國金證券出，收購貝拉米符合蒙牛的高端奶粉布局戰略以及國際化擴張戰略。蒙牛利潤率得以拉升，貝拉米也有望在蒙牛協助下加快國內發展步伐。收購貝拉米并未著眼于短期的收入彌補，更在于長期的戰略布局。假設2020年貝拉米開始并表，同時假設貝拉米今年年底會拿到配方注冊，再考慮到君樂寶四季度不再并表，同時預計現代牧業近兩年內持續貢獻正收益，預計19-21年歸母凈利潤分別為69.47億元/50.15億元/59.88億元，分別上調1%/19%/20%；折合EPS分別為1.77元/1.28元/1.52元，對應PE分別為15X/21X/18X（扣非后對應19年25X），維持“買入”評級。