繼超過上汽集團、中國恒大之后，海天味業(yè)再次超過地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬科。這個有著“調(diào)味品中的茅臺”之稱的海天味業(yè)，截至9月2日，海天味業(yè)市值達3078.96億元，萬科僅為2926.12億元。

值得注意的是，雖然海天味業(yè)市值已經(jīng)反超萬科，但其營收卻與萬科相差甚遠。業(yè)內(nèi)人士認為，從目前的情況看，海天味業(yè)整體產(chǎn)品處于中低端，提價壓力較大。未來，如果海天味業(yè)實行多品牌戰(zhàn)略，將有望進一步提升。

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市值超萬科

截至9月2日，海天味業(yè)總市值超越3000億元達到3078.96億元，當天萬科市值增長緩慢，收盤于2926.12億元。可見，海天味業(yè)的市值已超過地產(chǎn)行業(yè)的龍頭市值，目前僅位于知名酒企貴州茅臺、五糧液之后。

值得一提的是，8月29日，海天味業(yè)市值首次實現(xiàn)了對于萬科的反超。截至當日收盤，海天味業(yè)總市值為2938億元，而萬科則為2910.96億元。作為兩個不同行業(yè)的知名企業(yè)，這樣的反超在業(yè)界引起了關(guān)注。

戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊認為，雖然海天味業(yè)是行業(yè)龍頭企業(yè)，但海天味業(yè)目前的市場份額不超10%，而在日本，調(diào)味料行業(yè)龍頭老大企業(yè)龜甲萬則占據(jù)30%的市場份額，按此計算，海天味業(yè)仍有較大的市場潛力，發(fā)展被投資者看好，所以市值持續(xù)增長。

海天味業(yè)自上市以來，市值發(fā)展便一路高歌猛進。2014年2月，海天味業(yè)上市，當天市值僅為497億元。萬科則在1991年上市，到2014年，萬科的市值為860億元。彼時，一個萬科的市值相當于兩個海天味業(yè)。

2015年上半年，海天味業(yè)市值一度突破千億元關(guān)口；2017年4月，海天味業(yè)總市值突破1000億元；2018年5月，海天味業(yè)總市值達到2000億元；2019年8月底，其總市值突破3000億元。

雖然在市值上海天味業(yè)實現(xiàn)了對于萬科的反超，但從二者披露的半年報來看，海天味業(yè)的營收凈利卻遠不及萬科。2019年上半年，海天味業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入101.6億元，同比增長16.51%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為27.5億元，同比增22.34%。醬油、耗油、醬三大核心產(chǎn)品不斷拓展市場，進而抬升收入。上半年，海天味業(yè)的醬油、耗油、醬的收入增長分別為13.6%、21.13%、7.48%，市占率均排名第一。

萬科作為中國地產(chǎn)行業(yè)標桿性的企業(yè)，通過領(lǐng)先的戰(zhàn)略及管理水平、業(yè)務內(nèi)生和進化能力，在行業(yè)內(nèi)發(fā)展的風生水起，不斷釋放產(chǎn)業(yè)潛能。2019年上半年，萬科實現(xiàn)營業(yè)收入1393.2億元，同比增長31.5%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤為118.4億元，同比增29.8%。

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產(chǎn)能優(yōu)勢

近年來，海天味業(yè)業(yè)績一路走高。其中2017年實現(xiàn)營業(yè)收入145.84億元，同比增長17.06%；凈利潤35.31億元，同比增長24.21%。2018年實現(xiàn)營收170.34億元，同比增長16.8%；凈利潤為43.65億元，同比增長23.6%。2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入101.6億元，同比增長16.51%；凈利潤為27.5億元，同比增22.34%。此外，海天味業(yè)2019年的營收目標為197.6 億元，同比增長16%，利潤目標為52.38億元，同比增長20%。從半年報來看，海天味業(yè)想要實現(xiàn)這樣的目標并不難。

在業(yè)績?nèi)找嫔仙谋澈笫呛Ｌ煳稑I(yè)產(chǎn)能規(guī)模的不斷擴大。業(yè)內(nèi)人士認為，海天味業(yè)之所以可以超越萬科，憑借的是其多年發(fā)展之下日漸穩(wěn)固的規(guī)模優(yōu)勢的，特別是產(chǎn)能規(guī)模的發(fā)展為渠道布局與下沉。2005年，海天味業(yè)投資10億元建立100萬噸的生產(chǎn)基地，2009年開始建設150萬噸的生產(chǎn)基地，2014年又開始在江蘇建廠。目前，海天味業(yè)曬池的面積就接近60萬平方米，總產(chǎn)能超過200萬噸。海天味業(yè)董事會秘書曾透露，2018年，海天味業(yè)產(chǎn)能超過290萬噸，產(chǎn)銷率達到98%，整體產(chǎn)能的利用率在95%以上。

此外，海天味業(yè)在宣傳營銷方面也進行了巨額的投資。海天味業(yè)在此前發(fā)布的半年報中表示，上半年海天味業(yè)廣告費達3.47億元，較2018年上半年的2.93億元增長18.43%。巨額投入之下，市場的反饋如何？記者走訪市場了解到，很多消費者關(guān)于醬油品牌，了解知道最多的仍然是海天，甚至有網(wǎng)友表示，醬油只吃海天。

就海天味業(yè)反超萬科背后的原因，記者向海天味業(yè)進行了郵件采訪，截至發(fā)稿，并未得到回復。

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隱憂亦存

憑借行業(yè)的水漲船高，以及自身在產(chǎn)品、產(chǎn)能以及品牌的布局，海天持續(xù)高速發(fā)展。今年也是海天味業(yè)“三五計劃”的開局之年，預計2019年收入和凈利潤分別同比增長16%和20%。未來五年，醬油、蠔油、醬分別保持低雙、中雙、低雙位數(shù)增長。

不過，在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，高端化和國際化是實現(xiàn)海天未來實現(xiàn)五年計劃的關(guān)鍵。“海天味業(yè)的高市值，是投資者對該企業(yè)良好預期的體現(xiàn)。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面看，海天味業(yè)實現(xiàn)三五計劃，提升產(chǎn)品的利潤率迫在眉睫，以保證企業(yè)持續(xù)盈利。”

2014年以來，中國高端醬油市場份額也在不斷擴大，增速保持在20%左右。到2017年高端醬油銷售收入規(guī)模超過138億元，占醬油市場比重接近20%。

但是2019年上半年的數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)產(chǎn)品毛利率下降，上半年綜合毛利率為44.9%，同比下降2.25個百分點，主要原因為大豆及包裝材料成本上升、技改帶來的資本性開支增加以及毛利率相對較低的非醬油產(chǎn)品占比進一步提升。

從目前的情況看，海天味業(yè)整體產(chǎn)品處于中低端，提價壓力較大。數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)醬油業(yè)務產(chǎn)能從2010年的84萬噸，擴大至2018年的185萬噸，但海天味業(yè)醬油單價從2822元/噸下降到2696元/噸，降幅達到4.5%。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)普遍認為，目前海天味業(yè)多數(shù)產(chǎn)品均使用海天商標，這對品牌發(fā)展帶來隱患。“年收入超過200億元的體量，海天味業(yè)應該學習世界上的其他的知名企業(yè)，謀求多品牌發(fā)展，否則任何一個產(chǎn)品出現(xiàn)食品安全問題，都可能對海天品牌帶來致命打擊。”徐雄俊指出。

2018年10月，江蘇省消費者權(quán)益保護委員會發(fā)布的一份醬油產(chǎn)品比較試驗報告顯示，120個醬油樣品，有29個樣品不符合國家相應標準，其中海天味業(yè)的一款醬油赫然在列。一時間海天味業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量遭受質(zhì)疑。“如果海天味業(yè)實行多品牌戰(zhàn)略，這類事件的影響將會局限在一個范圍內(nèi)。”徐雄俊進一步指出。