近日，蘭州黃河發布的年報顯示，2018年全年實現營業收入5.09億元，同比下降14.68%；凈利潤為虧損6755萬元，同比下滑高達516.05%。其中公司證券投資賬面虧損高達9059.4萬元，是造成公司2018年虧損的主要原因。曾被稱為啤酒界“股神”的蘭州黃河，在逐漸遺忘主業的同時，也被資本市場狠狠地打了一回臉。

癡迷炒股

據投資者報報道，1999年6月，頭頂“西北啤酒王“光環的蘭州黃河登陸A股，成為國內第二家啤酒上市公司。此后10年業績表現平平。直到2010年，蘭州黃河攜巨資進入股市，從此便在這條“快速發家致富”的道路上一發不可收拾。在2018年以前，除2011年、2016年受股市波動影響投資收益為負外，其余年度均實現了收益，從而被戲稱為啤酒界的“股神”。數據顯示，2015-2017期間，蘭州黃河證券投資收益分別為6129.87萬元、-2146萬元、1604元；而同期公司凈利潤分別為6882.16萬元、-2509.36萬元、1623.6萬元，二者對應數據相差無幾。

過度依賴證券投資，意味著公司業績將承受更多來自股市震動帶來的影響，這也為蘭州黃河業績埋下隱患。至2018年，蘭州黃河證券投資遭遇證券投資史上最大虧損，公司證券投資賬面虧損高達9059.4萬元。這也是造成公司2018年虧損的主要原因。針對此次巨額虧損，蘭州黃河解釋稱是受資本市場持續低迷和A股市場持續大幅震蕩下行影響所致。可以說，高風險的證券投資將蘭州黃河捧得有多高，摔得就有多慘。

遺忘主業

蘭州黃河年報顯示，2018年，蘭州黃河實現營業收入5.09億元，相比上年同期減少14.68%；公司凈虧損6755萬元，上年同期為盈利1624萬元；其中，主營業務啤酒銷售量為14.16萬千升，相比2017年減少13.14%，銷量持續下跌。

對此，蘭州黃河方面表示，公司銷量及營收出現下滑的原因主要是，2018年受國內經濟大環境持續不景氣、消費者消費習慣改變與升級、進口啤酒數量高速增長、替代產品持續擠壓等因素影響，公司所處甘肅、青海兩省啤酒市場容量較上年繼續萎縮近10%，使本就激烈的市場競爭更趨慘烈。且由于近年來，西北地區啤酒中低端產品產能過剩、原輔材料價格持續上漲、人力資源成本逐年上升、中高端餐飲消費拉動能力下降、啤酒銷售旺季降雨天數較往年增多以及蘭州市城區道規劃導致大型物流貨運不暢等，均給蘭州黃河的生產經營帶來較大壓力，故公司營收凈利及主營的啤酒產銷量均較去年有所下滑。

據北京商報報道，事實上，蘭州黃河的營業收入已連續多年呈現負增長。2014-2016年，蘭州黃河的營業收入分別為7.95億元、7.02億元、6.78億元，出現持續下滑態勢。2017年營業收入更跌破6億元達5.96億元，同比下滑12.01%，其中，占比達88.39%的主營業務收入為5.27億元，同比下滑11.83%。對此，業內專家表示，作為啤酒業的小區域品牌，蘭州黃河由于體量小、市場覆蓋面窄，近年來的主營業務發展步履維艱，在激烈的市場競爭中，留給蘭州黃河的機會已經不多了。

股東內訌

據中國經營報報道，主營業務不景氣、證券投資遭遇虧損的蘭州黃河早在2017年底，就已經因股東之間的紛爭而對簿公堂。據悉，該案爭議的焦點在于蘭州黃河是否有權向湖南昱成、湖南鑫遠主張回購16649萬元特別債權及新盛投資49%股權和新盛工貿45.95%股權，而蘭州黃河提起訴訟的主要依據是其與湖南鑫遠、新盛工貿于2008年3月簽訂的《合作協議書》。但該協議書并未對外披露。

此前，本案進展并不順利。在蘭州黃河起訴后，被告就對本案的管轄權提出異議，由于被告“湖南鑫遠”“湖南昱成”等注冊地位于湖南省，遂要求案件移交湖南處理。但經甘肅高院、最高人民法院兩次審理，最終駁回了被告的管轄權異議。

對于目前維持原判的裁定結果，蘭州黃河仍然有機會向最高院提請訴訟。而對于股權紛爭的深層原因，蘭州黃河董事長秘書魏福新也只是將其簡單概括為“股東內訌”。