禾邁股份沖刺科創板日前被問詢，涉及公司核心技術、電站項目模式、在研項目、市場地位等方面問題。此次公司擬公開發行股票不超過1000萬股，占發行后股本比例不低于25%，募集資金將用于禾邁智能制造基地建設等項目，并補充流動資金。

發展前景良好

禾邁股份是一家以光伏逆變器等電力變換設備及電氣成套設備為主要業務的高新技術企業。公司在微型逆變器細分領域具有一定的技術和市場優勢，業務觸及美洲、歐洲、亞洲等區域。公司微型逆變器的功率密度、功率范圍、轉換效率、穩定性與環境適應性等方面的指標名列前茅。公司總經理、核心技術人員楊波在2016年因“高增益電力變換調控機理與拓撲構造理論”獲得國家自然科學獎二等獎。

業內人士指出，近年來全球太陽能開發利用規模迅速擴大，技術不斷進步，成本顯著降低，呈現出良好的發展前景。光伏將成為能源結構中的重要力量。根據彭博預測，2050年全球光伏發電量占比有望超過30%，成為第一大發電方式。

資料顯示，光伏逆變器是光伏發電系統的核心設備，光伏組件所產生的直流電需要通過逆變器才能轉變為交流電，并用于家用電器或實現并網。根據IHS Markit預測，2020年全球光伏逆變器新增及替換市場規模約136GW，未來數年將保持20%以上的平均增速，至2025年全球光伏逆變器新增及替換市場規模有望達到400GW。

受益行業發展的高景氣度，2017年至2019年及2020年1-6月（報告期），禾邁股份分別實現營業收入2.49億元、3.07億元、4.6億元、1.52億元。

市場競爭激烈

業內人士表示，隨著行業十余年的高速發展，光伏逆變器賽道形成了一批具有技術、規模、資金優勢的領先企業。這些企業進一步開拓市場，行業競爭日益激烈。

禾邁股份指出，公司重視技術創新及產品研發工作。若公司因技術創新不足、產品研發進度緩慢，導致新產品開發或現有產品的優化升級速度無法滿足市場需求或適應市場競爭環境，則公司可能面臨毛利率下滑，進而對公司盈利水平產生不利影響的風險。

報告期內，禾邁股份研發費用合計6672.64萬元，占營業收入比例約為5.71%。截至2020年6月末，公司擁有研發及技術人員142人，占公司總人數的27.68%。

募集資金投向方面，禾邁智能制造基地建設項目旨在通過新建生產中心，提升公司生產、檢測、倉儲等環節的自動化及智能化程度，進一步優化生產工藝，提高生產效率，擴大微型逆變器及DTU數據采集器的生產規模。

同時，擬通過新建研發中心，加大對核心產品的研發及檢測，提高光伏發電系統領域的技術研發實力，推動核心產品技術進步。

公司表示，光伏逆變器是典型的技術密集型行業，市場競爭一定程度上是各廠家研發實力的競爭。

公司表示，將對現有的研發體系進行整合與升級，在現有光伏微型逆變器技術的基礎上對產品性能和技術進行進一步深化研究，為公司布局和推出更高品質、更高轉化率、更高安全性、更高穩定性的新型光伏微型逆變器及監控系統進行相關技術儲備，提升公司整體競爭力和盈利能力。

監管機構問詢

在首輪問詢中，監管機構關注禾邁股份的光伏貸等方面的問題。

招股書顯示，2017年及2018年，公司在銷售分布式光伏發電系統產品過程中，部分用戶向銀行申請了光伏貸款，約定以光伏系統發電收益作為償還銀行貸款本金及利息的資金來源。同時，由公司或公司控股股東為其向銀行提供擔保（若由控股股東擔保，則公司相應提供反擔保）。光伏貸款期限一般為5-15年，公司于確認相關產品銷售收入當期按貸款余額的15%計提預計負債余額，并計入營業外支出，后續實際發生買方信貸損失時沖減已計提的預計負債。

對此，監管機構要求公司說明開展光伏貸的背景、原因及必要性，是否符合行業慣例，光伏貸的簽訂與執行情況與同行業是否一致，相關貸款及業務的合規性；光伏貸涉及的客戶及占比，是否導致發行人存在較大風險敞口；上述擔保或反擔保可能產生的賠償損失及其賬務處理；截至報告期末，公司光伏貸項下的貸款余額，對公司持續經營及財務狀況的影響。

禾邁股份回復稱，光伏貸作為一種金融工具，有效解決了分布式光伏系統本身特點與農戶購買、投資意愿之間的分歧。具體而言，農戶在購買分布式光伏系統時，由銀行向農戶提供借款，農戶無需支付自有資金。由此解決了分布式光伏系統初始投資大與農戶實際收入低的矛盾。貸款完畢后，農戶以發電收益按月償還銀行貸款本息。假設每月的發電收益可覆蓋銀行貸款本息，則農戶無需再額外付出自有資金。待貸款償還完畢后，農戶便可全額取得每月的發電收益，由此解決了分布式光伏系統投資回收期長與農戶風險偏好之間的矛盾。因此，光伏貸有利于分布式光伏系統在農村推廣。

禾邁股份表示，公司光伏貸業務不會導致發行人存在較大的風險敞口，不會對公司持續經營和財務狀況造成重大不利影響。報告期各期，公司光伏貸業務客戶數量及占公司整體客戶數量的比重均呈逐年下降的趨勢，且2020年公司已經沒有光伏貸業務相關客戶。