- 互保泥潭艱難“拔腿” 西王集團(tuán)再成被執(zhí)行人
- 2019年10月14日 來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
提要：9月30日，西王集團(tuán)將其持有的旗下上市公司部分股份進(jìn)行質(zhì)押。而7月18日和9月19日，西王集團(tuán)先后被濟(jì)南市中級人民法院和青島市中級人民法院列為被執(zhí)行人，前后兩次執(zhí)行標(biāo)的合計超過1.4億元。
“所有債務(wù)按期償還，堅決不違約。”在今年5月13日媒體交流會上，西王集團(tuán)有限公司(以下簡稱“西王集團(tuán)”)董事長王勇曾如是說道。9月30日，西王集團(tuán)將其持有的旗下上市公司部分股份進(jìn)行質(zhì)押。而7月18日和9月19日，西王集團(tuán)先后被濟(jì)南市中級人民法院和青島市中級人民法院列為被執(zhí)行人，前后兩次執(zhí)行標(biāo)的合計超過1.4億元。
西王集團(tuán)兩度被列為被執(zhí)行人，導(dǎo)致西王集團(tuán)發(fā)行的債券一度暴跌。西王集團(tuán)方面向記者表示，此次被列為被執(zhí)行人是由于西王集團(tuán)作為擔(dān)保方所承擔(dān)的擔(dān)保責(zé)任，目前雙方已經(jīng)和解。在此前“齊星互保”事件中，西王集團(tuán)與鄒平縣供電公司同屬于擔(dān)保方，此次事件是西王集團(tuán)為鄒平縣供電公司的貸款所擔(dān)保，該事件屬于“齊星互保”事件的后遺癥。
西王集團(tuán)的泥潭困局，始于同處于山東省鄒平縣的齊星集團(tuán)有限公司(以下簡稱“齊星集團(tuán)”)的70億元債務(wù)危機(jī)。西王集團(tuán)作為齊星集團(tuán)債務(wù)最大的擔(dān)保方，承擔(dān)了齊星集團(tuán)部分債務(wù)。雖然在政府的幫助下，西王集團(tuán)解除了與齊星集團(tuán)的擔(dān)保關(guān)系，但在2017年3月，齊星集團(tuán)爆雷事件發(fā)生后，西王集團(tuán)始終為輿論關(guān)注的焦點，而高達(dá)300億元的負(fù)債也被稱為懸在西王集團(tuán)頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。
債務(wù)泥潭“拔腿”
時至今日，西王集團(tuán)仍舊沒有徹底擺脫“齊星互保”事件的泥潭。
在山東省，民營企業(yè)之間“互保”一度成為常見的景象，但隨之而來的是引發(fā)連鎖反應(yīng)的互保危機(jī)。同位于山東省鄒平縣的西王集團(tuán)與齊星集團(tuán)就曾存在互保關(guān)系，而齊星集團(tuán)的資金危機(jī)最終將西王集團(tuán)也拉入泥潭。
“互保行為主要出現(xiàn)在地域集中的民營企業(yè)之間，互保實質(zhì)就是企業(yè)之間互相擔(dān)保以達(dá)到借貸的目的，但如果其中一方出現(xiàn)問題，就會把所有人拖下水。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者，上市公司互保曾經(jīng)是一個A股頑疾，也是此前監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點化解的風(fēng)險隱患，因為可能其中一家出現(xiàn)問題會引發(fā)更多擔(dān)保圈企業(yè)的崩塌，造成眾多投資者的損失。
2017年3月，齊星集團(tuán)被曝資金鏈斷裂，無力償還各類債務(wù)，西王集團(tuán)對齊星集團(tuán)及下屬子公司提供擔(dān)保金額達(dá)29.073億元，作為最大的擔(dān)保方，西王集團(tuán)一度托管了齊星集團(tuán)。雖然隨后有聲音表示，是西王集團(tuán)有意圖接管齊星集團(tuán)資產(chǎn)而有意為之，但不可否認(rèn)的是，西王集團(tuán)在自身債務(wù)高筑的情況下，想要順利接管齊星集團(tuán)并不是易事。
2018年2月，西王集團(tuán)因發(fā)行期間遭遇公司主體信用等級下調(diào)，而取消正在發(fā)行的2018年度第一期5億元短期融資券。大公國際對此次評級下調(diào)的解釋是，齊星集團(tuán)破產(chǎn)重整方案長時間未確定，公司面臨的償債壓力進(jìn)一步加大；相關(guān)各方未按照計劃進(jìn)度推進(jìn)，齊星集團(tuán)的擔(dān)保關(guān)系亦未解除，公司面臨的代償風(fēng)險進(jìn)一步加大。
在政府的干預(yù)下，西王集團(tuán)解除了與齊星集團(tuán)的擔(dān)保關(guān)系。最終，西王集團(tuán)并未像此前部分觀點認(rèn)為的接管齊星集團(tuán)的資產(chǎn)，但卻最終承擔(dān)了齊星集團(tuán)的部分債務(wù)。根據(jù)審計機(jī)構(gòu)認(rèn)定，西王集團(tuán)對齊星集團(tuán)的擔(dān)保金額從此前的29.07億元下調(diào)到25.53億元，其代償金額則從西王集團(tuán)對齊星集團(tuán)托管墊付的費用中扣除。
“‘齊星互保’事件發(fā)生后，在省市縣三級政府的努力下，已經(jīng)有了結(jié)果，處理得很圓滿。西王集團(tuán)現(xiàn)在算是拔出腿來了，但腿上的泥還有，接下來就是考慮如何持續(xù)健康發(fā)展的問題了。”2019年5月份，王勇對外表示：“雖然從泥潭中拔出腿來了，但市場上還有后續(xù)影響，現(xiàn)在還處于恢復(fù)階段。再有兩個月，也就是說到今年6月底，就可以徹底解決。”
對于西王集團(tuán)所處的情況，有當(dāng)?shù)氐你y行從業(yè)人士告訴記者，自去年以來，山東省絕大部分銀行都收緊了企業(yè)的信譽貸款，對于部分企業(yè)要求抵押貸款，因而使得很多民營企業(yè)的資金鏈?zhǔn)艿搅擞绊憽?/p>
時至今日，西王集團(tuán)仍舊沒有擺脫事件的泥潭。據(jù)上海清算所網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)顯示，西王集團(tuán)2019年半年度財務(wù)報表顯示，截至6月30日，西王集團(tuán)負(fù)債總額為306.85億元，其中流動負(fù)債為163.69億元。而當(dāng)期西王集團(tuán)的流動資產(chǎn)合計為135億元，其中貨幣資金為13.74億元，而這一數(shù)字在2018年底為31.78億元。
糧油大王的近憂
在如今的糧油市場環(huán)境下，西王食品的食用油發(fā)展前景并不明朗。
王勇通過創(chuàng)辦一家榨油廠從而發(fā)展出了龐大的西王系，但在如今的糧油市場環(huán)境下，西王食品股份有限公司(以下簡稱“西王食品”)的食用油發(fā)展前景卻并不明朗。梳理西王食品近年財報可見，西王食品的食用油收入規(guī)模在25億元左右浮動，而在收購了加拿大運動保健品公司Kerr后，上市公司西王食品的業(yè)績增長顯著。
“在食用油市場，西王食品在玉米油領(lǐng)域是領(lǐng)頭企業(yè)，但品類在自身功能和附加值不能提高的情況下，未來會陷于價格競爭，玉米油市場的品類低附加值決定了它溢價力低。”快消品營銷專家路勝貞表示，因而西王食品不管是實行多元化還是收購其他資產(chǎn)，都是為了保持上市公司的收益。
雖然西王集團(tuán)曾一度陷入互保事件的泥潭之中，但憑借旗下的三家上市公司(西王食品、西王特鋼、西王置業(yè))以及一家財務(wù)公司山東永華投資有限公司，使得即使在政府并未介入的情況下，西王集團(tuán)也能在互保危機(jī)中得以緩解部分資金短缺問題。
就在2019年7月30日，西王集團(tuán)宣布獲省市縣三級政府30億元發(fā)展基金支持，但依舊沒有改變西王集團(tuán)債務(wù)高筑的局面。根據(jù)西王集團(tuán)方面負(fù)責(zé)人的說法，目前整個集團(tuán)從宏觀上已經(jīng)走出“齊星互保”事件的影響，但從公司資金流動來看，受銀行政策以及多方面因素，負(fù)債和資金仍舊有所壓力。
西王集團(tuán)通過股權(quán)形式增加現(xiàn)金的能力也已達(dá)到上限。根據(jù)西王食品9月11日發(fā)布的最新公告顯示，西王集團(tuán)持有公司股份3.2億股，占公司總股本的29.70%，累計質(zhì)押/凍結(jié)股份合計2.98億股，占公司總股本的27.58%；山東永華投資有限公司持有公司股份2.44億股，占公司總股本的22.62%，累計質(zhì)押/凍結(jié)股份合計2.44億股，占公司總股本的22.62%。西王集團(tuán)與山東永華投資有限公司為一致行動人，雙方合計持股52.32%，雙方累計質(zhì)押比例高達(dá)96%。其余港股上市的兩家公司都處于質(zhì)押狀態(tài)。除此之外，西王集團(tuán)直接和間接持有的其他子公司股權(quán)也有質(zhì)押狀態(tài)出現(xiàn)。
在經(jīng)營層面，今年5月，西王集團(tuán)董事長之子王棣卸任了西王食品董事長一職，由原總經(jīng)理王輝繼任。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，目前Kerr公司在北美的營收已經(jīng)接近公司營收的一半，但由于目前國內(nèi)保健品審批受限，導(dǎo)致Kerr公司的業(yè)務(wù)在國內(nèi)遲遲未能落地。2018財年，由于玉米胚芽價格仍處低位，因而全年尤其在下半年，西王食品的食用油保持了較高的毛利率，而在2019上半財年，食用油毛利率同比下降9.6%，但食用油業(yè)務(wù)整體規(guī)模仍舊維持緩慢增長的狀態(tài)。
根據(jù)公開資料顯示，玉米油市場集中度較高，益海嘉里、西王、長壽花、福臨門4家企業(yè)市場份額超過80%。其中，長壽花和西王食品是均位于西王村的兄弟企業(yè)，單從食用油業(yè)務(wù)來看，長壽花營收略高于西王食品。“西王曾是益海嘉里的上游供應(yīng)商，西王原來在上游產(chǎn)業(yè)具備優(yōu)勢和規(guī)模，但隨著益海嘉里對上游布局，西王才開始加大對下游產(chǎn)業(yè)的開發(fā)。”路勝貞告訴記者。
目前來看，行業(yè)方面仍舊看好西王食品的發(fā)展前景，“食用油的增長雖然已經(jīng)接近天花板，但從資本市場的反應(yīng)來看，普遍還是看好保健品業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。”路勝貞說，但前提是在大股東的資金風(fēng)險逐步化解的前提下。
