北京燕京啤酒股份有限公司（下稱"燕京啤酒"）憑借"小度酒大滋味、好喝不上頭"的燕京U8，還有全能代言人王一博的影響力，本來2020年前半段表現(xiàn)不錯。

然而，去年四季度以來"風(fēng)云突變"。先是10月初集團董事長因涉嫌職務(wù)違法不能正常履職，燕京啤酒股價即時下跌；今年1月21日，又因有產(chǎn)品包裝"抄襲"被罰50萬的公開信息，備受市場關(guān)注。

這家曾經(jīng)領(lǐng)跑中國啤酒行業(yè)數(shù)年的燕京啤酒，國內(nèi)市場占有率前五，且唯一沒有外資進入的"純正"民族品牌，已經(jīng)英雄暮年了么？

燕京啤酒在回復(fù)記者時強調(diào)最多的，即是"民族文化"和"品牌年輕化轉(zhuǎn)型"兩個特點："作為中國民族啤酒企業(yè)，燕京啤酒堅持民族工業(yè)的發(fā)展道路，以獨特的文化優(yōu)勢獲得了一批忠實消費者。"

值得肯定的是公司相對坦誠的態(tài)度，記者聯(lián)系燕京啤酒，得到了公司對有關(guān)問題較為詳細的回復(fù)。

股價因何表現(xiàn)不濟

去年10月至12月31日期間，燕京啤酒股價處于橫盤，這一趨勢與同期上證指數(shù)累計上漲5%，深證成指累計上漲8.23%，形成較大反差。

其原因不排除與一件重要的人事變動相關(guān)。10月8日晚間，燕京啤酒公告稱："近日燕京啤酒收到通知，公司董事長、總經(jīng)理趙曉東先生因涉嫌職務(wù)違法，被有關(guān)部門立案調(diào)查并采取留置措施，不能正常履職。"

對此，燕京啤酒曾告訴記者，"公司已對各項工作進行妥善安排，該事項對公司經(jīng)營管理工作不會產(chǎn)生重大影響。公司董事會及管理層將確保公司正常運營、規(guī)范運作。"然而，公司高管出現(xiàn)異動，還是遭到市場"用腳投票"：公告發(fā)布的第二日，10月9日晚收盤，燕京啤酒股價下跌2.02%。

"短期股價的震蕩，或與市場情緒釋放有關(guān)，因散戶較容易受到公司輿情的影響。" 某券商投行部投資經(jīng)理向記者分析道。

有部分人士認為，"董事長不能履職對公司業(yè)績影響有限，機構(gòu)投資者的缺位，或為股價表現(xiàn)不佳的原因之一。"

在今年1月1日China Knowledge發(fā)布的《燕京啤酒：交易風(fēng)險評級》中提到，截至去年12月25日，該公司的機構(gòu)投資者持股比例合計為1.13%，評級為"D"，意為占比較低。

如果說短期的股價漲跌與市場情緒有關(guān)，那么燕京啤酒在過去的1年中股價漲幅，僅高于可比公司的績差股ST西發(fā)，又是什么原因造成的？

盡管燕京啤酒方面回復(fù)記者，"公司股票的價格最終由公司價值來決定，影響股票價格的因素也很多，作為公司，最重要的還是做好公司的經(jīng)營與發(fā)展，不斷提升公司價值，提高公司競爭力和影響力。"

然而市場觀點認為，"1年的股價走勢，恰恰說明了市場對其接下來一段時期走勢的看法，與其過去一段時期的經(jīng)營業(yè)績不無關(guān)系。"

增速遜色于可比同行

數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，燕京啤酒的營收和凈利潤在可比同行中仍居第一，然而營收和歸母凈利潤同比下滑，增速在可比同行中墊底。

對于業(yè)績同比下滑，燕京啤酒解釋稱，"2020年，公司的生產(chǎn)經(jīng)營受疫情影響，面臨較大壓力。公司積極采取各種措施，啤酒銷量從4月份開始連續(xù)增長，歸母凈利潤等經(jīng)營性指標(biāo)在第二季度、第三季度同比均實現(xiàn)增長。第三季度當(dāng)季，公司啤酒銷量同比增長25%，營業(yè)收入同比增長10%，歸母凈利潤同比增長67%。"

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，燕京啤酒2020年一至三季度的營收同比增速分別為-41.86%，18.14%和10.02%，歸母凈利潤同比增速分別為-518.03%，13.6%和67.28%，確實呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。

不過，對于前三季度總體上業(yè)績增速遜色于同行，燕京啤酒并未正面回復(fù)。

另外，作為衡量公司競爭力重要指標(biāo)的銷售毛利率，燕京啤酒落后于重慶啤酒和珠江啤酒。毛利率反映了公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為利潤的核心能力，通過公司原材料價格、生產(chǎn)技術(shù)水平、產(chǎn)品競爭力、供求關(guān)系、市場定價權(quán)等因素的優(yōu)勢，直接反映公司的競爭力強弱。

毛利率排名第3，折射了其品牌競爭力有待提高。

一紙判決影響品牌力

燕京啤酒成立于1980年，1997年上市，立足北京，輻射華北乃至全國，是中國最大的啤酒企業(yè)集團之一，也是國內(nèi)唯一一家沒有外資背景的大型啤酒集團。

在其產(chǎn)品戰(zhàn)略上，近些年，燕京啤酒通過燕京白啤、燕京八景、燕京精釀、燕京冬奧定制產(chǎn)品、燕京U8小度酒等產(chǎn)品的不斷推出，充實了燕京自身的產(chǎn)品序列。

在品牌和渠道營銷上，公司在2020年做了很多新的嘗試，譬如直播帶貨、流量植入和跨界營銷等。公司方面提到，"公司始終重視品牌的宣傳和推廣活動，在合理范圍內(nèi)進行廣告費用投入。公司利用電視、廣播、報紙、平面、戶外等傳統(tǒng)媒體以及網(wǎng)絡(luò)、微信等新媒體，開展了一系列品牌推廣活動，加強品牌宣傳，并開展豐富多彩的消費者互動活動。"

然而近日的一則消息，折射了其"內(nèi)部相應(yīng)人員對品牌知識產(chǎn)權(quán)保護工作的意識薄弱"，品牌力亟待提升。

1月21日，泰山啤酒官方微信公眾號"鮮活北京"公告顯示，近日針對泰山啤酒訴燕京啤酒、北京燕京仁和商貿(mào)有限公司不正當(dāng)競爭糾紛一案，北京市東城區(qū)人民法院作出一審判決，認定燕京啤酒構(gòu)成不正當(dāng)競爭，并于判決生效之日起立即停止生產(chǎn)、銷售涉案被侵權(quán)啤酒商品，且立即停止銷售涉案被侵權(quán)啤酒商品。同時，燕京啤酒需向泰山啤酒賠償50萬元和合理支出6萬元。

事情源于燕京啤酒于2019年5月15日推出的"燕京7日鮮"啤酒產(chǎn)品，擅自使用與"泰山原漿7天"（2010年推出，并于2013年8月開始在北京銷售）相近似的名稱、包裝、裝潢，"泰山啤酒"將"燕京啤酒"和銷售公司訴至法院，要求停止生產(chǎn)、銷售涉案被訴侵權(quán)啤酒商品并賠償經(jīng)濟損失與合理開支。

對此，記者專門向燕京啤酒補發(fā)問題詢問事情的來龍去脈，以及對此公司內(nèi)部有無進行總結(jié)，不過，并未收到燕京啤酒方面對這一問題的回復(fù)。

業(yè)內(nèi)人士認為，"大概率是因公司內(nèi)部相應(yīng)人員對品牌知識產(chǎn)權(quán)保護工作的意識薄弱，以及法務(wù)把關(guān)不及時所致，給公司生產(chǎn)成本和品牌聲譽造成不小的損失。"

前董事長被立案調(diào)查已經(jīng)過去3月有余，雖未有進一步信息公布，但二級市場上，截至1月28日，燕京啤酒股價今年1月大跌22%。作為民族"國潮"品牌，燕京啤酒能否吸取"抄襲泰山啤酒"的教訓(xùn)，提升品牌競爭力，良性營銷"厚積薄發(fā)"，給公司的"忠實消費者"和投資者交出一份不錯的成績單，記者將持續(xù)關(guān)注。