- 101億流動負債現金僅2億 賣多少頭豬才能緩解雨潤食品債務壓力？
- 2019年09月27日 來源：中國經濟網
提要：9月13日，雨潤食品公布了2019年中期業績財報。上半年該集團生豬屠宰量約為378萬頭，同比增加16.9%；營業總收入為73.92億港元，同比增加20.9%；歸母凈利虧損4.48億港元，較2018年上半年的5.42億港元的虧損幅度有所縮窄。
上半年該公司營收同比上升，虧損有所縮窄，但債務問題仍較為沉重，公司流動負債達到101.83億港元，但賬面現金只有2.47億港元
“豬師兄”的身價在這個夏天不斷飆漲。數據顯示，白條豬肉平均出廠價在9月8日達到34.52元/公斤，較2018年9月23日的19.71元/公斤上漲了75%。
受益于豬價上漲，不少以養豬為主要業務的上市公司市值也不斷走高。其中牧原股份股價從年初的28.99元/股上漲至69.49元/股，截至9月24日總市值達到1502.3億元。按照牧原股份目前1200萬的存欄量來看，每頭豬的市值達到1.25萬元。
雖然有的企業憑借“豬師兄”身價水漲船高，但也有企業股價“波瀾不驚”。截至9月24日，雨潤食品每股報收0.95港元，較2.58港元/股的年內高點回落63.17%。
9月13日，雨潤食品公布了2019年中期業績財報。上半年該集團生豬屠宰量約為378萬頭，同比增加16.9%；營業總收入為73.92億港元，同比增加20.9%；歸母凈利虧損4.48億港元，較2018年上半年的5.42億港元的虧損幅度有所縮窄。
事實上，這也是祝媛接任雨潤食品首席執行官后的第一份財報。祝媛為雨潤創始人祝義才之女，后者于今年1月復出，引起外界廣泛關注。
但值得注意的是，高懸的債務仍然是雨潤食品的首要問題。截至6月30日，雨潤食品總負債達到108.51億港元，其中流動負債達到101.83億港元，但公司賬面現金只有2.47億港元。如何緩解雨潤食品的債務問題，成為祝媛接任后的首要任務。
上半年虧損縮窄
雨潤食品上半年內營業收入實現73.92億港元，同比增長20.9%。收入增長主要源于上游屠宰業務收入增加拉動，但該公司附加值高、盈利空間大的肉制品加工業務收入與毛利率均出現下降。
分業務來看，2019年上半年，上游屠宰業務銷售收入為64.32億港元，同比增加27.2%；其中冷鮮肉收入為54.5億港元，同比增加20.4%；冷凍肉銷售額為9.82億港元，同比增加85.1%。
上半年內，雨潤食品下游肉制品加工業務營業收入為10.89億港元，同比降低8.8%。其中低溫肉制品營業收入為9.68億港元，同比下降9.6%；高溫肉制品收入為1.21億港元，同比減少2%。
毛利率方面，由于生豬價格上漲，給上游屠宰業務毛利率帶來正面影響，整體業務毛利率為4.9%，較去年3.5%的毛利率水平上升1.4個百分點。其中冷鮮肉和冷凍肉毛利率均為4.9%。
不過上半年內，雨潤食品下游肉制品加工業務毛利率為18.6%，較去年同期的20.2%減少1.6個百分點，其中低溫肉制品業務毛利率為18.1%，較去年同期減少1個百分點；高溫肉制品毛利率為22.6%，比去年同期的30.1%毛利率水平減少7.5個百分點。
記者注意到，雨潤食品各業務毛利率均有較大的提升空間。同樣從事肉制品加工的雙匯發展，上半年高溫肉制品業務毛利率為28.06%、低溫肉制品業務毛利率為23.19%，生鮮凍品毛利率為10.46%，較雨潤食品毛利率高出五到十個百分點。
半年報顯示，由于訴訟虧損撥備、出售預付租賃款項及物業、廠房及設備虧損等非經常性虧損，雨潤食品的其他凈虧損達到5400萬港元，較上年同期的8870萬港元減少39.12%。此外，業務虧損減至1.22億港元，較去年同期大幅減虧62.2%。最終公司歸母凈利虧損4.48億港元，較2018年上半年的5.42億港元的虧損幅度有所縮窄。
債務問題有待解決
雖然營收有所增加，但解決債務問題仍然是雨潤食品的關鍵。Wind數據顯示，2015年至2018年內，雨潤食品的資產負債率分別為45.22%、51.37%、58.73%、72.1%，呈現逐年攀升的狀態。
半年報顯示，截至6月30日，集團總資產為131.44億港元，總負債為108.51億港元。資產負債率為75.8%，比2018年末增加3.7個百分點；扣除銀行現金及受限制銀行存款的凈負債率為73.2%，較2018年末的69.4%上升了近4個百分點。
更值得注意的是雨潤食品的債務結構。Wind數據顯示，截至6月30日，雨潤食品負債總計為108.51億港元，其中非流動負債為6.68億港元，流動負債達到101.83億港元。但公司目前現金結余以及受限制銀行存款共計2.47億港元，較2018年12月31日的2.64億港元進一步減少。
雨潤食品在半年報中表示，集團一直積極與各銀行緊密溝通，商討重續到期的銀行貸款，在溝通過程中，集團了解銀行方面不會對集團采取極端的措施，各方也希望本集團能保持正常運營。因此不認為債務問題會對集團業務運作構成重大影響。
值得注意的是，在今年上半年內，雨潤食品經歷了重要的人事變動，公司數位高管離職以及首席執行官出現更換。
根據雨潤食品在3月27日的公告顯示，原董事會主席俞章禮、原首席執行官李世保辭去一切職務，由原董事長祝義才的女兒，祝媛接任兩人的各項職務。公司已與祝媛訂立3年董事合同，祝媛以年薪200萬港元就職。
實際上，辭職的兩人均資歷深厚，俞章禮1996年就已加入雨潤食品，2012年起獲任董事會主席；李世保于1999年加入雨潤，2012年起擔任首席執行官。此外，公司副總裁李道在2月14日離職，公司執行董事孫鐵新也在3月7日辭職。
據悉，祝媛今年32歲，先后獲得新南威爾士大學商學士學歷，以及悉尼科技大學工商管理碩士學歷。據悉，祝媛此前曾于人力、財務、投資等方面有6年的實踐經驗。但從雨潤食品上半年資產負債率以及凈負債率進一步增加來看，這位“祝二代”上任后首秀并不完美。
