫(yī)療都大幅下跌。加上醫(yī)藥醫(yī)療估值也不算便宜，資金從相關(guān)板塊流出，造成板塊大幅調(diào)整。

此外，愛爾眼科頻發(fā)的醫(yī)療事故或成為影響公司股價的隱患。

2020年年底以來，因武漢愛爾眼科醫(yī)院與患者同時也是武漢市中心醫(yī)院急診科主任艾芬的醫(yī)療糾紛事件，愛爾眼科一直處于輿論漩渦之中。

盡管愛爾眼科在今年1月對該事件回應為“艾芬女士右眼視網(wǎng)膜脫離和白內(nèi)障手術(shù)無直接關(guān)聯(lián)，希望申請醫(yī)學會和相關(guān)部門的檢查和鑒定”，但事件目前仍無明確定論。今年7月21、22日，艾芬再次發(fā)布視頻，與其他三位患者共同揭露該公司出現(xiàn)的醫(yī)療事故問題，愛爾眼科的聲譽無疑因此受到打擊。

值得注意的是，早在上市之初，愛爾眼科就將醫(yī)療風險列為公司的首要風險。而現(xiàn)在來看，在經(jīng)歷體量高增長后，愛爾眼科并沒有走出醫(yī)療糾紛的陰霾。

針對文中涉及的溢價收購是否涉嫌利益輸送、如何應對醫(yī)療事故頻發(fā)等問題，記者向愛爾眼科發(fā)送了采訪函，但截至發(fā)稿時，尚未收到回復。