貴州省發改委官網日前披露了《貴州省2020年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2021年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》，記者注意到，報告中透露茅臺集團去年業績表現，營業收入、利潤總額同比分別增長13.7%和18.2%，超額完成原定10%的業績增長目標。據披露數據推算，2020年，茅臺集團營業收入為1140.52億元，利潤總額為744.84億元。

業績增速趨穩

2017年-2020年，茅臺集團營業收入分別為662.51億元、869.66億元、1003.10億元、1140.52億元，同比增速分別為50.91%、31.27%、15%、13.7%；利潤總額分別為413.13億元、540.01億元、630.15億元、744.84億元，同比分別增長61.40%、30.71%、16.69%、18.2%。相比2019年，2020年茅臺集團的利潤增速有所提升。

上述數據反映出茅臺集團的業績增速開始下滑，但逐漸趨于穩定。茅臺集團原董事長李保芳曾表示，作為一家“千億級”企業，寄望長期保持30%左右的增速，既不理性、不現實，也是不負責任。茅臺集團需要的是常態化、可持續、更健康的發展，而不是大起大落。

茅臺集團營業收入大部分來源于子公司。此前，上市公司貴州茅臺公告稱，2020年，貴州茅臺生產茅臺酒基酒5萬噸，系列酒基酒2.5萬噸；預計實現營業總收入977億元左右，同比增長10%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤455億元左右，同比增長10%左右。

申萬宏源證券食品飲料行業組認為，結合渠道反饋，預計2021年一季度貴州茅臺將實現開門紅。其表示，今年春節茅臺需求強勁，100%拆箱銷售有效滿足需求，部分社會庫存也得以釋放，預計2021年茅臺開瓶率將明顯提升。經銷商1-2月的配額基本銷售完畢，批價表現堅挺，茅臺噸價提升的能力仍然很強。

近期，在茅臺集團的工作會議上，集團經營班子表示，將保持干勁、鉚足拼勁，凝心聚力奪取一季度開門紅，為高質量完成全年工作打牢堅實基礎。

高端白酒需求旺盛

截至2月28日，共有11家上市酒企披露或預告2020年業績，凈利潤同比增速為正的酒企有8家。其中，金種子酒有望實現扭虧為盈；也有酒企凈利潤增速同比出現大幅下降，幅度超過50%。

金種子酒表示，2020年業績預盈主要是阜陽市潁州區人民政府整體征收潁州區文峰街道辦事處安徽金種子酒業股份有限公司所屬宗地獲得補償產生收益所致。

在盈利實現大幅增長的企業中，五糧液和瀘州老窖均表示，業績大幅增長主要是公司核心產品銷售收入增長影響所致。山西汾酒則表示，業績大增是由于公司優化產品結構，中高端產品占比增加，進一步下沉營銷組織架構，加強可控終端網點建設。

華創證券分析認為，春節期間，高端白酒需求旺盛，次高端白酒需求回補明顯，消費升級的趨勢仍在加速。預計后續白酒板塊股價回升的催化劑是季報業績預期，但考慮整體估值不低，后續預期收益率需要放低。