8月9號晚，甘源食品公布了上市以來的第一份半年報，數據顯示甘源食品實現營業收入5.44億元，同比增長10.92%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3702.25萬元，同比下滑46.16%。

銷售費用大增，毛利率下滑，二季度凈利潤虧損

甘源食品從事休閑食品的研發、生產和銷售，以籽類炒貨、堅果果仁和谷物酥類為主導的休閑食品生產企業，目前主要產品有瓜子仁、蠶豆、青豌豆、豆果、果仁、米酥、鍋巴、麻花、江米條等在內的多品類休閑食品組合。

2021年一季報中，甘源食品實現營業收入3.38億元，同比增長38.84%，實現凈利潤4115.48萬元，同比增長12.46%。

如果以此計算，甘源食品在第二季度實現營業收入2.06億元，凈利潤虧損413.23萬元。

從毛利率來看，甘源食品2021年上半年僅為36.02%，較2020年同比下降4.79%。其中，瓜子仁系列毛利率下滑4.56%，綜合果仁及豆果系列毛利率下滑5.04%。

在銷售模式上，甘源食品以經銷商為主，電子商務為輔。經銷商模式是公司銷售的主要模式，主要負責負責全國各地大賣場、連鎖商超、小型超市、便利店、批發市場等渠道的銷售。

這些下沉渠道的開發需要公司以各種形式向經銷商提供促銷物資、經銷商的市場推廣專項補貼等。在這種情況下，甘源食品2021年上半年銷售費用達到1.31億元，同比增長48.01%。

甘源食品曾對投資者表示，公司目前處于戰略發展階段，為了打好基礎，費用投入無法避免。此前，為提高品牌知名度，甘源食品在2020年四季度末及2021年一季度投放了少量梯媒廣告。

在這次中報中，甘源食品對銷售費用的激增解釋為物流費、促銷推廣費隨著銷售規模上升，以及銷售組織調整產生的人員薪酬費用增加所致。

從結果上來看，銷售費用同比增長了48.01%，比營收增長率高出了37.09%，可以說銷售費用的大增并沒有帶來出色的業績成果。

為了應對銷售費用增長的壓力，甘源食品進行過產品抬價，從已公開的信息來看，KA商超基本上已經完成了調價動作，BC類門店也在逐步上調。此次抬價對于整體營收的增長或許也有一定支持。

電商模式營收占比提升，新生產線有望在下半年支撐業績

傳統經銷商模式外，甘源食品重視互聯網電商渠道建設，積極與主流的電商平臺合作，目前已經在天貓、京東等各大主流電商平臺擁有多家線上旗艦店。

為了加強電商能力，甘源食品在杭州子公司增設了電商運營部，并引進了多位電商運營方面的專業人才，將組建一支隊伍開展各種前沿的線上銷售模式，與原有的長沙電商部一起將甘源的線上業務做大做強。

甘源食品上市之初募集資金的用途中，河南生產線建設項目和營銷網絡升級及品牌推廣項目是占用資金較高的兩項，合計投入資金占總募集資金的75.92%。

此前，2020年報披露，電商模式實現營業收入1.37億元，營收占比11.68%，從結果上看，較2019年的電商營收占比不僅沒有提高，反而下降了0.14%，效果并不顯著。

此次2021中報中，電商模式實現營業收入8728.27萬元，占總營收的16.05%，相比2020年有較大提升。

對于年產3.6萬噸休閑食品河南生產線建設項目，甘源食品此前表示，安陽子公司的核心管理人員已經到位，從六月底開始，設備已經開始陸續進場調試和試產，計劃到十月份會有十條左右的生產線量產，產品數量將達到幾十款。

隨著安陽生產線的投產及產能利用率的提升，甘源食品有望在后半年中獲得營收支撐。

鵬華基金退出前十大股東

此前一季報顯示，甘源食品共有股東11552戶，此次，中報顯示甘源食品股東增長1623戶至13175戶。

在十大股東方面，2021年一季報中，鵬華基金公司的新興成長混合型證券投資基金和社保基金組合17031為甘源食品的前十大股東，而此次中報中，鵬華基金的兩者基金出未能出現在前10大股東之列。

取代兩只鵬華基金的是東北證券股份有限公司和萬家戰略發展產業混合型證券投資基金。

值得注意的是，8月9日，甘源食品發布公告稱，股東深圳市領譽基石股權投資合伙企業和萍鄉市銘智投資中心申請解除限售合計247.78萬股，占公司總股數的2.6581%。本次限售股上市流通日期為2021年8月10日。

6月份以來，康華生物、甘李藥業、天智航等股票都遭遇了首發原始股東限售股份解禁開閘后，20日股價累計跌幅超過25%。