餐飲巨頭海底撈到底怎么了？

5月6日，海底撈股價(jià)再度大跌，自今年2月16日的高點(diǎn)以來(lái)，經(jīng)過(guò)55個(gè)交易日，海底撈股價(jià)已接近腰斬。

海底撈股價(jià)接近腰斬

5月6日，海底撈股價(jià)再度大跌7.40%，投資者似乎都已經(jīng)記不清楚這是海底撈近3個(gè)月來(lái)的第幾次大跌了。

自今年2月16日的高點(diǎn)以來(lái)，海底撈股價(jià)已接近腰斬，從85.80港元變?yōu)槟壳暗?4.45港元。

股價(jià)大跌，關(guān)鍵還是業(yè)績(jī)影響，但業(yè)績(jī)并不是唯一。海底撈2020年報(bào)顯示，2020年全年，海底撈實(shí)現(xiàn)收入286億元，同比增長(zhǎng)7.8%，全年凈利潤(rùn)3.09億元，同比2019年下降86.8%。

來(lái)源：公告

事實(shí)上，海底撈在2020年的上半年凈利潤(rùn)是虧損了9.65億元，而隨著新冠肺炎疫情在國(guó)內(nèi)得到控制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，海底撈2020年的業(yè)績(jī)?cè)跔I(yíng)收上還增長(zhǎng)了7.8%，但沒(méi)想到卻在凈利潤(rùn)上遭遇了“滑鐵盧”。

招銀國(guó)際表示，估計(jì)海底撈在2020年12月的恢復(fù)率為77%，是行業(yè)中(與其他品牌相比)相對(duì)較低的。原因是由于商務(wù)需求、家庭需求恢復(fù)緩慢，外賣(mài)的兼容性低以及新店擴(kuò)張導(dǎo)致。

事實(shí)上，在海底撈實(shí)際經(jīng)營(yíng)最困難的2020年，也是其股價(jià)飆升最快的時(shí)候。海底撈被稱為“火鍋茅”，受到機(jī)構(gòu)資金追捧，股價(jià)一年翻倍有余。

不過(guò)，今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)資金蜂擁的各類(lèi)“茅”都遭遇到了較大調(diào)整，海底撈因業(yè)績(jī)因素一蹶不振。

海底撈管理層在2020年報(bào)中也做了很多反思：“年內(nèi)本集團(tuán)利潤(rùn)出現(xiàn)了較大幅度的下滑。這樣的經(jīng)營(yíng)結(jié)果無(wú)疑為管理層敲響了警鐘，暴露了我們的管理短板和應(yīng)對(duì)能力不足的缺陷。比如下半年出現(xiàn)員工人手短缺的情況，董事會(huì)、管理層和有關(guān)雇員舉行了20余次會(huì)議，都未能找到有效解決方案，嚴(yán)重影響了到店顧客的消費(fèi)體驗(yàn)。”

餐飲連鎖化率上行空間仍大

5月6日，A股和港股的部分知名餐飲股普跌，港股的九毛九跌幅為4.35%，A股的西安飲食跌幅8.50%、同慶樓跌幅5.26%、全聚德跌幅3.50%、廣州酒家跌幅2.85%。

與股價(jià)表現(xiàn)相反，隨著疫情得到控制，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)正在迅速回暖。在此前國(guó)新辦公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年一季度餐飲收入1.06萬(wàn)億元，同比增75.8%，兩年平均下降1.0%；其中3月餐飲收入兩年平均增長(zhǎng)達(dá)0.9%，為2020年以來(lái)首次月度規(guī)模高于2019年同期。

國(guó)盛證券認(rèn)為，餐飲行業(yè)體量大、增速高，連鎖化率向上空間大。我國(guó)餐飲連鎖化率至2019年達(dá)到10.3%。相比于美國(guó)、日本餐飲連鎖化率分別為54.3%、49.7%，餐飲連鎖化率上行空間仍大。城鎮(zhèn)化趨勢(shì)下生活節(jié)奏加快，大眾快餐消費(fèi)近年來(lái)蓬勃發(fā)展，火鍋、茶飲是高增長(zhǎng)賽道；“中央廚房+連鎖門(mén)店”模式助力易標(biāo)準(zhǔn)化的快餐品類(lèi)突破增長(zhǎng)瓶頸。

招銀國(guó)際預(yù)計(jì)，中國(guó)餐飲業(yè)將實(shí)現(xiàn)更徹底的復(fù)蘇，而受惠于2021年的快速擴(kuò)張，龍頭公司將從中受益更多。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，與美國(guó)相比，中國(guó)市場(chǎng)仍然高度分散，因此重申對(duì)九毛九、海底撈、百勝中國(guó)和大家樂(lè)等龍頭的買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

以海底撈為例，光大證券表示，將調(diào)高海底撈2021年開(kāi)店數(shù)量的預(yù)測(cè)，因此上調(diào)2021年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至52.1億元(同比+15.2%)，維持2022年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為69.9億元，并引入2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為85.0億元。