- 遠大醫藥全球化創新戰略漸次落地 機構判斷上漲空間達7成
- 2020年03月17日 來源：證券時報
提要：國元國際發布深度研究報告認為，遠大醫藥布局全球化創新藥物醫療器械，現有的銷售產品結構更優化，盈利能力不斷提升。
集藥品與高端醫療器械為一體的遠大醫藥價值再次得到券商認可。
近日，國元國際發布深度研究報告認為，遠大醫藥布局全球化創新藥物醫療器械，現有的銷售產品結構更優化，盈利能力不斷提升。“預計遠大醫藥2019年至2021年EPS分別為0.35港元、0.42港元、0.49港元，公司目前的PE為12倍，遠低于港股醫藥行業平均21.48倍PE，公司國際化創新器械藥品儲備重磅品種豐富，業績有望持續增長。我們給予公司2020年20倍PE，對應目標價為8.4港元，較現價有69%的上漲空間，首次覆蓋給予‘買入’評級。”
未來計劃培育百個銷售過億產品
國家鼓勵創新、加快藥品審評審批以及實行帶量采購等政策的推行，讓國內藥企加速在創新領域的投入。近年來，遠大醫藥確定了全球化布局創新戰略。
國元國際介紹，遠大醫藥計劃發展銷售過十億的產品同時培育100個銷售過億的產品，大力投資布局專利創新藥和高端醫療器械、自主研發與外延并購雙輪驅動、廣泛建立國際聯系及合作，成立具有國際水準的創新研究機構開展新藥及高端醫療器械的開發。
據記者梳理，僅2019年一年期間，公司就與多家世界頂級創新藥公司達成6項戰略性合作和推動1項產品落地。具體來看，公司旗下的中國市場首款及唯一一款具有支架內再狹窄和小血管病變的雙適應癥產品“RESTORE DEB”已在國內落地，有望成為冠狀小血管病變治療的一線方案；創新療法Y90樹脂微球被納入《原發性肝癌診療規范（2019年版）》，目前已經進入綠色通道加速審批，填補中國肝癌臨床治療的空白；“血管內超聲光學相干斷層同步成像系統”（NOVASUGHT Hybrids）獲得創新醫療器械產品特別審評資格。公司還獲得印度Glenmark旗下復方鼻噴霧劑Ryaltris，與澳洲格里菲斯大學糖組學研究所共同研發的針對副流感病毒的全球創新藥，受讓澳大利亞國立大學（ANU）等持有的HIP項目。
此外，遠大醫藥進軍免疫治療領域，近期完成收購美國上市公司Oncosec的全球首創腫瘤免疫療法產品TAVO。2020年年初，遠大醫藥與全福生技達成合作關系，引進全球創新的干眼癥產品，進一步豐富了公司高創新壁壘的產品線。
值得一提的是，隨著海外新冠肺炎疫情告急，遠大醫藥在疫情期間提出公司創新藥組蛋白抑制劑HIP有望成為急救藥物。據了解，HIP有望成為全球首創的可以醫療膿毒癥的藥物。
營收、凈利連續多年均保持穩增長
如果說全球化布局創新戰略是遠大醫藥在謀局未來，那么，在行業競爭加劇的背景下，遠大醫藥的硬實力則是公司戰略落地的重要后盾。近年來，遠大醫藥業績保持持續穩定增長，這也是公司被券商持續看好的原因之一。
據了解，遠大醫藥目前有30個在研項目，超過200個列入2019年國家醫保名單的產品，超過90個列入2018年國家基藥目錄的產品，擁有3萬家藥店銷售網絡，以及6000家醫院網絡，8個產品銷量過億。
“擁有廣泛的銷售網絡、質量療效尖端的產品、強大的商業化途徑以及專業的高管及人才團隊，并且不斷堅持創新，公司已經成為綜合實力很強的藥品、高端醫療器械、生物技術產品及健康產品生產企業之一。”國元國際認為。
從歷史數據來看，遠大醫藥2014年至2018年收入及凈利潤持續保持增長。2014年至2019年上半年公司毛利率、凈利率均呈上升趨勢，增長主要受惠于具有競爭優勢和高毛利率產品銷售收入明顯增長。
遠大醫藥近日發布的業績預告顯示，預計2019年凈利潤將實現同比不低于50%的增長。公告稱，業績保持良好增長的原因主要為集團的創新和壁壘藥發展戰略持續取得實質性成果，具有競爭優勢及高毛利率產品的銷售收入與2018年比較有明顯增長等等。
遠大醫藥靚麗的業績表現得到了券商的認可。國元國際認為，預測公司2019年至2021年收入分別為91.4億港元、109億港元、129.97億港元，分別同比增長53%，19%，19%。基于收入預測，預計公司2019年至2021年歸屬于股東的凈利潤分別為11.79億港元、14.04億港元、16.71億港元，同比分別增長66%、19%、19%。綜合估值等多重因素，國元國際首次覆蓋就給予遠大醫藥買入評級。
在此之前光大證券也給予了遠大醫藥增持評級。在投資人士看來，受市場環境的影響，遠大醫藥的價值已經被低估，未來有望逐步得到恢復。
