8月10日，東北制藥因重大事項停牌。當日午間披露的公告顯示，公司于8月9日收到控股股東遼寧方大集團實業有限公司（以下簡稱“遼寧方大集團”）之一致行動人江西方大鋼鐵集團有限公司（以下簡稱“方大鋼鐵”）告知正在籌劃部分要約收購事項，本次要約收購不以終止公司上市地位為目的，預計停牌日期不超過2個交易日。

“前次要約計劃收購1.35億股，但最后只收到了十幾萬股，較原計劃相差甚遠。”新熱點投資創始人李鵬巖在接受記者采訪時表示，或是上次收購并沒有實現既定目標，方大鋼鐵才會在一個月后再次啟動要約收購。

上次要約收購未達計劃目標

此次停牌之前，方大鋼鐵上一次發起要約收購東北制藥的行動才剛剛結束。

2020年5月11日，東北制藥發布提示性公告稱，方大鋼鐵擬對除方大鋼鐵及其一致行動人以外的其他股東所持有的無限售條件流通股發起要約收購，要約收購價格為7.72元/股，收購數量為9070.48萬股，占總股本的10%。

5月22日，東北制藥披露收購報告書，方大鋼鐵要約收購期限自5月25日起至6月23日止，共計30個自然日。伴隨東北制藥2019年度權益分派方案的實施，方大鋼鐵擬收購的股份數量也從原來的9070.48萬股變更為1.35億股，要約收購價格從7.72元/股變更為5.19元/股。

但東北制藥后來披露的公告顯示，在要約收購期內，符合要約收購要求的其他股東的參與積極性并不高。7月10日披露的要約收購結果顯示，截至6月23日要約收購期限屆滿，僅有49個賬戶共計14.74萬股接受收購人發出的要約，相當于僅完成原收購計劃的千分之一左右。

“要約收購價格是收購報告書提示公告發布前30個交易日的算術平均價，較今年2月份時的股價高點低了兩成左右，前期被套的投資者肯定不愿意虧錢參與要約。”李鵬巖分析認為，“參與上次要約收購的投資者數量較少，主要在于收購方給出的要約收購價格不具吸引力。其他投資者如果對大股東的增持行為以及對公司的未來發展真正充滿信心，或許更愿意選擇持股，而不是輕易交出自己的股權籌碼。”

此次要約收購價格或將上浮

2019年，東北制藥的控股股東遼寧方大集團就曾對旗下另一家上市公司中興商業的其他股東發起過要約收購，由于中興商業相關股東參與要約收購的積極性比較高，最終完成收購計劃的超九成股份。

“在發起要約收購前，遼寧方大集團及其一致行動人在東北制藥和中興商業兩家上市公司的持股比例均在30%左右，連續對兩家上市公司發起要約收購，或是為了進一步鞏固對兩家公司的控股權和話語權。”李鵬巖向記者介紹：“2019年對中興商業的要約收購完成后，遼寧方大集團基本實現了預定目標。今年對東北制藥發起的要約收購，上一次并不圓滿，遼寧方大集團及其一致行動人收購完成后對東北制藥的合計持股比例變化并不大，距其計劃的目標仍相差很遠。”

“按照《上市公司收購管理辦法》，要約收購價格不能低于要約收購提示性公告日前6個月內收購人取得該種股票所支付的最高價格；如果要約價格低于提示性公告日前30個交易日該股票每日加權平均價格的算術平均值，還需出具專門說明。”遼寧同方律師事務所律師胡明明表示，由于相關收購方半年內并沒有進行相關交易，這一次要約收購定價可能仍會參照提示公告日前30個交易日的平均價格來確定。

“截至目前，遼寧方大集團及其一致行動人在中興商業、方大炭素等上市公司的持股比例均在40%左右，在東北制藥的持股比例不足30%，參照上次設計的要約收購方案，預計方大鋼鐵此次擬收購股份數量應該占東北制藥總股本的10%左右。”李鵬巖分析認為，為了提高其他股東參與要約收購的積極性，順利實現收購計劃，此次要約收購價格可能會比基準價做一定的上浮。