東吳證券指出，百年青啤風(fēng)雨兼程，股權(quán)激勵(lì)釋放新活力。產(chǎn)品+品牌+渠道力優(yōu)勢(shì)顯著，或利好公司實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。原材料成本壓力下，短期提效+結(jié)構(gòu)升級(jí)預(yù)計(jì)將增厚盈利水平。公司作為行業(yè)龍頭長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，提價(jià)+結(jié)構(gòu)升級(jí)背景下具備高利潤(rùn)彈性，短期環(huán)保政策趨緩疊加夏季高溫提前或助力公司量增，本次股權(quán)激勵(lì)彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展的決心，有望進(jìn)一步提升估值中樞。我們預(yù)計(jì)20-22年公司營(yíng)業(yè)收入286/311/339億元，同比+2%/9%/9%；歸母凈利20/24/30億元，同比+8%/21%/24%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.5/1.8/2.2元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)20-22年P(guān)E分別為42/35/28X，首次覆蓋，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。